回购完成，新能源转型进度超预期

龙净环保（600388）研究报告摘要

核心亮点：

• 回购完成：公司已成功完成回购，回购751万股，回购均价为12.30元/股，显示公司对自身价值的信心。
• 新能源转型加速：公司新能源业务进展迅速，尤其在风光绿电建设方面，多项目预计年内实现运行发电。储能业务也取得进展，产线及项目陆续投产和布局。
• 传统业务稳健：环保业务在手订单充足，为公司提供了稳定的业绩增长支撑。

投资建议：

• 估值与评级：公司当前被市场显著低估，预计2024-2026年的净利润分别为14.14、17.05、21.07亿元，对应EPS为1.31、1.58、1.95元。维持目标价18.41元，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括烟气设备销售、固危废项目运营、新能源业务拓展等方面的风险。

主要行动：

• 控股股东增持：紫金矿业及其子公司持续通过二级市场增持公司股份，总计增持6,898万股，占总股本的6.38%，显示对公司的长期信心。
• 回购计划：已完成回购751万股，回购均价12.30元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。
• 新能源布局：风光绿电项目进展顺利，储能业务亦有较大发展，同时公司正积极布局海外和国内矿山及冶炼项目的储能解决方案。

市场表现：

• 交易数据：过去一年，公司股价波动范围为10.13至19.05元，总市值14,725百万元，日均成交量为9.83百万股，日均成交值为115.77百万元。

评级变动：

• 评级变化：维持“增持”评级不变，反映出对公司未来表现的积极预期。

结论： 龙净环保在回购完成、新能源转型以及传统环保业务稳定增长的背景下，展现出强劲的发展势头。公司被市场低估，随着转型逻辑逐步兑现，预计业绩将超出市场预期。维持“增持”评级，建议关注其后续发展。