退市新规如何影响转债？

根据提供的研报内容，可以总结如下：

市场行情

• 4月8日至12日：转债市场逆势上涨，中证转债指数环比上涨0.34%，而万得全A指数下跌2.73%。这表明在正股市场调整的情况下，转债市场表现出了较强的韧性。
• 行业表现：可选消费和上游资源板块的转债表现领先，TMT板块表现相对较弱。

值得关注的变化

• 退市新规：证监会于4月12日发布了新的退市制度意见，沪深交易所同步修订完善相关规则。这一变化可能会对某些转债产生影响，尤其是那些涉及重大违法行为、财务造假、控股股东及关联方非经营性资金占用、财务和交易类指标不符合规定，以及分红决策影响的转债。
• 退市新规细节：新规对重大违法类退市指标进行了调整，缩短了财务造假的触发时间，并提高了规范类退市规则中的资金占用打击力度。财务类和交易类指标也更加严格，对营收和市值提出了更高要求。此外，上市公司分红决策也将对ST实施造成直接影响。

策略建议

• 年报季：随着年报季接近尾声，投资者应关注重点方向的个券业绩改善情况，同时尽量规避未发布年报和资质较弱的标的，以及谨慎应对风险较高的个券集中出库带来的市场波动。
• 个券配置：
  • 出口链相关标的：如松霖转债、耐普转债、运机转债、弘亚转债、麒麟转债等；
  • 大盘替代品种存在刚需，相关标的包括齐鲁转债、国投转债、闻泰转债、长汽转债等；
  • 高YTM相关标的；
  • 低空经济、小米汽车等主题性交易机会；
  • AI产业链，关注拥挤度相对较高的相关标的。

风险提示：

• 权益市场风格加速轮动；
• 转债市场规则出现超预期调整。

此研报强调了转债市场的特殊性和其对宏观经济环境的敏感性，特别是近期出台的退市新规对转债市场的影响。投资者在配置时需关注特定行业和公司的风险，同时考虑市场政策变动带来的不确定性。