有色金属行业报告：中东紧张局势升级，避险情绪提振金价

贵金属：中东紧张局势再升级，避险情绪下金价再创新高。本周，金价连续多日上涨，继续刷新历史高点，最高涨至2350美元/盎司。 金价强势上涨一方面是因为以色列对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭； 以及伊朗东南部省的拉斯克市和恰巴哈尔市的军事总部遭到恐怖袭击，预示着中东局势态势恶化。另一方面，尽管本周五的非农数据超预期增长，但PMI数据不及预期，3月ISM服务业PMI录得51.4，为2023年12月以来新低，不及市场预期的52.8，巩固市场对降息的预期。整体看，地缘冲突紧张局势下，避险情绪提振金价，有望再创新高。 铜：沪铜单价突破7.4万元，供应端持续收紧。海外供应端扰动不断，3月底举行的CSPT会议上，成员企业倡议联合减产，减产幅度在5%-10%；在港库存已处于2020年以来极低水平。3月也正值国内淡季切换至旺季阶段，价格高企也自上而下的打乱了生产节奏，在一定程度上抑制了需求。整体看，供应端紧张，铜价或开启新一轮强势上涨。 钨：钨企上调长单报价，下游企业或陆续调价。本周钨价保持坚挺，上游江西钨业、章源钨业等多家钨企继续上调长单报价，且其调涨幅度较3月下半月有所扩大，目前55-60%钨精矿参考价在12.75-12.85万元/标吨，稳中有升；APT散货成交价站稳19万元/吨，碳化钨参考价在279-282元/公斤，钨粉参考价283-285元/公斤，继续上调；钨精矿主动卖盘仍少，APT成本倒挂犹存，支撑价格缓慢爬升。 受上游原料成本增加影响，下游钨粉末报价小幅上调，硬质合金也初现提价举动，静待大型硬质合金企业公布涨价函确认。 锡：佤邦暂未明确曼象矿区复产时间，锡价短期将维持坚挺。本周LME锡价上涨3.82%，领涨沪锡价格，主要由于国际市场通胀预期升温，叠加美联储降息周期即将到来，资金纷纷押注大宗资产。库存商，国内社会库存/期货库存/LME库存-1.61%/+0.93%/-4.49%，国内库存略有改善。供给端，根据佤邦最新政策文件，除曼象矿区、氧化金矿不允许开采外，其他矿区和矿种陆续复工复产，曼象矿区是否复产或需等待佤邦4月17日邦庆以后才有下文，锡价短期供给稳定，情绪回暖或带动锡价维持坚挺。 铝：云南复产不及预期，下游订单回暖。云南地区电解铝企业继续复产，但复产速度仍旧较慢。3月时有部分云南电解铝企业反馈将在4月迎来较大规模的复产，云南电解铝企业的实际复产计划尚未最终确定。工厂库存自春节后也维持持续减少的状态。需求方面，近期铝板企业有所复产，主要得益于下游订单的回暖原因，而铝棒企业开工整体也有增加，主要受到铝水供应量增加影响，总体来说，铝棒铝板供应较上周增加。 锂：环保影响逐渐降低，进口碳酸锂陆续到港。江西地区部分企业预计四月能逐步开工，且部分锂盐厂已检查完毕，江西地区产量将有所提升。四川有部分锂盐厂本月开始检修，产量将有一定影响。进口碳酸锂陆续到港，整体供应情况将有所增加。需求方面：从需求端来看，新能源汽车增速明显放缓，但储能或将带来新的活力。4月有三家电池厂的储能订单需求较好，满负荷生产，整体需求有所提升。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、厦门钨业、立中集团、中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为5.70%，排名第1。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是寒锐钴业、东方锆业、华阳新材、焦作万方、索通发展；跌幅排名前5的是博威合金、云路股份、东睦股份、悦安新材、盛德鑫泰。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 寒锐钴业 关于回购公司股份的进展公告 南京寒锐钴业股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年11月22日、2023年12月8日召开了第四届董事会第二十七次会议、第四届监事会第二十三次会议和2023年第三次临时股东大会，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，用于注销并减少注册资本。本次回购资金总额不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币45.08元/股（含），回购期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内关于公司与控股股东相互提供担保的进展公告 江特电机 江西特种电机股份有限公司审议通过了《关于公司与控股股东相互提供担保的议案》，同意公司为控股股东江西江特电气集团有限公司（以下简称“江特电气”）向银行等金融机构申请总额不超过3亿元人民币（或等值外币）的综合授信无偿提供担保；同时，江特电气也为公司向银行等金融机构申请总额不超过3亿元人民币（或等值外币）的综合授信无偿提供担保，担保期限不超过3年，自公司股东大会审议通过该议案之日起计算，担保期限内公司实际担保金额不超过江特电气实际为公司担保的金额。 西部材料 西部材料关于为控股子公司提供担保的公告 为满足公司及各控股子公司2024年度的生产经营需求和融资需求，进一步提高公司决策效率，经综合分析各控股子公司生产经营计划及贷款存量，公司拟为各控股子公司提供担保，预计为各控股子公司提供20.9亿元的银行贷款综合授信担保，实际担保额不超过16.2亿元，上述担保事项尚需提交公司2023年度股东大会审议。担保期限为自2023年度股东大会审议通过之日起至2024年度股东大会召开之日止。 中矿资源 关于Bikita矿山锂矿产资源量更新的公告 根据《津巴布韦马旬戈省比基塔矿山项目技术报告》更新后的数据显示截至2023年12月31日，Bikita矿山西区与东区保有（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量为11,335.17万吨矿石量（已扣除矿山生产动用资源量）， Li2O 金属含量116.79万吨， Li2O 平均品位1.03%，折合288.47万吨碳酸锂当量 （LCE）。较上一报告期（2022年12月31日）锂矿产资源量增加4,793.24万吨矿石量，折合碳酸锂当量（LCE）增加104.69万吨。 西藏珠峰 关于控股股东所持部分股份被司法处置拍卖的进展公告 西藏珠峰资源股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年3月8日披露了《关于控股股东所持部分股份被司法处置拍卖的进展公告》（公告编号：2024-014），四川省成都市中级人民法院于2024年3月6日14:00时至2024年3月7日14:00时止（因竞价自动延时的除外）在淘宝网司法拍卖网络平台上进行公开拍卖的塔城国际持有的公司股票共计30万股（证券简称：西藏珠峰，证券代码：600338，证券性质：无限售流通股，占公司股票总股本的0.03%）全部竞买成交。 3价格 总结：本周铜、铝、锌、铅、锡、黄金、白银、氢氧化锂、碳酸锂价格上涨，钴金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价上涨4.77%，铝价上涨4.50%，锌价上涨4.76%，铅价上涨1.58，锡价上涨3.31%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨2.93%，白银上涨8.84%. 新能源金属方面：本周LME钴价下跌0.44%，碳酸锂上涨1.28%，氢氧化锂上涨0.71%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周铜、铅、镍、黄金、白银以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库6224吨，铝去库8694吨，锌去库8027吨，铅累库4547吨，锡去库22吨，镍累库1864吨。 贵金属方面：黄金累库12.5万盎司，白银累库100.08万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。