焦煤焦炭周报：市场情绪回暖，盘面环比上行

期货研究报告|焦煤焦炭周报2024-04-14 市场情绪回暖，盘面环比上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 碳元素基本面表现整体优于铁元素，煤焦处于低产量和低库存状态，铁水产量环比改善，且市场对于后期铁水增产预期较高，对于煤焦需求将有所提升。经过连续八轮提降后，焦化利润表现不佳，煤焦价格均降至低位水平，目前盘面通过升水方式反映后期利好，单边谨慎操作，关注多碳空铁策略。 核心观点 ■市场分析 本周双焦市场波动大幅加剧，基本面持续改善，至周五收盘，焦炭主力2405合约收于 2164元/吨，周度环比上涨203.5元/吨，涨幅10.38%，焦煤主力2409收于1707元/吨， 周度环比上涨170元/吨，涨幅11.05%，现货方面，上周日照港准一焦现货报价1820元 /吨，与前期环比上涨20元/吨，本周蒙5长协原煤报价至在1245元/吨左右。 供应方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为63.9%减0.7%；焦炭日均产量46.8减0.6，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为63.9%减0.8%；焦炭日均产量58.9减0.4，焦炭产量受焦企亏损影响略有回落。 消费方面，本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.41%，环比上周增加0.6%，同比去年减少6.33%；高炉炼铁产能利用率84.05%，环比增0.44%，同比减少7.75%；钢厂盈利率38.1%，环比增4.77%，同比降9.52%；日均铁水产量224.75万吨，环比增1.17 万吨，同比减少21.95万吨，整体消费环比有所回升。 库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存598.8增1.5，焦炭可用天数11.8天减0.2天；炼焦煤库存707.1减26.3，焦煤可用天数11.5天减0.5天。Mysteel统计独立焦企全样本：焦炭库存115.7减7.7，炼焦煤总库存786.3减26.4，焦煤可用天数10天减0.3天，焦煤焦炭延续去库态势。 碳元素基本面表现整体优于铁元素，煤焦处于低产量和低库存状态，铁水产量环比改善，且市场对于后期铁水增产预期较高，对于煤焦需求将有所提升。经过连续八轮提降后，焦化利润表现不佳，煤焦价格均降至低位水平，目前盘面通过升水方式反映后期利好，单边谨慎操作，关注多碳空铁策略。 策略 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20202021202220232024 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209j2305-j2309j2405-j2409 3500 3000 2500 2000 1500 1000 晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 澳洲中等挥发焦煤（美元） 121416181101121141161 2022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 jm2005-jm2009jm2205-jm2209jm2405-jm2409 jm2105-jm2109jm2305-jm2309 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位：元/吨 20202021202220232024 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 1591317212529333741454953 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁日均产量丨单位：万吨 2020 2021 2022 2023 2024 280 260 240 220 200 180 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com