标榜股份2023年报点评：业绩基本符合预期，新能源管路有望放量

研报总结如下：

公司概览与财务表现

• 日均成交值：33.17百万元。
• 下调目标价：从38.42元降至29.38元，PE倍数调整至2025年的18.25倍。
• 增持评级：保持不变。

财务预测与调整

• 2024及2025年EPS预测：分别调整为1.38元和1.61元，较前值分别下降0.18元和0.26元。
• 新增2026年预测：EPS为1.82元。

资产负债表摘要

• 股东权益：1,407百万元，每股净资产为12.03元。
• 市净率：1.9。
• 净负债率：未直接给出，但通过上下文可以推断。

经营业绩

• 营收：2023年实现5.7亿元，同比增长10.3%；2024年全年预测为1.38元。
• 净利润：2023年同比增长22.8%，至1.5亿元；全年预测为1.38元。
• 季度表现：2023年Q4营收1.6亿元，同比增长26.3%，净利润0.4亿元，同比增长12.2%。

业务亮点

• 冷却管路业务：2023年收入0.69亿元，同比增长74%，占总营收12%，较去年提升4.4个百分点。
• 新能源客户增长：新增奥迪一汽新能源、比亚迪、理想汽车等客户，获得多款新能源产品定点，新能源业务成为业绩增长点。

风险提示

• 燃油车客户销量减少：可能对盈利能力产生负面影响。
• 原材料成本波动：塑料粒子等原材料价格变动可能影响成本控制。

市场表现与展望

• 股价走势：52周内股价变化幅度较大，需关注市场情绪及公司基本面。
• 在手订单：充足，表明未来增长潜力。
• 增长驱动：新能源业务有望持续驱动公司增长，尤其是在获得大量新能源项目定点后。

结论

尽管面临燃油车销量波动和原材料成本波动的风险，公司的新能源业务展现出强劲的增长势头，尤其是在冷却管路业务方面的快速增长。然而，目标价下调反映了对盈利预测的谨慎评估。投资者应关注公司如何应对潜在挑战，以及其在新能源领域的持续拓展能力。