农产品板块日报

1 农产品板块日报 观点汇总 品种观点 豆粕高位整理 菜粕短期反弹 主要依据及波动区间 巴西产量炒作逐步进入尾声阶段。国内大豆4月进口预估不足780万 吨，低于前期预估值，但基本可以满足4月豆粕消费需求，现货价格 及基差预计调整幅度暂有限，稳中回落。五月及六月大豆月均进口1000 万吨以上，届时供应有快速放大的压力。盘面09合约暂以高位震荡行情对待，节前下跌遭遇多头抵抗，技术上多空高位暂时仍有拉锯整理要求。关注本周美农及巴西农业部4月报告。 水产消费淡季，整体趋势跟随豆粕为主。加籽预估同比种植面积下降利多短期市场人气。国内新菜籽面临收获上市，对菜粕存在一定压制。 棉花反弹受限 玉米震荡运行 生猪震荡运行 气候跟踪 供给端持续宽裕，工商业库存高位运行但持续去库中。需求端，纺企即期利润负值扩大至558元左右（尤其是大型纯棉纺企业），开机率整体持稳；纯棉纱市场气氛略有好转，成交有所增加，其中高支纱需求较差，价格上涨受限制，部分规模上纺企呼吁相关部门尽早出台2024年滑准税配额政策；全棉坯布局部行情持续，较此前有所好转。 整体来看，ICE美棉资金多头净持仓量仍处高位,清明期间多头的获利了结打压棉价一定程度上利于美棉的后续签约,后续投机多头仍旧有获利收割的空间。国内下游市场有所好转但是较为有限，利好部分已在节前盘面体现，后续上涨或乏力，后续种植是后市的焦点，持续关注相关政策与下游需求情况。 供给端上，玉米余粮相对有所减少，叠加国内增储消息支撑玉米价格上涨，市场供给相对较为收紧，需求方面，深加工企业和下游饲企采购心态相对谨慎，市场需求提振有限，整体来看，市场供给和市场需求相对均衡，预计短期内玉米价格将震荡运行。 供给端上，当前标肥价差有所收窄，二育情绪有所回落，短期面临集中出栏的压力，但能繁母猪长期下滑趋势仍存在，中长期现货看涨预期不变，需求方面，屠宰开工率仍保持在低位叠加白条走货较慢，冻品库存仍处在相对高位，整体来看，生猪供需呈现相对均衡局面，预 截止3月14日美国CPC最新预测情况显示，4月至6月期间有83%的概率由厄尔尼诺转向中性，此外，全球气候有62%的概率在6月至8月发展为拉尼娜。 图1：2024年全年气候预测 1 2 2 中辉期货商品数据晨报 观点及策略 豆粕：高位整理3 菜粕：短线止跌整理4 棉花：反弹受限5 玉米：震荡运行6 生猪：震荡运行7 免责声明7 2 3 3 豆粕：高位整理 【品种观点】 国际市场方面，截至3月31日，巴西大豆收割率为71%，上周为61.9%，去年同期为74.5%。据mysteel数据统计，截至3月29日，111家油厂豆粕周度库存为31.28万吨，较上周减少10.94万吨，减幅25.91%，同比去年减少28.44万吨，减幅47.62%。 巴西大豆产量炒作尾声，但根据气象预测显示阿根廷在四月及五月将面临降雨不足的风险。国内大豆4月进口预估在770万吨左右，低于之前预计的960万吨，但结合去年同期消费来看，进口量可以满 足同期消费，但4月供应环境不会过于宽松，5月及6月大豆进口量月均预计超过1000万吨。豆粕09合约短线高位整理。关注本周美农及巴西农业部月度供需报告出炉。3250元以上短期多头格局依然占据主导，近日反弹关注3350元的遇阻收复情况。 3 4 4 菜粕：短线止跌整理 【品种观点】 现货市场方面，截至3月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存30.2万吨，环比上周减少6.90 万吨；菜粕库存3.36万吨，环比上周减少0.04万吨；未执行合同为19万吨，环比上周增加4.20万吨。菜籽近两个月进口预估较大，供应表现充足。在水产需求尚未开启前，期价表现相对偏弱。菜粕短线调整后暂时止跌整理。2680元以上投机走势反弹对待；若失守2680元则短线投机走势有延续弱势整理的要求。 4 5 5 棉花：反弹受限 5 【品种观点】 棉花主力合约CF2405小幅度下跌，收16185元/吨，下跌028%。ICE期棉主力合约小幅度反弹，上涨0.6%至86.77美分。国内现货价格较昨日小幅上涨，均价17156.5元/吨，上涨0.15%。 国际方面，阿根廷少量较低等级阿根廷棉签约出口；美国仍有21.4万吨的中国签约棉花未装运，装 运率近8成。国内，新疆皮棉累计加工量557.81万吨，公路运输量较上周有所增加，国产棉现货市场整体交投一般，其基差持稳，刚需采购为主。供给端持续宽裕，工商业库存高位运行但持续去库中。需求端，纺企即期利润负值扩大至558元左右（尤其是大型纯棉纺企业），开机率整体持稳；纯棉纱市场气氛略有好转，成交有所增加，其中高支纱需求较差，价格上涨受限制，部分规模上纺企呼吁相关部门尽早出台2024年滑准税配额政策；全棉坯布局部行情持续，较此前有所好转。 整体来看，ICE美棉资金多头净持仓量仍处高位,清明期间多头的获利了结打压棉价一定程度上利于美棉的后续签约,后续投机多头仍旧有获利收割的空间。国内下游市场有所好转但是较为有限，利好部分已在节前盘面体现，后续上涨或乏力，后续种植是后市的焦点，警惕炒作异动。 玉米：震荡运行 【品种观点】 c2405玉米盘面上小幅下跌，收2419元，跌-0.37%，国内玉米现货最新报价保持不变，均价2413元/吨左右，供应方面，玉米余粮相对有所减少，叠加国内增储消息支撑玉米价格上涨，市场供给相对较为收紧，需求方面，深加工企业和下游饲企采购心态相对谨慎，市场需求提振有限，整体来看，市场供给和市场需求相对均衡，预计短期内玉米价格将震荡运行。 6 生猪：震荡运行 【品种观点】 lh2409生猪盘面上小幅上涨，收18300元，涨0.22%，国内生猪现货最新报价小幅下跌，均 价15260元/吨左右，供应方面，当前标肥价差有所收窄，二育情绪有所回落，短期面临集中出栏的压力，但能繁母猪长期下滑趋势仍存在，中长期现货看涨预期不变，需求方面，屠宰开工率仍保持在低位叠加白条走货较慢，冻品库存仍处在相对高位，整体来看，生猪供需呈现相对均衡局面，预计短期内生猪价格将震荡运行。 7 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 贾晖F0232181Z0000183 郭金鑫F03124157 曹以康（实习） 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 8