钢矿早报：宏观氛围转好，需产业配合反弹

期货研究报告商品研究 钢矿早报 走势评级：螺纹钢震荡铁矿石震荡 刘开友黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：057128132535邮箱：liukaiyoucindasccom张亦宁黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：057128132578邮箱：zhangyining1cindasccom信达期货有限公司CINDAFUTURESCOLTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 宏观氛围转好，需产业配合反弹 报告日期：2024年4月15日 报告内容摘要 相关资讯： 14月12日，全国主港铁矿石成交9750万吨，环比增451；237家主流贸易商建筑钢材成交1704万吨，环比减71 2上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3410元吨 螺纹钢： 上一交易日，主力盘面延续震荡偏强。上海螺纹HRB40020mm报3590元 吨（30），10合约基差38元吨（15），RB510月差52元吨（11），RB101月差11元吨（2）。产业层面，412螺纹产量20995万吨（126），表观需求量28659万吨（386），钢厂库存28211万吨（ 1092），社会库存79639万吨（501）。分工艺看，螺纹高炉产量 18291万吨（164），电炉2704万吨（139）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润86元吨，电炉吨钢平均利润217元吨。 螺纹周产量环比下降，长短流程均处于往年同期偏低水平。低产量对价格有支撑。螺纹表观消费量环比大幅回升；随着盘面反弹，建材日成交放量。消费回升对价格有拉动。螺纹钢厂库存连续四周下降，社会库存连续五周下降。整体降库，并且去库速度加快。综合看，螺纹供应低位，表需回升，整体库存下降且速度加快，基本面驱动向上。本周市场宏观氛围较好，板块震荡向上。随着市场信心增强，配合基本面驱动向上，唯有宏观和产业共振，钢价有望延续反弹。 铁矿石： 上一交易日，主力盘面延续震荡偏强。日照港澳大利亚615PB粉报859元湿吨（20）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报11130，涨跌幅为023。供应端，45海外澳巴19港总发运环比减少1169至26942 万吨；至国内45港口环比减少35至24369万吨；412日均疏港量30215万吨（372）。需求端，412高炉产能利用率8405（044），高炉开工率7841（06），日均铁水产量22475万吨（052）。412铁矿港口库存1448738万吨（024）；钢厂库存93198万吨（043）。 本期全球发运高位波动，我国45港到货量维持高位。供给宽松，对矿价上方有压制。本周新增7座高炉复产，3座检修，247家高炉日均铁水产量连续两周回升，呈现季节性回升趋势。需求增加拉动矿价。钢厂提货积极性增加，钢厂库存环比增加；高疏港量对冲高到港量，港口库存增加的同时累库速度放缓。综合看，铁矿供给宽松，港口库存增加，利空；需求回升，钢厂补库，利多。铁矿自身基本面多空因素冗杂。短期市场宏观氛围较好，板块情绪转好，铁矿跟随板块震荡反弹，但继续反弹仍需产业配合。 一、铁矿石 1、供需 图1澳巴发货量图2北方六大港到货量 澳巴铁矿发货量 201920202021202220232024 北方六大港口铁矿到货量 3000 1600 2800 1500 2600 1400 2400 1300 2200 1200 2000 1100 1800 1000 2019202020212022202320241700 1600 1400 1200 1000 900 800 700 600 500 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3日均疏港量（45港口）图4港口铁矿石累计成交量 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 铁矿日均疏港量 201920202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 铁矿石港口日均成交量 20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5矿山全国开工率图6铁矿石运价 矿山开工率铁矿海运价 201920202021202220232024铁矿石运价巴西图巴朗青岛BCIC3铁矿石运价西澳青岛BCIC5 7560 70 50 65 6040 5530 5020 4510 400 35 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图7港口库存图8钢厂库存 18000 铁矿石港口库存 201920202021202220232024 2300 进口铁矿石钢厂库存 201920202021202220232024 16000 1800 14000 1300 12000 10000 800 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9普氏价格指数：62Fe（中国北方）图10汇率 2000 1500 1000 500 0 普氏指数 普氏铁矿石价格指数62FeCFR中国北方2 740 720 700 680 660 640 620 600 汇率 中间价美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11澳：青岛港615PB粉矿折算图12最低价可交割铁矿01基差 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 进口铁矿石季节性 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 I1901 I2301 I2001 I2401 I2101 I2501 I2201 201920202021202220232024 元吨可交割最低价01基差 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图13最低价可交割铁矿05基差图14最低价可交割铁矿09基差 元吨可交割最低价05基差 元吨可交割最低价09基差 450I1805I1905I2005I2105 350 I1809I1909I2009I2109 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 I2205I2305I2405 I2209I2309I2409 300 250 200 150 100 50 0 50 100 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15铁矿15价差图16铁矿59价差 铁矿跨期价差：I01I05 元吨I1901I1905I2001I2005I2101I2105 铁矿跨期价差：I05I09 元吨I2005I2009I2105I2109 120 100 80 60 40 20 0 20 40 I2201I2205I2301I2305I2401I2405I2205I2209I2305I2309 180I2405I2409I2405I2409 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17铁矿91价差图18高低品价差 铁矿跨期价差：I09I01 元吨I1809I1901I1909I2001I2009I2101 I2109I2201I2209I2301I2309I2401180I2409I2501 130 80 30 20 高低品价差6258 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 球团溢价63 块矿溢价625 60 5 4 3 2 1 1 20 201920202021202220232024201920202021202220232024 0 0 0 0 0 0 0 080 070 060 050 040 030 020 010 000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 图21全国高炉开工率（）图22全国电炉开工率（） 高炉开工率 201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 电炉开工率 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23全国钢厂盈利率（）图24全国生铁日均产量旬 110 100 90 70 250 60 230 5040 210 3020 190 10 0 170 80 全国盈利钢厂 270 生铁日均产量 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 340 粗钢日均产量 201920202021202220232024 460 钢材日均产量 201920202021202220232024 320 420 300280 380 260 340 240 220 200 300 260 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27沪终端线螺采购量图28建材每日成交量 沪终端线螺采购量 全国建材成交量 400000 40000 350000300000 30000 250000 50000 201920202021202220232024 201920202021202220232024 200000 150000 100000 50000 0 20000 10000 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29五大材钢厂库存图30五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图31五大材总库存图32交易所仓单 五大品种钢材总库存 万吨201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 吨库存期货：螺纹仓单 250000 150000 100000 50000 0 200000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 图33上海螺纹钢HRB40020mm图34天津螺纹钢HRB40020mm 天津螺纹钢HRB40020mm 上海螺纹钢HRB40020mm2019202020212022202320247000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500