半导体行业点评报告：企业级SSD供不应求，模组厂影响力不断提升

半导体 2024年04月08日 投资评级：看好（维持）行业走势图 企业级SSD供不应求，模组厂影响力不断提升 ——行业点评报告 罗通（分析师）王宇泽（联系人） 12% 半导体沪深300 luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 wangyuze@kysec.cn 证书编号：S0790123120028 0% -12% -24% -36% -48% 2023-042023-082023-12 数据来源：聚源 相关研究报告 《大厂业绩远超预期，HBM供不应求—行业点评报告》-2024.3.22 《DDR3供不应求，涨价行情向利基市场扩散—存储芯片板块跟踪报告 （三）》-2024.3.13 《行业市场备货需求浮现，中国台厂多月营收同比高增—行业点评报告》 -2024.3.10 本周复盘：存储现货行情分化，高容量嵌入式和行业SSD价格上调 指数方面：据闪存市场数据，2024年第14周DRAM指数延续此前回调趋势，NAND指数则持续上涨，DRAM/NAND指数单周分别-0.42%/+1.26%。价格方面：Flashwafer价格持平不变，DDR价格小幅下调；渠道市场方面，消费端SSD 和内存需求被涨价限制，现货渠道市场全面倒挂流速缓慢，SATASSD和内存条价格小幅下调，PCIeSSD行情相对稳定；行业市场方面，由于原厂gooddie资源价格持续上行，512GbNANDFlashWafer涨至4美元以上，行业SSD价格跟随资源上调，内存价格持平不变；嵌入式方面，低容量eMMC价格小幅下调，高容量Flash和LPDDR价格持续上涨。 事件：中国台湾发生7.3级地震，半导体大厂停机检查后陆续复工 4月3日中国台湾发生7.3级地震，据TrendForce，因该地区大多晶圆代工厂都位 属震度四级的区域，加上减震措施较为领先，多家大厂都在停机检查后迅速复工，对产能端影响较小。DRAM方面，南亚科Fab3A（负责20/30nm制程产品，最新1βnm正在开发中）以及美光林口厂（负责1βnm，后续有HBM生产计 划）受地震影响较大，其余厂区多半在停机检查后陆续复工，力积电、华邦电等大厂未受影响；晶圆代工方面，台积电包含Fab2/3/5/8等多座六英寸及八英寸厂、研发总部Fab12，以及最新的Fab20均位在震度4级的新竹。其中，仅 Fab12因水管破裂造成部分机台进水，主要影响尚未量产的2nm制程，因此预计短期营运不受影响，但可能因机台受潮需重新购置，造成资本支出小幅度增加。 NAND：企业级SSD供不应求，中国模组厂eMMC领域渗透率不断提升 聚焦NANDFlash市场，企业级SSD方面，据闪德资讯4月2日报道，由于AI 服务器和数据中心建设拉动存储需求强劲，企业级SSD供不应求，三星计划将 2024Q2价格调升20%-25%，幅度可观。eMMC方面，据集邦咨询3月28日报道，中国智能手机品牌为此波需求主要来源。由于部分供应商已减少供应此类别产品，中国模组厂出货大幅提升。买方为满足生产需求，开始扩大采用模组厂方 案，未来中国模组厂有望持续提高对智能手机客户的eMMC渗透率。整体来看，Q2eMMC合约价预估季增10~15%。随着板块产品价格的持续复苏，以及国内相关厂商市场竞争力逐渐增强，相关公司有望充分受益，受益标的： （1）存储芯片：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等； （2）存储模组：江波龙、德明利、协创数据、佰维存储等； （3）存储接口：澜起科技、聚辰股份等； （4）存储封测及HBM产业链：长电科技、通富微电、华天科技、香农芯创等 风险提示：需求复苏不及预期，行业竞争加剧，公司新品研发进度不及预期。 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报 告 据外媒报道，三星电子表示，2025年后将进入3DDRAM时代。三星展示了两项3DDRAM技术，包括垂直通道电 大厂动态晶体和堆叠DRAM。相较传统电晶体结构，垂直通道电晶体将通道从水准变为垂直，大幅减少元件面积，但提升刻 蚀精确度要求。据悉，随着3DDRAM市场发展，有望2028年达千亿美元规模。 事件 附表1：存储板块本周热点新闻速递 大厂动态 三星是将向英伟达、AMD等GPU厂商提供下一代GDDR7显存解决方案的三家内存制造商之一，另外两家公司包括 SK海力士和美光也宣布了新一代产品，并透露了新产品的性能，能够提供高达40Gbps的引脚速度和高达64Gb 日前在全球芯片制造商聚会Memcon2024上，三星公司执行副总裁兼DRAM产品和技术主管HwangSang-joong表 大厂动态示，预计将增加HBM芯片产量，2024年产量是2023年的2.9倍。三星2024年年初在CES2024上给出的预测为2.5 倍。三星预计2026年HBM出货量将是2023年产量的13.8倍；到2028年，HBM年产量将进一步增至2023年水平 的23.1倍。 （8GB）的容量。三星GDDR7显存芯片将采用266FBGA封装，目前公司在官网上列出了GDDR7的两种规格，分别是32Gbps和28GbpsGDDR7。 大厂动态 美光宣布其位于西安的封装和测试新厂房已正式破土动工。美光曾在2023年宣布在西安追加投资43亿元人民币，包括加建这座新厂房，引入全新产线，制造更广泛的产品解决方案，包括但不限于移动DRAM、NAND及SSD，从而拓展西安工厂现有的DRAM封装和测试能力。同时，美光也在推进收购力成半导体（西安）有限公司（力成西安） 的资产，并将向力成西安1,200名全体员工提供新的就业合同。 SK海力士CEO郭鲁正3月27日表示，预计用于AI芯片组的HBM芯片在公司DRAM芯片销售中所占比重将从 大厂动态2023年的个位数上升至2024年的两位数。郭鲁正另外就“SK海力士拟投资约40亿美元，在美国印第安纳州西拉斐 特建造一座先进芯片封装厂”的媒体报道回应称，工厂最终选址仍在慎重研究中，尚未做出决定，将于2024年内完 成选址工作。 大厂动态SK海力士将投资40亿美元在印第安纳州建设芯片封装厂。 大厂动态SK海力士首席执行官预计HBM供应紧张局面将持续到2025年。 大厂动态据台媒报道，台积电将上调2024年资本支出，由原预估280~320亿美元上调至300~340亿美元，调幅超7%。 终端需求乘联会预估2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84%。 终端需求 根据CounterpointResearch的《全球智能手机出货量预测》，2024年全球智能手机出货量预计将增长3%，达到12亿 部。在加勒比及拉丁美洲、印度和中东非市场复苏的推动下，中低端市场（150-249美元）将有所反弹。得益于苹果和华为的增长，高端市场（600-799美元）预计将同比增长17%。 资料来源：闪存市场、开源证券研究所 附图1：4月3日中国台湾发生7.3级地震，多家半导体大厂停机检查 资料来源：TrendForce 850 750 650 550 450 350 本周：+1.26% 2024年初至今：+23.18% 750 700 650 600 550 500 450 400 本周：-0.42% 2024年初至今：+16.01% 附图2：指数：2024年第14周NAND指数提升1.57%附图3：指数：2024年第14周DRAM指数下降1.05% NAND指数DRAM指数 数据来源：闪存市场、开源证券研究所数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称 当前价 （美元） 周涨跌幅2024年初至今涨跌幅 产品名称 当前价周涨跌幅2024年初至今涨跌幅 （美元） 附表2：价格复盘：2024年第14周Wafer价格持平 Wafer:256GbTLC2.100.00%23.53%Wafer:1TbTLC7.550.00%23.77% 0.000.400.001.45 Wafer:512GbTLC4.050.00%28.57%Wafer:1TbQLC7.000.00%27.27% 0.000.900.001.50 数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称 当前价 （美元） DDR4/8Gb/3200 1.40 DDR4/16Gb/3200 3.10 DDR4/16Gb/eTT 2.80 附表3：价格复盘：2024年第14周DDR价格平均下降1.5% 周涨跌幅 2024年初至今涨跌幅产品名称当前价周涨跌幅2024年初至今涨跌幅 （美元） -3.45% -1.41%DDR4/8Gb/eTT1.16-2.52%7.41% -0.05 -0.02-0.030.08 -1.59% 6.90%DDR4/4Gb/eTT0.720.00%2.86% -0.05 0.200.000.02 0.00% 15.70% 0.00 0.38 数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称 当前价（美元） 周涨跌幅 2024年初至今涨跌幅 -3.45% 9.09% -0.30 0.70 -2.70% 16.13% -0.40 2.00 -0.80% 15.89% -0.20 3.40 -0.61% 17.27% -0.10 2.40 0.00% 20.00% 0.00 4.70 0.00% 26.83% 0.00 11.00 0.00% 22.88% 0.00 7.00 -0.88% 31.40% -0.50 13.50 0.00% 34.15% 0.00 28.00 附表4：价格复盘：2024年第14周SSD（渠道市场）价格基本持平 SSD/120GB/SATA38.40 SSD/240GB/SATA314.40 SSD/480GB/SATA324.80 SSD/256GB/PCIe3.016.30 SSD/512GB/PCIe3.028.20 SSD/1TB/PCIe3.052.00 SSD/512GB/PCIe4.037.60 SSD/1TB/PCIe4.056.50 SSD/2TB/PCIe4.0110.00 数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称 当前价（美元） 周涨跌幅 2024年初至今涨跌幅 3.83% 5.56% 0.70 1.00 0.61% 3.13% 0.20 1.00 6.90% 12.73% 4.00 7.00 3.81% 9.00% 0.80 1.80 3.35% 8.82% 1.20 3.00 7.32% 13.79% 4.50 8.00 5.41% 8.33% 2.00 3.00 6.25% 13.33% 4.00 8.00 1.63% 26.26% 2.00 26.00 附表5：价格复盘：2024年第14周SSD（行业市场）价格平均上涨4.3% SSD/256GB/SATA319.00 SSD/512GB/SATA333.00 SSD/1TB/SATA362.00 SSD/256GB/PCIe3.021.80 SSD/512GB/PCIe3.037.00 SSD/1TB/PCIe3.066.00 SSD/512GB/PCIe4.039.00 SSD/1TB/PCIe4.068.00 SSD/2TB/PCIe4.0125.00 数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称 当前价（美元） 周涨跌幅 2024年初至今涨跌幅 -5.11% 6.56% -0.70 0.80 -0.83% 5.78% -0.20 1.30 -2.04% 11.63% -1.00 5.00 附表6：价格复盘：2024年第14周内存条（渠道市场）价格平均下降2.7% DDR4/UDIMM/8GB/320013.00 DDR4/UDIMM/16GB/320023.80 DDR4/UDIMM/32GB/320048.00 数据来源：闪存市场、开源证券研究所 产品名称当前价（美元）周涨跌幅2024年初至今涨跌幅 附表7：价格