有色金属行业周报：万亿国债政策提振需求，避险催化金价再度走强

有色金属 月行业研究/行业周报 万亿国债政策提振需求，避险催化金价再度走强 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-10-29 行业评级：增持 本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为1.64%。同期上证指数涨幅为1.16%，收报于3017.78点；深证成指涨幅为2.09%，收报于 9770.84点；沪深300涨幅为1.48%，收报于3562.39点。 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌、铅 周同比上涨1.90%、2.09%、1.13%、0.60%，LME锡、镍同比下跌0.54%、1.58%。国内期货市场铜、锌周同比上涨1.24%、0.86%，铝、铅、锡、镍周同比下跌0.13%、0.94%、0.28%、 1.28%。铜：本周进口铜精矿TC价格持续走跌至90美元/吨，现货 成交活跃。政策密集出台提振市场信心，周中铜价接连大幅上行。 需求方面，本周市场依旧活跃，废铜价格依旧较高，精废差持续维持相对低位，且倒挂显现依旧存在。原料电解铜也因进口铜未大量到货而紧张，去库速度加快。库存方面，SHEF铜库存约为3.64万 吨，周同比下跌37.47%。铝：供给端，本周电解铝行业开工保持 稳定运行，但内蒙古地区个别企业已开始计划释放，新投产产能， 本周处于前期准备阶段，因此产能暂无变化，目前电解铝开工产能4297.90万吨。需求端，下游铝棒企业成本依旧处于倒挂状态，加上加工企业下游需求也较为一般，订单数量有限，铝棒企业生产积极性不高，对电解铝的需求较为冷淡。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在47.87万吨，较上周减少0.98万吨。前期铝锭社会库存继续累库，随着后续下游逐渐复产，铝锭社会库存转为去库。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价涨跌互现。截至上周 🖂，长江现货钴价为27.10万元/吨，同比下跌2.17%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为5.05万元/吨、4.00万元/吨、16.25万元/吨，周同比小幅下跌。供应方面，本周国内冶炼厂基本上维持正常生产，整体上开工率能达到8成左右。：周内电解钴受收储影响，部分品牌钴现货紧张，厂商有抬价意向，但下游拿货压价严重，导致新订单商谈困难，需求驱动市场，短期终端需求也难有起 色，电解钴价格弱势下行。库存方面，本周大多数冶炼厂回归正常生产状态，消耗一定钴原料，整体上库存减少。锂：本周锂盐价格小幅下跌。截至上周🖂，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为17.15万元/吨和31.24万元/吨，碳酸锂周同比下跌1.44%，氢氧化锂周同比下 跌10.33%。本周碳酸锂开工上涨，然整体来看，碳酸锂装置开工仍处于偏低水平。据了解，江西地区减停产企业开工有所恢复，处于产能爬坡阶段，产量供应较上周增加。外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减停产状态，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑。需求方面，本周下游需求跟进较差，市场仅刚需少量成交。目前来看正极材料端开工有所下滑，对原料消耗缓慢。叠加业者对后市较为悲观，碳酸锂价格走跌，下游受买涨不买跌心态影响，入市采购积极性不足。钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐 锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍上行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2016.3美元/盎司，周同比上涨1.16%；伦敦现货黄金为1982.9美元/盎司，周同比下跌0.28%。白银：COMEX白银价格为23.24美元/盎司，周同比下跌1.23%；伦敦现货白银价格为22.76美元/盎司，周同比下跌1.98%。一方面巴以冲突继续提供避险支撑。一方面，美国10月Markit服务业PMI初值为50.9，创三个月新高，也超预期的49.9。美国10月Markit综合PMI初值51，创三个月新高，预期50，前值50.2。10月份情况的改善将鼓舞美国经济软着陆的希望，美联储整体态度偏鸽，市场提前定价11月维持利率水平不变。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪8 3.1工业金属8 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属13 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%）5 图表2金属新材料Ⅲ涨幅最大（%）5 图表3个股合金投资涨幅最大（%）6 图表4个股菲利华跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据13 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为1.64%。同期上证指数涨幅为1.16%，收报于3017.78点；深证成指涨幅为2.09%，收报于9770.84点；沪深300涨幅为 1.48%，收报于3562.39点。 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 农林牧渔医药生物食品饮料 汽车纺织服装交通运输 钢铁 国防军工 化工商业贸易建筑装饰 综合轻工制造 电子机械设备休闲服务家用电器有色金属建筑材料公用事业沪深300 传媒计算机电气设备房地产非银金融 采掘银行通信 -3.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块部分分化，金属新材料Ⅲ、非金属新材料、铜涨幅最大，周涨幅分别为为4.01%、2.64%、2.51%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。其中黄金跌幅最大，跌幅为0.27%。 图表2金属新材料Ⅲ涨幅最大（%） 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为：合金投资、宏达股份、联瑞新材、锐新科技、焦作万方，分别对应涨幅为14.64%、13.49%、11.12%、10.74%、10.28%。周跌幅前�位的为：菲利华、丰华股份、中钨高新、金博股份、兴业矿业，分 别对应的跌幅为-8.44%、-7.18%、-4.73%、-4.16%、-3.16%。 图表3个股合金投资涨幅最大（%）图表4个股菲利华跌幅最大（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 周涨幅前五 周跌幅前五 菲利华丰华股份中钨高新金博股份兴业矿业 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 中国神华：煤炭出口销售首次归零 受煤炭价格下行的影响，中国最大的煤炭上市公司中国神华（601088.SH）第三季度的净利润持续下滑。值得注意的是，此前几年公司仍有少量煤炭出口，但今年出口销售首次归零。发电业务方面，中国神华燃气发电与光伏发电的规模有所增加，但大头仍是燃煤发电，在第三季度，中国神华燃煤发电的发电量与售电量均出现近4个点的下滑。对于四季度煤炭行业的走向，中国神华预计煤炭经济将保持总体平稳。水电出力、极端天气、煤炭安全生产形势等因素将对煤炭供需产生短期影响，可能在部分时段、局部地区出现供应偏紧的局面 宿迁时代储能：获高领创投亿元融资 近日，液流储能电池研发商宿迁时代储能科技有限公司完成A轮亿元融资，该轮融资由高瓴创投（GLVentures）领投，邦盛资本、苏创投、产发创投等跟投，所融资金将主要用于技术研发、产品量产和市场开拓等方面。宿迁时代储能成立于2021年，是一家专注于水系有机液流储能电池研发和生产的企业。据介绍，水系有机液流储能电池作为近年来兴起的新型液流电池技术之一，是一 种使用水溶性有机物作为电解质的电池技术。 中金黄金：山东纱岭金矿项目预计2025年底投产 中金黄金10月26日表示，山东纱岭金矿项目四条千米竖井已全部实现落底， 地表工程顺利开工。预计2025年底投产。金铜价格上涨对公司利润有积极正向的作用。公司利润具体受年均销售价格、产量、成本等多重因素影响。公司严格遵守法律规定，坚持规范运作，接受有关部门监管，截至目前未有应披露而未披露的重大事项。 国科炭美新材料：天使轮融资落地千吨级锂/钠电池负极项目或年底投产 近日，国科炭美新材料（湖州）有限公司完成数千万元天使轮融资，本轮融资由招商致远资本、鹏鲲新能源、软银中国资本、核聚资本、力合资本等联合投资。本轮资金主要用于千吨级硬炭产线和研发中心建设、市场推广和团队建设等。国科炭美成立于2022年12月，成立之初即获得凯风创投和珠海冠智的种子轮投资，成立不到一年，凭借体系化、建制化的团队与自主创新的技术实力，连续获得资本市场的关注与支持。 2.2.2国外公司新闻 淡水河谷：宣布回购计划和派发股息 淡水河谷(VALE.US)公布了2023年第三季度财报。数据显示，该公司Q3净营收106.23亿美元，上年同期为99.29亿美元，市场预期为108.1亿美元;归属于 股东的净利润28.36亿美元，同比减少36.34%，上年同期为44.55亿美元，市场 预期为26.4亿美元。归属于股东的每股基本收益及摊薄后每股收益均为0.66美 元，上年同期为0.98美元。淡水河谷宣布将回购至多1.5亿股股票，并支付每股 2.33巴西雷亚尔的股息。 Azure：同意智利SQM提出的10亿美元收购要约 澳大利亚AzureMineralsLtd.周四表示，已同意智利矿业巨头SociedadQuímicayMineradeChile(SQM)的收购要约，该交易的锂生产商的股权价值为16.3亿澳元(10.3亿美元)。根据该契约，SQM将收购Azure100%的股份，总计约16.3亿澳元。Azure在西澳大利亚皮尔巴拉地区极具前景的Andover锂项目中拥有约60%的股份，此前曾拒绝SQM对该矿商估值9.014亿澳元的收购要约。根据拟议的新交易，SQM同意以每股3.52澳元的报价收购Azur