23年业绩亮眼，24Q1延续高增趋势

报告总结如下：

劲仔食品在2023年实现了强劲的业绩增长，全年营收达20.65亿元人民币，同比增长41.26%，归母净利润2.10亿元，同比增长68.17%。第四季度，公司营收5.72亿元，同比增长26.51%，归母净利润0.76亿元，同比增长122.76%。

进入2024年第一季度，劲仔食品预计实现归母净利润在7055.92万元至7839.91万元之间，同比增长80%-100%，扣非归母净利润在5538.39万元至6322.38万元，同比增长68.30%-92.13%。这主要得益于公司产品矩阵和渠道策略的优化，包括推出“大包装+散称”策略，以及线上线下多渠道的扩展和创新。

公司产品线丰富，涵盖鱼制品、禽类产品、豆制品、蔬菜制品和其他类别，其中鱼制品、豆制品和蔬菜制品的收入分别增长25.87%、18.68%和88.24%。产品包括“二十亿级”大单品劲仔深海小鱼、“十亿级”潜力大单品鹌鹑蛋、“两亿级”实力单品豆干和肉干、“亿元级”单品魔芋等。鹌鹑蛋产品在首年即突破3亿元销售额。

成本端，公司毛利率提升至28.17%，主要得益于原料成本的下降，如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等。费用控制方面，销售、管理、研发和财务费用率保持稳定，其中销售费用率略有上升，主要由于增加了品牌建设和新媒体推广的投入。

展望未来，公司预计在2024年继续推动大单品的放量，特别是深海小鱼和鹌鹑蛋，以及豆干、手撕肉干、魔芋等储备产品的增长。渠道策略方面，公司将完善全渠道布局，提升终端覆盖率和经销商铺货率，同时紧跟电商新媒体和新零售趋势，增强线上营销网络，以提升市场竞争力和盈利能力。

基于上述业绩和增长预期，分析师调整了对劲仔食品的盈利预测，预计2024-2026年的营业收入分别为27.16亿、33.62亿和40.35亿人民币，每股收益分别为0.65元、0.84元和1.03元。对应当前收盘价，市盈率分别为22倍、17倍和14倍，维持“买入”评级。