上海东亚期货周报：铁矿石

上海东亚期货周报—铁矿石 2024年4月13日 研究员：李海啸 从业证书：F03119548交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2606单 元 观点 铁水产量继续回升，钢厂盈利修复，钢厂是否继续复产，进度对炉料端影响较大。从库存来看，港库环比增加且处于较高位；钢厂库存环比增加。在此基础上，五一节前钢厂补库情况值得关注。 当周成材端特别是螺纹钢库存去化较好，价格短期企稳反弹。但随着铁水的逐渐增加、旺季的逐渐过去，库存是否会面临压力值得关注。 电话 021-55275088 关注铁水产量变化、钢厂贸易商补库节奏。 电子邮件 基本面 供给： lihx@eafutures.com 网站 http://www.eafutures .com/ 1-2月国产原矿累计产量17585.96万吨，同比+14.4%。 3月进口10071.8万吨，同比+0.49％，1-3月进口31012.5万吨，累计同比+5.5%。 4月1日-4月7日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2694.2万吨，环比减少116.9万吨。澳洲发运量1854.3万吨，环比减少217.7万吨，其中 澳洲发往中国的量1519.6万吨，环比减少273.4万吨。巴西发运量 免责声明：本报告的信息均来源于 公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 839.9万吨，环比增加100.8万吨。 需求： 铁水继续增加1.17万吨至224.75万吨，同比去年下降21.94万吨。Mysteel统计全国45个港口日均疏港量302.15万吨，环比增加 10.84万吨。 库存： 本期港口库存14487.38万吨，环比增加35.11万吨，同比增加 1575.87万吨。 钢厂库存9319.80万吨，环比增加39.65万吨，同比增加157.05万吨，库存天数33.80天，环比减少0.16天。 要点分析 向上驱动 1、铁水回升；2、五一前补库预期。 向下驱动 1、铁水仍处低位；2、港库、钢厂库存增加。 逻辑分析 铁水产量继续回升，钢厂盈利修复，钢厂是否继续复 产，进度对炉料端影响较大。从库存来看，港库环比增加且处于较高位；钢厂库存环比增加。在此基础上，五一节前钢厂补库情况值得关注。当周成材端特别是螺纹钢库存去化较好，价格短期企稳反弹。但随着铁水的逐渐增加、旺季的逐渐过去，库存是否会面临压力值得关注。 观点 I2409合约震荡，区间为820-850。 一、价格和价差3 二、供给8 三、需求11 四、库存14 一、价格和价差 1.价格 铁矿指数 1470 1270 1070 870 670470 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 最低交割品折盘面价 1500.0 1300.0 1100.0 900.0 700.0 500.0 300.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 普氏指数58%（美元/干吨） 20518516514512510585654525 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 普氏指数62%（美元/干吨） 23021019017015013011090705030 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 普氏指数65%（美元/干吨） 275 255 235 215 195 175 155 135 115 95 75 55 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 青岛港56.5%超特粉（元/湿吨） 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 青岛港61.5%PB粉（元/湿吨） 1850 16501450 1250 1050 850 650450 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 青岛港65%卡粉（元/湿吨） 20001900180017001600150014001300120011001000900800700600500400300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 青岛港62.5%PB块（元/湿吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 河北迁安66%铁精粉（元/吨） 1800 16001400 1200 1000 800 600400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 山东沂水62%球团矿（元/吨） 2300210019001700150013001100900700500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 废钢指数（含税,元/吨） 4300 4000 3700 3400 3100 2800 2500 2200 19001600 1300 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 2.价差 铁矿石1-5 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 -200 -300 201620172018201920202021202220232024 铁矿石5-9 250 150 50 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -150 -250 201620172018201920202021202220232024 铁矿石9-1 150100500 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 -150 -200 -250 201620172018201920202021202220232024 高中品价差：普氏65%-62%美元/干 吨 38332823181383 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 中低品价差：普氏62%-58%（美元/干吨） 65 55 45 35 25 15 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 高低品价差：普氏65%-58%（美元/干吨） 100 80 6040 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 65%球团溢价（美元/吨） 62.5%块矿溢价（美元/吨） 0.80.70.60.50.40.30.20.10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201620172018201920202021202220232024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020 2021202220232024 指数基差 3303002702402101801501209060300 -301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -60-90 -120 -150 201620172018201920202021202220232024 指数基差率 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -10.00% -15.00% -20.00% 201620172018201920202021202220232024 铁矿石01合约基差 40036032028024020016012080400 -401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -80 -120 -160 201620172018201920202021202220232024 铁矿石01合约基差率 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% 201620172018201920202021202220232024 铁矿石05合约基差 铁矿石05合约基差率 500 35.00% 400 25.00% 300 15.00% 2001000 5.00% -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -200 -25.00% -300 -35.00% 20162017201820192020 20162017201820192020 2021202220232024 2021202220232024 铁矿石09合约基差 铁矿石09合约基差率 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% -35.00% -45.00% 201620172018201920202021202220232024 300 240 180 120 60 0 -601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -120 -180 -240 -300 20162017201820192020 2021202220232024 螺纹指数盘面利润 热卷指数盘面利润 1600 2200 1400 1200 1700 1000 800 1200 600400 700 200 0 200 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -3001/12/13/14/15/16/