实体经济图谱2024年第14期：黑色价格走强

证券研究报告 黑色价格走强 实体经济图谱 2024年第14期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年4月13日 •4月上旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求表现平平，4月前10天42城新建地产销量增速降幅收窄，清明假期国内日均出游人次创新高，不过，4月前6天乘用车零售销量增速有所下降；另一方面，工业生产缓慢恢复，本周样本钢厂钢材产量增速再次回落，PTA产业链负荷率涨跌平互现，纯碱开工率略有下行，4月前10天六大发电集团日均耗煤增速回落，不过，石油沥青装置开工率有所上行。 部门/会议 文件/主题 内容 国务院 《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024—2030年）》 国务院印发《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024—2030年）》，全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，全方位夯实国家粮食安全根基。行动方案提出，到2030年实现新增粮食产能千亿斤以上，全国粮食综合生产能力进一步增强。行动方案明确了“巩固提升口粮、主攻玉米大豆、兼顾薯类杂粮”的分品种增产思路，提出巩固提升优势产区，挖掘其他地区潜力，调整优化粮食生产格局。下一步，国家发展改革委、农业农村部等部门将聚焦720个粮食产能提升重点县，指导地方加快实施农业节水供水、高标准农田建设、种业振兴、粮食单产提升、农业机械化提升、农业防灾减灾等支撑性重大工程。 中国人民银行、文化和旅游部、国家外汇管理局、国家文物局 《关于进一步优化重点文旅场所支付服务提升支付便利性的通知》 中国人民银行、文化和旅游部、国家外汇管理局、国家文物局联合印发《关于进一步优化重点文旅场所支付服务提升支付便利性的通知》。《通知》明确，三星级及以上旅游饭店、国家5A级和4A级旅游景区、国家和省级旅游度假区、国家级旅游休闲街区要实现境内外银行卡受理全覆盖。重点文旅场所相关经营主体应保留人工售票窗口，支持现金支付，保障消费者支付选择权。积极推进在外籍来华人员较多的文旅场所布设外币兑换业务网点，提升外币兑换服务水平。持续完善移动支付服务，优化业务流程，丰富产品功能，提升文旅场所线上、线下场景移动支付便利化。 中国人民银行 科技创新和技术改造再贷款 中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款。贷款额度为5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行等21家金融机构，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。 工信部等七部门 《推动工业领域设备更新实施方案》 工信部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。1）到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平。2）针对工业母机、农机、工程机械、电动自行车等生产设备整体处于中低水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备；针对航空、光伏、动力电池、生物发酵等生产设备整体处于中高水平的行业，更新升级高端先进设备。3）加快新一代信息技术与制造全过程、全要素深度融合，打造数字化车间与智能工厂。引导龙头企业带动上下游企业同步改造，打造智慧供应链。4）加强数字基础设施建设，加快新型网络基础设施规模化部署，加大高性能智算供给，鼓励大型集团企业、工业园区建立各具特色的工业互联网平台。5）加大财税支持。加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，加大对节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠支持力度，把数字化智能化改造纳入优惠范围。6）加强金融支持。设立科技创新和技术改造专项再贷款，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持。强化银企对接，加大制造业中长期贷款投放。 商务部等14部门 《推动消费品以旧换新行动方案》 商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》。《方案》指出，1）中央财政与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。鼓励金融机构适当降低汽车贷款首付比例，合理确定汽车贷款利率、期限。在全国汽车流通信息管理系统中增设汽车以旧换新模块，开发以旧换新小程序与补贴申领入口。2）鼓励各地支持开展旧房装修、厨卫等局部升级改造和居家适老化改造，促进智能家居消费。3）中央财政安排现代商贸流通体系建设、县域商业体系建设等资金支持废旧家电等再生资源回收体系建设；鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。4）对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴；完善充（换）电、停车、智慧交通等基础设施；实施二手车交易反向开票政策；推广上门收车服务模式。5）推动汽车流通消费创新发展，推动相关地区优化汽车限购措施，推动建设汽车全生命周期信息交互系统。支持汽车改装、汽车租赁、汽车赛事、房车露营、传统经典车等相关行业规范发展。6）完善报废车回收拆解体系，鼓励报废车回收拆解企业提高资源高值化综合利用水平，并向下游钢材、有色金属、零部件再制造等产业链延伸拓展，同时规范报废车回收拆解企业经营行为。 财政部 美国财政部部长耶伦访华 财政部副部长廖岷就美国财政部部长耶伦访华情况向媒体吹风并答问。廖岷指出，1）经济领域方面，中美双方同意就两国和全球经济平衡增长议题开展深入讨论，中美双方同意在G20等多边渠道下就发展中国家债务处理、国际金融机构改革等事宜继续保持沟通，就共同应对全球性挑战加强合作。2）金融领域方面，双方同意就金融稳定、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资等议题持续开展交流合作。3）在产能问题方面，廖岷指出贸易保护主义措施无助于解决产能问题，中方将在充分尊重市场经济规律的前提下，在国家层面进一步做好统筹引导，相关政策导向公开明确。 央行等七部门 关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见 央行等七部门联合发布关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见。意见提出，1）要持续完善绿色金融标准体系，持续优化我国绿色债券标准。进一步优化绿色公司债券申报受理及审核注册“绿色通道”制度安排，提升企业发行绿色债券的便利度。研究制定《绿色债券支持项目目录》低碳项目推荐性指引、绿色债券碳核算方法和披露标准。完善绿色债券统计、绿色信贷标准体系，健全绿色保险标准并研究制定绿色股票标准，统一绿色股票业务规则。2）要充分发挥国家绿色发展基金的示范引领作用，鼓励具备条件的金融机构、社会资本成立碳达峰碳中和转型基金，推进高排放行业绿色低碳转型和数字化、智能化升级。3）进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，积极发展碳中和债、可持续发展挂钩债券，和不动产投资信托基金（REITs）产品，加强对生态环境导向的开发模式（EOD）的金融支持，并完善相关投融资模式。规范开展绿色债券、绿色股权投融资业务。鼓励境外机构发行绿色熊猫债，投资境内绿色债券。4）要求推进碳排放权交易市场建设，研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。合理控制碳排放权配额发放总量，科学分配初始碳排放权配额。增强碳市场流动性，优化碳市场定价机制。 目录 消费服务 房地产：4月前10天42城地产销量增速降幅收窄，16城二手房销量增速降幅走扩。乘用车：3月乘联会销量增速回落、中汽协增速回升，经销商库存去化。 家电：1-2月三大白电厂家销量增速涨少跌多，2月空调库销比有所上行。纺服：3月子行业出口增速普遍下行，本周柯桥纺织价格总类指数回落。旅游：清明假期国内日均出游人次创新高，文旅市场活力迸发。 生产制造 休闲服务：上周票房收入与观影人次创2019年以来新高，观影市场显著回暖。 机械：3月挖掘机销量同比增速降幅收窄，塔吊吨米利用率不及往年同期。 重卡：3月重卡销量创2022年以来同期新高，不过同比增速有所放缓。 化工：本周PTA产业链产品价格涨多跌少，涤纶POY库存回补。 钢铁：本周钢价上行、毛利下行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥均价有所回升，企业库容比环比延续上行。 玻璃：本周浮法玻璃均价同比增速降幅收窄，行业去库速度加快。原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上升，美元指数上行。有色：本周金属价格普涨，铜库存回补、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格下降，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 货运：4月前7天运价指数涨少跌多，本周整车货运流量指数有所下滑。 客运：本23城地铁客运量有所回升，执行国内、国际航班数双双回升。4 电力：4月前10天发电量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补。 指标数据表现解读 需求价格 土地成交 库存 4月前10天42城地产销量增速降幅收窄至-40.8%， 4月前10天16城二手房销量增速降幅走扩至-37.8%。 本周冰山108城二手房均价较上周回升0.6%， 3月全国二手房挂牌价指数增速降幅走扩至-8.1%。 上周土地成交面积同比增速走低，溢价率上升。 上周十大城市商品房库销比升至69.4周， 3月全国二手房挂牌量指数同比增速由负转正至4%。 一季度地方政府出台放松限购、优化贷款政策以及阶段性取消贷款利率下限等政策，带动新房销量有所回升，4月前10天42城地产销量增速降幅收窄。3月二手房销售延续2月“以价换量”策略，全国二手房挂牌量增速回升、价格增速回落。本周冰山108城二手房均价较上周有所回升，4月前10天16城二手房销量增速降幅走扩。销量仍处低位带动库存回升，上周十大城市商品房库销比回升，处于2017年以来历年同期次高。上周土地成交面积同比增速走低，溢价率上升。 房地产：4月前10天42城地产销量增速降幅收窄，16城二手房销量增速降幅走扩 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线26个三四线 42城 60 30 0 -30 -60 20/420/1021/421/1022/422/1023/423/1024/4 图2十大城市商品房库销比（周） 2017 2021 2018 2019 2020 2022 2023 2024 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 3月乘联会乘用车销量增速降至6%，中汽协乘用需求车销量增速升至10.9%。 4月前6天，乘用车零售销量增速降至-8%，批发 销量增速升至13%。 生产本周半钢胎开工率走低至77.9%。 库存3月汽车经销商库存系数降至1.6。 中汽协销量增速 乘联会销量增速 图3中汽协、乘联会乘用车销量同比增速（%） 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 21/321/922/322/923/323/924/3 由于乘联会、中汽协统计口径的不同，前者更专注于乘用车市场以及零售销量方面的数据，而后者统计更偏向批发渠道，3月二者表现分化，乘联会销量增速下降，中汽协销量增速上升。随着近期小米汽车上市和新一轮相关车型价格的进一步调整，市场的消费热情会逐步被激发，4月前6天乘联会乘用车零售销量增速回落，批发回升。生产方面，本周半钢胎开工率略有走低，但仍创2014年以来同期新高。库存方面，3月汽车经销商库存系数走低，处于2012年以来同期中低位，指向此前车企“以价换量”的策略具有一定的效果。 图4汽车经销商库存系数 2017 2021 2018 2019 20222023 2020 2024 2.4 2.0 1.6 1.2 123456789101112 指标数据表现解读 1-2月产业在线空调厂家销量同比增速回升至17.7%，需求冰箱和洗衣机厂家销量同比增速 分别下滑至19.8%和11.2% 库存2月产业在线空调厂家库销比升至1.41。 1-2月三大白电厂家销量增速涨少跌多，