煤炭行业事件点评：山西资源税税率提升落地，对业绩影响相对有限

山西省资源税税率提升落地，对业绩影响相对有限。山西本次税率调整是想要跟陕蒙对标，同时适当增加地方财力。内蒙的煤资源税税率为原矿10%，选矿9%，陕西的煤资源税税率分地区设置，主要产煤区榆林市为原矿10%，选矿9.5%。本次煤炭资源税税率的调整为前期征求意见稿的落地，前期的征求意见稿提出“与内蒙和陕西相比，我省煤税目资源税税率明显偏低。提高我省煤税目的资源税税率，有助于平衡地区税负差异，建立统一国内大市场。”非主产地资源税税率情况：宁夏6.5%，新疆6%，青海6%，云南5.5%，贵州5%，山东4%，重庆3%。甘肃、湖南、四川、广西，均为2.5%。黑龙江、吉林、辽宁、北京、河北、河南、江苏、安徽、江西、福建、湖北，均为2%。本次山西上调资源税的主要原因之一为山西省需要适当增加地方财力，而非主产地省份财政支柱产业为非煤产业，因此对煤炭资源税的需求较小，提升资源税税率的动力不足。资源税税率的调整对上市公司业绩的影响整体有限。由于本次政策为山西省资源税率进行上调，因此我们主要对山西的上市公司进行影响测算（见表1）。考虑到各家公司的综合售价总包含运费等，导致计算的实际资源税税率均低于8%，因此本次测算采取实际资源税税率增加25%计算（实际资源税税率=实际缴纳资源税/煤炭业务销售收入）。整体来看，资源税税率提升对利润的影响基本在3%~6%之间，因此整体影响相对有限。