2023年度业绩总结
公司2023年度业绩符合预期，展现了规模效应带来的盈利能力持续提升。全年总收入达到12.5亿元人民币，同比增长200%，归母净利润为-0.5亿元，较去年增长74%。第四季度，公司实现了4.3亿元人民币的收入，同比增长189%，净利润为0.2亿元，同比增长139%。
业务亮点
- 市场份额提升：受益于碳化硅在新能源领域的广泛应用，以及市场规模的高速增长，公司作为国际领先的碳化硅衬底制造商，凭借其技术、产能和客户优势，实现了高增长。在2023年，公司在全球导电型碳化硅衬底市场的份额跃升至全球前三名，销售量达到了22.6万片，同比增长255%。
运营情况
- 海外市场的拓展：公司成功开拓海外市场，境内和境外分别实现收入6.7亿元和4.1亿元，同比分别增长140%和822%。境内外的毛利率分别为10.6%和29.0%，差异主要源于产品结构和竞争格局的不同。
技术创新与产能建设
- 技术突破：公司成为全球第二家实现8英寸导电型碳化硅衬底批量供应的厂商，紧随行业领导者之后。
- 产能扩张：上海临港工厂已经启动产品交付，完成了30万片导电性衬底的产能建设。公司正在推进第二阶段产能提升计划，目标是增加产能。
客户拓展
- 国际客户合作加深：与全球前十大功率半导体企业中的超过50%建立了合作关系，并与英飞凌、博世等国际大厂签署了新的长期合作协议，为英飞凌的8英寸产品转型提供了支持。
财务预测与评级
- 调整预测：考虑到新能源市场需求的变化，下调了公司2024-2026年的收入预测至22.7亿、34.5亿和51.0亿元人民币。
- 估值与评级：当前市值对应的市销率分别为8.9、5.9和4.0倍。基于对碳化硅在新能源场景的加速渗透以及公司作为国产衬底龙头的稀缺性，维持“买入”评级。
风险考量
- 需求风险：下游需求可能低于预期。
- 产能风险：产能或产量提升可能未如预期。
- 市场竞争风险：市场竞争加剧可能影响利润空间。
- 技术风险：技术迭代可能落后于预期。
- 集中度风险：供应商和客户的高度集中可能带来潜在风险。
