烧碱周报：现货承压走弱，近月再创新低

投资咨询业务资格 现货承压走弱，近月再创新低 ——烧碱周报2024.04.08 证监发【2014】217号 作者：刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、宏观：美国3月非农数据超预期增加，叠加失业率下滑，强劲的 烧碱2405合约上方参考压力位2500元/吨一线，下方支撑位2300元/吨一线。 就业数据使得美联储降息预期再度推迟；国内政策端出台“以旧换新”、“车贷新政”等利好政策。2、供给：本周检修企业明显减少，有明确检修的装置只有一套影响 1、国内外宏 产能30万，但重启装置却有两套共计115万吨产能，预计本周烧碱产 观政策及经 能利用率提升，产量预计在82万吨左右。 济数据变化； 烧碱 3、需求：近期贵州部分氧化铝企业检修导致短期供应减少，广西某 2、企业装置 氧化铝企业因突发事故也导致短暂产量下降；非铝行业终端进入传 检修情况； 统旺季，需求或有所提升。 3、下游需求 4、成本利润：目前山东氯碱利润685元/吨，处于今年以来高位。 变化。 5、整体逻辑：目前低浓度液碱库存高企，叠加山东氧化铝采购价格再度下调拖累市场氛围，现货价格继续承压，期货05合约或将跟随现货价格继续走弱。远月09合约对应消费旺季，关注5-9反套机会。 烧碱产业链 目录 Content 行情回顾 01 02 市场分析 01行情回顾 期货市场 数据来源：Wind、Mysteel 02市场分析 现货价格 数据来源：Wind、Mysteel 供应端：产量与开工率 20240329-20240403，当周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.84%，环比降1.11%。周内西北、华中地区开工下滑，华北、华南地区开工提升。其中西北地区检修产能95万吨，负荷降7.8%，华南地区前期检修的72万装置提负，负荷涨12.3%，华北地区前期检修的75万装置提负，但也有30万左右装置减产，及一套新装置投产，负荷涨1.1%。本周有明确检修的装置有7套，处在西北、华中、华东地区。西北、华北、华南检修装置有陆续提负预期，产能利用率上升，预估本周烧碱产能利用率上升，产量预计在80.84万吨左右。 数据来源：Wind、Mysteel 企业检修情况统计（2024.4.8） 数据来源：百川盈孚 库存端 截至20240407，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.88万吨(湿吨)，环比+17.83%，同比 +45.48%。除西南库容比环比下滑外，西北、华北、华中、华东、东北、华南库容比环比上涨，其中华北区域库容比30.25%，环比+4.32个百分点。 数据来源：Wind、Mysteel 下游：氧化铝 广西地区某氧化铝企业检修，氧化铝市场开工率下降。截至4月3日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8320万吨，开工率为81.41%。 数据来源：Wind、百川盈孚 下游：粘胶短纤 20240329-20240407，当周粘胶短纤行业产能利用率81.87%，环比+0.77%。周内部分粘胶装置检修结束，粘胶短纤行业整体产能利用率有所增加。 数据来源：Wind、Mysteel 下游：印染 截至4月7日，浙江地区印染企业平均开机率为75.00%，环比+2.50%，同比+3.00%。绍兴地区开75.56%，开工环比+2.23%，同比+3.56%。周内，当地染厂开工负荷坚挺，车间内所接夏季及秋冬季刚需打样订单，染厂车间相对前期较为忙碌，当前加工订单小幅抬升，春夏季以及外贸出口秋冬季刚需保暖面料打样定制下达，总体来看，染整车间订单或好于印花车间订单，染厂所接订单仍以前期多接订单为主，本周来看染厂生产负荷相对稳定。 数据来源：Wind、Mysteel 液氯下游：PVC 截止2024年4月5日，中国PVC产能利用率在77.85%，环比上期-2.67%（修正上期福建万华开工）。主要受新疆宜化、天域新实、山西瑞恒等开工下降影响，影响本周期国内PVC产量环比上周下降，产能利用率下降。本周，中国PVC产能利用率预计在76.71%，环比继续下降，主要受河南宇航、济源方升，宜宾天原及安徽华塑等检修影响，供应预期减少。 数据来源：Wind、Mysteel 氯碱成本利润 20240329-20240407，当周山东氯碱企业周平均毛利在647元/吨，环比-107元/吨。周内山东液碱价格下行，液氯价格动荡，故周内氯碱利润呈现下行趋势。本周山东供应有增加预期，需求端进入传统旺季，供需双方呈现拉锯，预估本周液碱价格有下滑趋势，液氯价格上行动力不足，故山东氯碱利润不佳。 数据来源：Wind、Mysteel 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室电话：021-68590799 西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话：0373-2072882  南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话：0398-2297999 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话：029-89619031 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室电话：0571-85236619 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 Thanks