汽车行业周报：3月乘用车市场零售、批发同比+6%、+10%，出口再创新高

行业研究 2024年4月15日 行业周报 标配3月乘用车市场零售、批发同比+6%、 +10%，出口再创新高 ——汽车行业周报（2024/04/08-2024/04/14） 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.新能源车企公布3月数据，定价优势、新车效应促进销量超预期增长— —汽车行业周报（2024/04/01-2024/04/07） 2.小米SU7正式上市，打造“人车家全生态”闭环——汽车行业周报 （2024/03/25-2024/03/31） 3.乘用车零售逐步恢复，新能源渗透率提升显著——汽车行业周报 （2024/03/18-2024/03/24） 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.58%；汽车板块整体下跌0.76%，涨幅在 31个行业中排第8。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.03%、0.17%、4.26%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.15%、-2.30%、0.05%、-3.84%、-3.39%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动- 3.47%、-6.75%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-2.18%、1.39% 3月乘用车市场零售、批发同比+6%、+10%，出口再创新高。据乘联会，3月狭义乘用车零售168.7万辆，同比+6%，批发218.9万辆，同比+10%，出口40.6万辆，同比+39%。另据中国汽车流通协会，3月汽车经销商综合库存系数为1.56，环比-10%。3月零售端在消费 者观望情绪下仍然相对平淡，节后常规的补库存影响下渠道库存水平环比下降，但受益于出口市场的高景气度，批发销量创历年同期销量新高。近期商务部等发布《推动消费品以旧换新行动方案》，提出到2025年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，并鼓励有条件的地方支持汽车置换更新，本周广东、山东、上海等地发布相应实施方案，后续随着月底北京车展召开，新车型集中发布，以及全国各地以旧换新相关的置换补贴政策完全落地之后，消费者观望情绪接近尾声，零售端或有更为显著的改善。 新车型增量、比亚迪以价换量驱动，混动车型推动新能源渗透率迅速回升。3月新能源汽车零售销量70.9万辆，同比+30%，零售渗透率41.6%，同比+7.6pct，环比+5.8pct；批发销量81.0万辆，同比+31%，批发渗透率37%，同比+6pct，环比+2.5pct。分动力类型来看 3月纯电零售、批发42.8万辆、50.4万辆，同比+11%、+11%；混动零售、批发28.1万辆、 30.6万辆，同比+75%、+89%。包括增程式在内的混动车型大幅增长，主要增量来自于： （1）新车型增量：主要来自华为系的问界，以及吉利、长安等传统自主品牌车企的电动化新车型，相关车型包括问界的新M7/M9、吉利的领克08EM-P和银河L7/L6、长安的深蓝S7增程版和启源A07/Q05等。（2）比亚迪调价影响：受益于“油比电低”的2024款荣耀版车型相继上市，3月比亚迪插混销量16.2万辆，同比+56%，驱逐舰05、宋ProDM-i销量同比显著提升，汉DM、海豹DM-i、宋PLUSDM-i等车型销量同比也有较好增长。 自主品牌国内市场优势强化，传统自主、新势力相继开启新能源汽车出口。3月自主品牌主流合资品牌、豪华品牌零售93万辆、50万辆、27万辆，同比+19%、-8%、-3%，自主品 牌份额54.8%，同比+6pct，在国内新能源汽车市场已经建立的市场优势下，持续获取主流合资品牌、豪华品牌的市场份额。主要厂商中，3月比亚迪、吉利、长安、奇瑞零售销量分别为26.0万辆、11.4万辆、7.5万辆，同比+35%、+29%、+11%、+63%，增速普遍高于行业水平。海外出口方面，比亚迪单月出口销量再创新高，巴西市场海豚、宋PLUS，澳大利亚市场元PLUS等车型维持强势；奇瑞、长安、吉利等前期以燃油车出口为主的传统自主品牌，以及哪吒、小鹏等新势力品牌新能源汽车出口逐步增加。 投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，关注长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的小米、华为、理想等零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标 的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会周度数据7 3.1.2.乘联会月度数据7 3.1.3.中汽协月度数据8 3.1.4.车企产销快报10 3.2.库存11 3.3.原材料价格12 3.4.新车型跟踪13 4.上市公司公告14 5.行业动态14 5.1.行业政策14 5.2.企业动态15 6.风险提示15 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11狭义乘用车单月零售销量（万辆）7 图12狭义乘用车单月批发销量（万辆）7 图13新能源汽车单月零售销量（万辆）8 图14新能源汽车单月批发销量（万辆）8 图153月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图163月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图17汽车单月销量（万辆）9 图18乘用车单月销量（万辆）9 图19客车单月销量（万辆）9 图20货车单月销量（万辆）9 图21乘用车单月出口量（万辆）9 图22商用车单月出口量（万辆）9 图23上汽集团各品牌3月销量（辆）10 图24比亚迪各类车型3月销量（辆）10 图25长安汽车各品牌3月销量（辆）10 图26广汽集团各品牌3月销量（辆）10 图27吉利汽车各品牌3月销量（辆）11 图28长城汽车各品牌3月销量（辆）11 图29宇通客车各类车型3月销量（辆）11 图30金龙汽车各类车型3月销量（辆）11 图31月度汽车经销商库存系数12 图32高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数12 图33钢材现货价格（元/吨）12 图34铝锭现货价格（元/吨）12 图35塑料粒子现货价格（元/吨）12 图36天然橡胶现货价格（元/吨）12 图37纯碱现货价格（元/吨）13 图38正极原材料价格（元/吨）13 表1本周新车型配置参数13 表2本周上市公司公告14 1.投资要点 3月乘用车市场零售、批发同比+6%、+10%，出口再创新高。据乘联会，3月狭义乘用 车零售168.7万辆，同比+6%，批发218.9万辆，同比+10%，出口40.6万辆，同比+39%。另据中国汽车流通协会，3月汽车经销商综合库存系数为1.56，环比-10%。3月零售端在消费者观望情绪下仍然相对平淡，节后常规的补库存影响下渠道库存水平环比下降，但受益于出口市场的高景气度，批发销量创历年同期销量新高。近期商务部等发布《推动消费品以旧换新行动方案》，提出到2025年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，并鼓励有条件的地方支持汽车置换更新，本周广东、山东、上海等地发布相应实施方案，后续随着月底北京车展召开，新车型集中发布，以及全国各地以旧换新相关的置换补贴政策完全落地之后，消费者观望情绪接近尾声，零售端或有更为显著的改善。 新车型增量、比亚迪以价换量驱动，混动车型推动新能源渗透率迅速回升。3月新能源汽车零售销量70.9万辆，同比+30%，零售渗透率41.6%，同比+7.6pct，环比+5.8pct；批 发销量81.0万辆，同比+31%，批发渗透率37%，同比+6pct，环比+2.5pct。分动力类型来看，3月纯电零售、批发42.8万辆、50.4万辆，同比+11%、+11%；混动零售、批发28.1万辆、30.6万辆，同比+75%、+89%。包括增程式在内的混动车型大幅增长，主要增量来自于：（1）新车型增量：主要来自华为系的问界，以及吉利、长安等传统自主品牌车企的电动化新车型，相关车型包括问界的新M7/M9、吉利的领克08EM-P和银河L7/L6、长安的深蓝S7增程版和启源A07/Q05等。（2）比亚迪调价影响：受益于“油比电低”的2024款荣耀版车型相继上市，3月比亚迪插混销量16.2万辆，同比+56%，驱逐舰05、宋ProDM-i销量同比显著提升，汉DM、海豹DM-i、宋PLUSDM-i等车型销量同比也有较好增长。 自主品牌国内市场优势强化，传统自主、新势力相继开启新能源汽车出口。3月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售93万辆、50万辆、27万辆，同比+19%、-8%、-3%，自主品牌份额54.8%，同比+6pct，在国内新能源汽车市场已经建立的市场优势下，持续获 取主流合资品牌、豪华品牌的市场份额。主要厂商中，3月比亚迪、吉利、长安、奇瑞零售销量分别为26.0万辆、11.4万辆、7.5万辆，同比+35%、+29%、+11%、+63%，增速普遍高于行业水平。海外出口方面，比亚迪单月出口销量再创新高，巴西市场海豚、宋PLUS，澳大利亚市场元PLUS等车型维持强势；奇瑞、长安、吉利等前期以燃油车出口为主的传统自主品牌，以及哪吒、小鹏等新势力品牌新能源汽车出口逐步增加。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌2.58%；汽车板块整体下跌0.76%，涨幅在31个行业中排第8。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.03%、0.17%、4.26%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.15%、-2.30%、0.05%、-3.84%、-3.39%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.47%、-6.75%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-2.18%、1.39%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -0.76 4 2 0 -2 -4 -6 公用事业 煤炭有色金属纺织服饰 银行钢铁 社会服务 汽车石油石化交通运输 通信机械设备基础化工 综合 家用电器 环保医药生物电力设备轻工制造 传媒美容护理建筑材料商贸零售计算机电子 建筑装饰国防军工食品饮料非银金融农林牧渔房地产 -8 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 4.26 2.03 1.39 0.170.05 -1.15 -2.18-2.30 -3.39-3.47 -3.84 -6.75 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周登云股份（+29.74%）、华达科技（+23.65%）、*ST汉马（+19.04%）涨幅较大；联明股份（-37.27%）、海泰科（-23.26%）、日盈电子（-22.76%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 长城汽车赛力斯长安汽车比亚迪广汽集团上汽集团北汽蓝谷 -5.15 -2.15 3.92 2.45 1.17 1.03 6.58 *ST汉马中国重汽江淮汽车一汽解放福田汽车江铃汽车东风汽车 -0.11 -0.73 -1.80 -4.21 3.38 0.25 19.04 海马汽车-7.49 -10 -50510 中集车辆-5.