电力设备行业投资策略周报：锂电光伏价格底，石油焦涨价

光伏：硅料价格加速下滑，签单意愿有所恢复。欧洲分布式市场库存见底，4月订单和发货超预期，价格已经开始回暖，二季度业绩有望迎来修复。随着组件降价到位，地面电站和大型工商业需求旺盛，海外市场单位利润明显超预期。 锂电：负极环节原材料石油焦小幅涨价，材料价格见底，悲观预期扭转。随着国内降价叠加以旧换新，电动车需求Q2有望持续超预期，首推行业的锚-宁德时代（海外边际打开叠加C端品牌重塑），产业链价格有望企稳反弹，关注负极悲观预期修复、三元回暖、电解液和铁锂盈利企稳。 风电：国家发改委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，在广大农村因地制宜推动风电就地就近开发利用，助力乡村振兴，建议重点关注海风海缆管桩，陆风头部主机零部件，及碳纤或减震相关主题性机会。 电力设备：国内特高压开工速度加快，带动相关设备需求保持旺盛。海外出口数据亮眼，1-2月变压器合计出口39.03亿元，同比增60.8%，电表合计出口15.85亿元，同比增16.74%，持续验证海外需求的高景气度。 储能：欧洲大储再提速，英国电网启动新调度平台增加储能调度量，英国大储大幅上调短期装机目标，2024预计装机6-7GW，同比增速达85%以上。 氢能：绿氢环节具备高增长、大空间的属性，国内外大型绿氢项目的上量，电解槽和压缩机环节能够充分受益放量，密切关注上游制备氢气的环节，核心设备电解槽，建议密切跟踪电解槽招标和订单落地情况。 机器人：着眼于机器人产业链长远布局，重视国内产业链机会；继上周特斯拉国内走访结束，本周板块有所调整，对于机器人产业的布局要把眼光放长，本次特斯拉的走访将进一步加速落地量产的推动以及定点进度的落地，预计24年下半年进入大批量定点，25年开始量产；国内机器人产业链将快速放量，我们预计当前成本较高的行星滚柱丝杠环节会率先进行国产替代，减速器、电机和传感器环节也会进入国产高速增长期。 风险提示：政策变化的风险；产能过剩的风险；市场竞争加剧的风险；特高压开展不及预期的风险。 1光伏 1.1价格变化 本周国内硅料、硅片、电池片价格持续下跌，组件价格总体下跌态势，辅材价格环比回升。 根据InfoLink Consulting公布的价格，硅料方面，致密料价格出现明显下跌，降至63元/千克，我们预计清明节后的整体价格水平仍有下跌风险。硅片方面，受需求收缩影响，价格崩塌下行严重，各规格跌幅达到3-8%不等。电池片方面，受到硅片大幅跳水的价格影响，电池端价格出现松动下跌，但N型高效电池片价格仍然保持部分溢价。组件方面，受新单影响价格略降，高低价格区间因订单执行前后调价、整体价格落差仍较大。辅材方面，本周银浆价格震荡上升，受供需关系影响，光伏玻璃价格小幅上升，辅材价格总体环比提升。 图1.光伏产业链价格概览 图2.光伏指数 1.2行业动态 据国际能源网和光伏头条的不完全统计，本周招标规模合计2291.9MW，中标规模合计5892.99MW，招中标规模合计8184.89MW。本周组件中标项目有明确中标价格规模为8MW，均价为0.89元/W。逆变器项目402.6MW，均价为0.174元/W。 本周分布式大EPC均价为3.15元/W，集中式大EPC均价为2.85元/W。 N型硅料下跌15.95%，硅片跌3-8%。硅料方面，4月3日，硅业分会公布最新多晶硅料价格。本周n型棒状硅成交均价为6.06万元/吨，环比下跌15.95%。n型颗粒硅价格持续下滑，成交均价为5.50万元/吨，环比下降8.49%。硅片方面，根据InfoLink Consulting公布的价格显示，本周硅片接续跌势，不区分规格硅片成交价格均下跌，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格来到每片1.7-1.8与2.1-2.3元人民币。N型价格M10,G12尺寸成交价格来到每片1.6-1.7与2.5-2.7元人民币左右，各规格跌幅达到3-8%不等。 隆基牵手协鑫锁定42.5万吨颗粒硅订单：4月3日晚间，协鑫科技发布公告表示，公司的间接全资附属公司江苏中能近日作为卖方与隆基绿能作为买方就采购多晶硅料(颗粒硅)42.5万吨订立长期采购合同。具体分三年执行，2024年采购规模约12.5万吨，2025年、2026年将分别采购15万吨。 国家发改委：鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电网业务。4月2日，国家发改委发布《增量配电业务配电区域划分实施办法》。文件指出，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。不得依托燃煤自备电厂建设增量配电网，防止以规避社会责任为代价打造成本优势。 三部门：鼓励风电与分布式光伏等其他清洁能源形成乡村多能互补综合能源系统。 4月1日，国家发改委、国家能源局、农业农村部发布文件指出，鼓励风电与分布式光伏等其他清洁能源形成乡村多能互补综合能源系统，对实施效果显著的项目，适时纳入村镇新能源微能网示范等可再生能源发展试点示范。 2锂电 2.1价格变化 上游材料：本周国内碳酸锂价格持续上涨，SMM电池级碳酸锂现货价格均价为11.11万元/吨，周涨幅为1.28%，供应方面，环保检查影响部分江西中小厂家；需求方面，新能源汽车需求走强超预期拉动，随着4月排产和北京车展推动，有望打破平衡。 图3.碳酸锂价格（万元/吨） 中游环节： 三元622正极报价13.40万元/吨，环比持平；三元523正极报价12.40万元/吨，环比持平；三元811正极报价16.10万元/吨，环比持平。磷酸铁锂动力价格为4.39万元/吨，环比下跌-1.13%。 图4.三元正极价格（万元/吨） 图5.磷酸铁、磷酸铁锂价格（万元/吨） 中端人造石墨报价2.90万元/吨，环比持平。中端湿法基膜市场均价为0.88元/平，环比持平；中端干法隔膜市场价格报价0.43元/平，环比持平。 图6.负极价格（万元/吨） 图7.隔膜价格（元/平米） 三元电解液价格报价2.82万元/吨，铁锂电解液价格报价1.88万元/吨，周环比皆持平，月环比分别变动0.00%/+0.27%。电解液市场价格走高，主要系：①成本端碳酸锂价格持续上涨，月初至今已上涨6%至11.1万元/吨（电池级99.5%-矿石）； ②需求端4月排产环比+10%，超预期。③供给端2024年Q1天赐3万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修，其他个别小厂处于停产状态，供给收窄。 图8.电解液价格（万元/吨） 下游环节： 本周动力电池价格基本持平。方形三元动力电芯价格本周报价为0.47元/wh，方形铁锂动力电芯价格报价为0.38元/Wh。 图9.电池价格（元/Wh） 2.2行业动态 4月1日阿维塔发布会披露采用宁德时代的磐石滑板底盘和5C超充电池，基于一体化智能底盘和CTC技术创新的磐石底盘，可实现120km/h正面碰撞，不起火、不爆炸，800V全栈高压超充平台，与华为全液冷超充终端技术完美匹配，可实现接近1秒1公里的充电速度。 据Lateposter报道，宁德时代正与通用洽谈LRS（技术授权）合作，在北美共同建设一个磷酸铁锂动力电池工厂。现阶段的计划中，该工厂的计划年产能不低于宁德时代与福特合作建设的工厂，选址有可能在美国或墨西哥。 特斯拉Q1销量与库存承压，Model Y小幅度涨价：24Q1销售不到39万辆汽车，同比下滑8.5%，环比下滑20%。1）美国地区：加州佛里蒙特工厂升级焕新版Model 3产线，导致产能受到影响；2）欧洲地区：补贴政策削减，纵火案和冲突导致生产停滞与运输问题。3）中国地区：①价格竞争导致市场竞争加剧，3月特斯拉中国销售8.9万辆，与去年同期持平，一季度Model Y中国销量环比下滑明显。②车型更替速度较缓慢，产品吸引力不足。 3风电 3.1本周新增招标情况 本周新增风机招标项目2.68GW，除江苏国信大丰外，均为陆上项目。分别是国投奇台县180万千瓦风光氢储一体化项目,华能安国100兆瓦生态友好型风电示范项目,华能博野100兆瓦风电项目,重庆万州李家坪60MW风电项目,内蒙古蒙泰集团有限公司火电灵活性改造消纳新能源（462MW风电项目）,大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目,河北华电蔚县西岭202MW风电项目风电场工程EPC总承包,平泉市61.1兆瓦风电+储能发电项目EPC总承包项目,平泉市88.9兆瓦风电项目EPC总承包项目,辽阳宏伟区宏圣分散式风电项目,晋州市100兆瓦砼钢结合风储一体化示范项目，青海黄南州河南县 250M 风电项目以及江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目。 3.22024年招标情况 截至2024年4月5日，2024年1-3月风电全口径累计招标共44.6GW，同比增加55.1%，其中陆上项目43.9GW，海上项目0.70GW。1月风电全口径招标共12.81GW，同比增加13.63%，均为陆上项目；2月风电全口径招标共16.97GW，同比增加74.61%，均为陆上项目；3月风电全口径招标共14.82GW，同比增加90.88%，其中陆上项目14.12GW，海上项目0.70GW。 图10.2021年至今风机月度招标量(GW) 3.3行业动态 （1）江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目招标：计划2024年6月开工，本次招标总装机规模850MW，总装机容量允许上浮小于1台投标机型（最小投标机型）容量；拟安装99台单机容量8.5MW的海上风力发电机组和1台单机容量13MW及以上的海上试验机型。 （2）三部委组织开展“千乡万村驭风行动”：鼓励各地对“千乡万村驭风行动”风电项目探索试行备案制，结合实际提供“一站式”服务，对同一个行政村或临近村联合开发的项目，统一办理前期手续。“十四五”期间，在具备条件的县（市、区、旗）域农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制，推动构建“村里有风电、集体增收益、村民得实惠”的风电开发利用新格局。 （3）北海市政府与金风科技签订150万千瓦风电项目开发协议：4月1日，广西金风新能源产业联盟大会暨金风科技第十五届供应商大会在北海召开，来自海内外的300多名新能源领域专家学者、业界精英汇聚珠城。会上，北海市政府与金风科技签订150万千瓦风电项目开发协议，铁山港（临海）工业区管理委员会与部分产业联盟企业签订投资合作协议。秦如培、蔡锦军、李莉、武钢等人见证签约。 4电力设备 核心观点： 国内特高压开工速度加快，带动相关设备需求保持旺盛。海外出口数据也依然保持高增长，验证海外市场需求持续性。电力设备有望在24&25年保持较好业绩，持续推荐特高压板块。 4.1主网——一二次设备招标 2024年前两批次变压器招标量为166813MVA，同比-2.7%；GIS招标4513套，同比-10.0%。 图11.主网-一次设备招标批次累计值 2024年前两批次继保招标13335套，同比+10.2%；变电站监控招标769台，同比+16.9%。 图12.主网-二次设备招标批次累计值 4.2电力投资 2024年1~2月电源建设投资额761亿元，同比+12.6%;电网建设投资额327亿元，同比+2.5%。 图13.主网-二次设备招标批次累计值（亿元） 4.3出口数据——电表 1）分类别来看： 1-2月单相智能电表出口9.45亿元，同比+56.50%。1-2月三相智能电表出口6.18亿元，同比+7.59%。1-2月其他智能电表出口0.23亿元，同比-87.37%。 2）分出口区域来看： 亚洲：23年出口金额31.20亿元，同比+23.56%。24年1-2月出口金额6.43亿元，同比+36.04%。其中单相智能电表4.19亿元，同比+86.65%；三相智能电表2.13亿元，同比+67.89%。 欧洲：23年出口金额35.04亿元，同比+2.07%。24年1-2月出口金额4.56亿元，同比-24.58%，需求稍有下降。其中单