油脂油料周报：供给阶段偏紧 棕榈油领涨油脂

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 供给阶段偏紧棕榈油领涨油脂 ——中泰期货油脂油料周报2024年4月7日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周三内盘油脂大幅走高，棕榈油领涨油脂，国内进口买船有限导致棕榈油维持去库态势，供给偏紧给予盘面上涨动力；BMD毛棕油上周五收跌，但录得三周以来最大周线涨幅，目前产地棕榈油产量 和�口双增，但产量增幅不及�口对价格带来提振；另外，受中东地缘政治紧张局势影响，对供应紧张的担忧令国际原油价格上涨并对油脂市场情绪提供支撑。MPOA数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估较上月增加9.71%，但船运调查机构SGS、ITS、AmSpecAgri�口数据显示3月棕榈油�口量较上月增加11.78%-29.2%。路透调查数据显示，预计马来西亚3月底棕榈油库存将连续第五个月下降至179万吨，环比下降6.65%；由于3月中旬开启的斋月需求的推动，�口量预计将增加21.22%至123万吨，市场等待4月15日3月MPOB供需数据指引。 ·豆粕：USDA3种植意向报告对新作美豆提供了偏宽松的供给格局， 美豆�口偏慢以及阿根廷大豆即将上市均施压CBOT大豆走势；但随着北美种植季的到来，天气炒作或令CBOT大豆波动加剧。目前来看主产区面临干旱问题，尽管天气预报显示未来部分地区将迎来降水，但 随后的干燥天气可能会加剧市场压力，关注美豆播种进展。连盘豆粕宽幅震荡，国内大豆商业库存处于低位，短期油厂开机率和豆粕供应受限，豆粕价格将得到一定支撑；不过4月下旬后，随着大豆陆续到港，豆粕供应有望得到改善。我的农产品网数据显示，4月油厂大豆到港约773.5万吨，5月1110万吨，6月1050万吨，后市大豆供应充足，关注实际到港节奏及到港量。 ·观点与建议：国内外供给的阶段性偏紧或令短期棕榈油价格仍存支 撑。中长期来看，随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 CBOT大豆 CBOT玉米 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 BMD毛棕榈油 11-28 12-04 CBOT豆油 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 CBOT豆粕 布伦特原油 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 豆油05 豆粕05 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 单位：元/吨 单位：元/吨 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 菜粕05 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 菜油05 花生10 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 05-13 2309 06-02 06-22 07-12 08-01 24