3月固投数据点评：基建与制造业驱动固投加速，地产投资持续承压

报告总结：

本报告主要分析了2024年第一季度中国的固定资产投资情况，指出在3月份，固定资产投资增速加速增长，其中基建和制造业的投入增长显著，而房地产投资则持续承压。

基建与制造业驱动增长：

• 3月，基建投资（全口径）增长11.7%，较2月提高了1.8个百分点；制造业投资增长10.3%，较2月提速0.9个百分点。
• 电力拉动广义基建明显提速，3月单月电热气水供应同比增长31.5%，带动整体增速上行。
• 资金面有望改善：预计第二季度专项债发行将提速，特别是新增特别国债与中央预算内投资资金的落地，将促进Q2基建资金面改善，加速项目执行和实物工作量的落地。

地产投资持续承压：

• 1-3月地产投资同比下降9.5%，3月单月同比下滑10.1%，地产投资压力仍然存在。
• 销售面积、新开工面积、竣工面积和资金到位金额均有不同程度的下滑，其中新开工/销售指标虽有轻微改善，但竣工面积与资金到位的跌幅进一步扩大。
• 关注“三大工程”的后续进展和资金到位情况，期待财政及其他政策性金融资金的落地能带动地产投资的改善。

制造业投资加速增长：

• 1-3月制造业投资同比增长9.9%，3月单月增长10.3%，主要得益于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品等行业的增长，以及高技术制造业投资的加速。
• 出口趋势向好和国内设备更新需求释放，预计将进一步推动制造业投资加速增长，同时工业用地需求增加也将带动工厂建设需求增长。

投资建议：

• 推荐低估值的建筑央企，如中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建、中国建筑国际。
• 推荐出海优质国企，如中材国际、中钢国际、北方国际。
• 关注优质地方国企龙头，如隧道股份。
• 受益于制造业景气修复的钢结构加工龙头鸿路钢构、汽车研发检测龙头信测标准。

风险提示：宏观经济政策支持力度不足、基建资金落地延迟等风险。

报告强调了在当前经济环境下，基础设施建设和制造业领域的投资有望成为经济增长的主要驱动力，而房地产投资则面临较大挑战。同时，政策层面的支持和资金的到位将是影响整体投资情况的关键因素。