2023年年报点评：对公零售稳健增长，资本充足全面补充

光大银行2023年年报点评

公司概述

• 业绩回顾：光大银行2023年实现营业收入1456.85亿元，同比下降3.92%；归母净利润407.92亿元，同比下降8.96%。盈利能力受到拨备计提增加的影响。
• 规模增长：贷款总额同比增长6.01%至3.79万亿元，其中对公贷款增长显著，支持实体经济能力增强。存款总额增长4.53%至4.09万亿元，对公及零售存款均有增长。
• 资产质量：不良贷款率保持稳定在1.25%，拨备覆盖率降至181.27%，但仍处于健康水平。

业绩亮点

• 财务结构优化：通过多元化渠道补充资本金，成功完成169亿元可转债转股和150亿元二级资本债券发行，资本实力进一步增强。
• 业务结构转型：加强重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，聚焦三大北极星指标，如金融业务FPA、零售金融业务AUM、金融市场业务GMV均稳步增长。

业绩挑战与展望

• 业绩承压：短期业绩面临压力，主要由拨备计提增加所致。
• 长期增长动力：通过强化风险管理，资产质量基础得到巩固，为未来的高质量发展提供了动能。
• 投资建议：预计2024-2026年的营业收入和净利润将分别达到1504.91亿、1581.38亿、1624.54亿和433.04亿、465.39亿、484.89亿元，BVPS分别为10.08、10.90、11.76元/股。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速下行可能影响银行信贷需求。
• 资产质量恶化：资产质量恶化将对银行盈利产生负面影响。
• 转型风险：业务结构调整不达预期可能影响未来发展潜力。

投资建议与风险提示

综合考虑业绩表现、资本实力、业务转型以及市场环境，建议投资者关注光大银行的长期增长潜力，同时注意宏观经济变化、资产质量以及业务转型的风险。首次覆盖给予“买入”评级，认为其在当前环境下具备较高的投资价值。