港股市场策略周报
港股市场策略周报 2024.4.1-2024.4.7 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股市场仅3个交易日，市场先涨后跌，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得 +0.68%/+1.1%/-0.77%。本周港股市场行业板块互有涨跌，原材料业继续保持强势。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点为11.31%，略高于5年均值往下一个标准差的位置，估值较上周有所提升，但整体估值仍处于较低区间。 港股市场基本面与资金面： 基本面：政策端继续在产业政策发力，通过车贷、地产融资等方面刺激内需及托底房地产。 资金面：美国非农数据再次大超预期，显示就业市场强劲，联储表态鹰派，降息预期进一步下调。 港股市场展望： 基本面来看,内需和地产仍是当下国内经济的主要拖累项，预计后续政策端仍将在这两方面发力；资金面来看，超预期的非农数据再次进一步验证了当下美国强劲的经济表现，降息预期的进一步回调再次推高美债收益率，中美利差进一步走扩将对港股资金面环境形成更大的压力。 配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的宏观环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对高景气及景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、医药等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场仅3个交易日，市场先涨后跌。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+0.68%/+1.1%/-0.77%。 市场风格来看，大盘成长风格表现相对较强。 行业本周走势回顾 本周港股市场行业板块互有涨跌，原材料业继续保持强势。 本周医疗保健业的跌幅最大，周跌幅近4%。 原材料业和能源业继续保持强势，原材料业涨幅较上周近一步扩大，本周涨幅接近6%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.4.1-2024.4.7） 周回购数据总汇 本周港股回购市场保持热度。 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 300,492.22 973.00 0.10% 0005.HK 汇丰控股 46,006.92 745.84 0.04% 3690.HK 美团-W 34,741.40 347.76 0.06% 1113.HK 长实集团 14,003.04 435.40 0.12% 1810.HK 小米集团-W 9,669.64 620.00 0.02% 1299.HK 友邦保险 8,844.82 165.00 0.01% 0354.HK 中国软件国际 6,998.31 1,500.00 0.52% 0019.HK 太古股份公司A 5,749.92 88.65 0.10% 1024.HK 快手-W 5,226.43 105.65 0.02% 2269.HK 药明生物 3,781.62 275.50 0.06% 市场回购公司数量本周61家，较上周的58家继续回升。 总回购金额从上周的69.8亿港元下降至45.9亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购30.0亿港元。 本周汇丰控股（0005.HK）回购4.6亿港元，继续排在第二。 本周美团（3690.HK）回购金额排在第三，达到3.5亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.4.1-2024.4.7） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受腾讯控股大幅回购推动，期间回购金额主要集中在信息技术行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术行业回购公司数量最多，有14家公司发起回购。 医疗保健行业排在第二，都有13家公司进行了回购。 工业、金融和可选消费行业排在第三，都有7家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.4.1-2024.4.7） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0700.HK 腾讯控股 信息技术 7417954 23.00 2 2800.HK 盈富基金 50407500 8.54 3 3988.HK 中国银行 金融 248500520 8.05 4 1810.HK 小米集团-W 信息技术 48719000 7.57 5 1398.HK 工商银行 金融 121674814 4.83 6 0939.HK 建设银行 金融 91462162 4.40 7 0857.HK 中国石油股份 能源 48516092 3.45 8 1288.HK 农业银行 金融 99104628 3.35 9 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 2389650 2.77 10 0836.HK 华润电力 公用事业 14996798 2.70 港股通本周前十大净卖出公司（2024.4.1-2024.4.7） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 3690.HK 美团-W 可选消费 -3341167 -3.35 2 1171.HK 兖矿能源 能源 -20505010 -3.29 3 1024.HK 快手-W 信息技术 -4858400 -2.41 4 0005.HK 汇丰控股 金融 -3726003 -2.34 5 0981.HK 中芯国际 信息技术 -10158748 -1.52 6 1579.HK 颐海国际 日常消费 -6722073 -1.00 7 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -489763 -0.97 8 0570.HK 中国中药 医疗保健 -18152000 -0.79 9 2328.HK 中国财险 金融 -7659060 -0.78 10 2331.HK 李宁 可选消费 -3401473 -0.71 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 房贷利率动态调整渐成趋势银行打响息差“保卫战”。 国家发展改革委主任主持专题座谈会，与民营企业沟通交流大规模设备更新和消费品以旧换新工作。 汽车贷款政策放宽！自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定。 3月财新中国服务业PMI升至52.7连续15个月扩张。 3月份中国电商物流指数回升明显，尤其是需求端表现十分活跃，总业务量指数升至近两年新高。 央行：要加大已出台货币政策实施力度保持流动性合理充裕。 央行：继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度推动加快发展新质生产力。 央行：加大对市场+保障的住房供应体系的金融支持力度着力构建房地产发展新模式。 国家发改委：推动大规模设备更新和消费品以旧换新形成闭环。 所有地级及以上城市已建立房地产融资协调机制。 市场人士：上半年全国性银行可能开启新一轮存款“降息潮”。 个人房贷规模大幅“缩水”六大行去年降逾5000亿。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国3月ISM制造业PMI为50.3，22年11月以来重回50上方，预期48.4，前值47.8。 4月1日电，互换市场定价美联储六月降息的概率不到50%。 美联储戴利：我们坚决致力于将通胀恢复到2%；目前不考虑改变通胀目标。 美联储梅斯特：预计今年会降息三次不排除6月降息可能性。 美联储戴利：2024年三次降息是合理的基线预测；如果通胀更顽固，可能希望减少降息；经济仍然非常稳健，通胀回落的过程崎岖不平。 美联储梅斯特：希望等看到更多通胀数据后再决定是否降息；经济强劲并不意味着通胀下降将停止；不认为中性利率会像过去那样低。 美联储梅斯特：如果经济发展如预期所料，可以在今年晚些时候降息，不认为在5月会议前能获得足够的支持降息的信息。 国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话，就中美关系以及共同关心的问题坦诚深入交换了意见。 美国2月份职位空缺875.6万个，预估为873万个。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国2月工厂订单环比增长1.4%，预期增长1.00%，前值为下降3.60%。 6月降息概率降至五成以下美国5年、10年和30年期国债收益率触及年内高点。 美联储理事Kugler：通胀料进一步放缓今年降息可能是合适的。 美国3月ISM非制造业PMI为51.4，为2023年12月以来新低，预期52.7，前值52.6。 美国3月ADP就业人数增加18.4万人，预估为增加15万人，前值为增加14万人。 美联储博斯蒂克：仍预测今年将降息一次。如经济如预期，今年第四季度降息是合适的。 美国5至30年期国债收益率扩大涨势触及年内新高。 美联储主席鲍威尔：最近的数据没有实质性改变整体情况；在对降通胀信心增强之前不打算降息；美联储尚未完成“持续地重塑2%通胀”这一目标。 美联储主席鲍威尔讲话后，掉期市场仍然稳定，预计美联储2024年至少两次降息。 美联储梅斯特：如果通胀停滞，美联储今年可能不会降息，预计今年晚些时候达到适宜降息的状态。 美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人，预估为21.4万人，前值为21万人。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国消费者借款增加信用卡余额增幅为三个月来最大。 美联储理事鲍曼：继续缩减资产负债表规模至关重要。 美联储理事鲍曼：美国通胀回落进程已经陷入停滞；直至通胀重现回落之前，降息都不会是令人感到满意的行动；一旦经济状况恶化，也会改变对降息的观点。 美联储理事鲍曼：预期利率保持稳定，通胀会继续下降；还不是降低利率的时候；如果通胀进展停滞，仍愿意加息；预计通胀会面临上行风险；一季度就业增速非常强劲。 美联储洛根：美联储不急于立即降息，时间仍然充裕；但不能等到通胀率降回2%才开始降息；过早降息的风险要高于过迟降息；当前通胀数据比就业和GDP更重要。 美联储洛根：谈论降息为时过早；担心货币政策不像普遍认为的那样具有限制性。 3月非农报告发布后，互换市场下调2024年降息预期，首次降息时间从7月推迟到9月。 美国3月失业率为3.8%，预估为3.9%，前值为3.9%。 美国3月非农就业人数增加30.3万人远超预期。 港股市场周度总结与展望 基本面：政策端继续在产业政策发力，通过车贷、地产融资等方面刺激内需及托底房地产。 汽车贷款政策放宽！自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定。 发改委主任
