2023Q4利润端短期承压，大屏化产品市占率全球领先

海信视像公司研究概要

公司概况与业绩

• 市场表现：海信视像在2023年实现了稳健的增长，全年总营收达到536.16亿元人民币，同比增长17.22%，归母净利润为20.96亿元人民币，同比增长24.82%。
• 季度表现：2023年第四季度，公司实现总营收143.89亿元人民币，同比增长8.79%，但归母净利润4.68亿元人民币，同比下降18.18%。这一季度的利润端承压，主要受合并乾照光电、原材料价格上升及产品结构变化的影响。

产品与市场

• 大屏化产品：海信视像在全球大屏化市场占据领先地位，特别是在100英寸及以上电视领域，出货量市占率高达44.75%。
• 国际市场拓展：海信电视在北美、欧洲、日本及东南亚市场的零售市占率均有显著提升，显示出公司在海外市场的持续增长潜力。
• 品牌与产品线：Vidda品牌在高端和性价比投影产品上同步布局，强化了公司的产品线，同时与乾照光电的合并为公司带来了新的增长动力。

投资建议与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为24.72亿元、28.83亿元和31.92亿元，对应每股收益分别为1.89元、2.21元和2.45元。
• 估值与评级：首次覆盖，给予“买入”评级，基于公司有望从电视和智能投影市场的增长中获益，以及其全球化布局的持续完善。
• 风险提示：市场竞争加剧、汇率波动、新品表现不及预期及国内经济复苏情况。

财务指标与预测

• 财务预测：收入、净利润、每股收益、市盈率等关键财务指标的详细预测，反映了公司未来的增长潜力。
• 资产负债表与利润表：详细列出了公司资产、负债、所有者权益、收入、成本、费用等财务状况，提供了全面的财务分析基础。

结论

海信视像是中国电视行业的领军企业，凭借其在大屏化产品领域的全球领先地位以及持续的国际市场份额增长，展现出强大的市场竞争力。随着电视和智能投影市场的回暖以及公司全球化战略的深化，海信视像有望在未来几年保持稳健增长。投资者应关注市场竞争动态、汇率风险及新产品推出的表现，以做出明智的投资决策。