业绩稳增，盈利能力持续改善，加大分红力度

海尔智家年度业绩分析报告

主要内容：

一、业绩概览

• 收入与盈利增长：海尔智家2023年实现营业收入2614.28亿元，同比增长7.3%；归母净利润165.97亿元，同比增长12.8%。

• 全球市场份额：海尔智家在全球多个市场（北美、欧洲、南亚、东南亚、日本）实现了双位数增长，特别是在北美和欧洲市场。

二、业务板块分析

• 冰箱、洗衣机：巩固并扩大了自身领先地位，国内市场份额略有提升。

• 厨电：通过创新引领，如套系产品、嵌入技术、智慧场景方案，市场份额同比增加0.5pcts至8.8%。

• 家用空调：加强研发投入，追赶行业龙头，尤其在高端空调领域表现突出，万元以上空调份额达到37%。

三、运营与财务状况

• 盈利能力：毛利率提升至31.5%，净利率提升至6.4%，费用率优化，财务费用主要受海外加息影响。

• 分红与回报：2023年现金分红比例提升至45%，回购比例约达55%，未来两年分红比例将不低于50%。

四、战略与展望

• 全球化布局：坚持多品牌、跨区域策略，全球份额领先。

• 高端战略：三翼鸟与卡萨帝品牌协同，强化前置销售能力，树立高端家电龙头地位。

• 财务预测：预计2024-2026年营业收入分别达到2821亿、3049亿、3292亿元，归母净利润分别为182、201、224亿元，对应EPS分别为1.93、2.13、2.38元，PE分别为13.43、12.21、10.92倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制。

• 汇率波动：汇率变动可能影响出口业务盈利能力。

• 需求不及预期：市场需求下滑可能影响销售表现。

结论

海尔智家凭借其全球化的战略布局、持续的创新能力以及优化的运营效率，在2023年实现了稳健的业绩增长。通过聚焦高端市场、优化财务结构以及强化品牌合作，公司不仅巩固了其在家电行业的领导地位，还展示了良好的成长潜力和稳定的盈利能力。随着未来几年的规划，海尔智家有望继续保持增长势头，成为投资者关注的焦点。