能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/4/8期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 上方承压 利好释放，油价行至年内高位，美油累库，回调风险上升，SC05【590-670】 聚烯烃 震荡偏强 PE装置检修、成本支撑、进口缩量预期，L05【8300-8400】PP装置检修、成本支撑，标品排产低位，PP05【7450-7550】 PVC 低位震荡 社库去化、装置检修VS电石价格4连降、弱内需，V05【5750，5850】 PTA 震荡偏强 PTA受上游成本支撑，现货加工费有所回升，但依旧位于季节性低位；同时，下游聚酯产销好转，对PTA价格形成支撑。上游PX开工率位于季节性高位、库存有所累计，PTA价格上行空间或受限。TA405参考【6050-6150】 玻璃 止跌弱反弹 库存转降、产销提升，高日融、弱需求，09参考【1400-1500】 纯碱 短多长空 现货报价下调，重碱累库，氨碱成本支撑，供大于求，09参考【1700-1850】 甲醇 震荡偏弱 煤制甲醇利润改善，甲醇整体供应处于季节性高位；MTO开工率下滑，库存有所累库。叠加上游煤价支撑走弱，预计后市甲醇主力合约震荡偏弱。MA405合约关注【2465-2515】 晨报资讯 宏观经济：（1）据中国央行，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储 备。（2）中国文化和旅游部周六公布的数据显示，今年清明节假期，国内旅游出游人次及花费均超2019年同期水平。 原油：4月3日OPEC+JMCC会议保持产能政策不变，其中俄罗斯产能配额为900万桶/日，下次会议将在6月1日召开； EIA最新数据显示，截至3月29日当周，美国原油库存增加320万桶，汽油库存下降430万桶，柴油库存下降130万桶。聚烯烃:库存：截至20240408，两油聚烯烃库存88.5万吨（日环比-5）。装置变动：4月7日，茂名石化（11万吨） LDPE装置、上海赛科（30万吨）HDPE装置检修。宁波富德（40万吨/年）、东莞巨正源二期一线（30万吨/年）PP装置重 启；东莞巨正源一期二线（30万吨/年）、浙江石化一线（45万吨/年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240403，乌海地区电石市场价2775元/吨（日环比-25）。4月1日，新疆宜化（30万吨）电石法、钦州华谊（40万吨）乙烯法装置检修。 聚酯：浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考7600-7800，FDY150D/96F商谈参考8175-8300，DTY150D/48F商谈参考9050-9150。假期油价持续攀高，成本支撑下涤纶长丝多数厂商报价陆续上调，市场低端商谈减少，成交重心窄幅上扬。 玻璃：截止到20240407，全国浮法玻璃样本企业总库存6519.2万重箱，环比-174.4万重箱，环比-2.61%，同比+4.9%。折库存天数26.5天，较上期-0.7天，4月1日起，多数区域浮法玻璃产销率适度好转，带动浮法玻璃节前最后一交易日行业累库放缓，清明假期期间，华北、华中等地产销率再度提升，最终带动行业去库。 纯碱：上周四国内纯碱厂家总库存91.68万吨，较周一增加4.18万吨，涨幅4.78%。其中，轻质纯碱37万吨，环比减 少0.17万吨，重质纯碱54.68万吨，环比增加4.35万吨。红四方纯碱检修推迟或先不检修。重碱-玻璃供需差仍为正值，但供需差收窄。 甲醇：2024年4月7日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量14060吨（-1400）。有恢复装置，如青海中浩；暂无新增检修及新增计划检修装置。 2 能源化工板块 2024/4/8 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 中辉期货研究院 原油：美原油库存上升，油价上方承压4 聚烯烃：检修旺季来临，震荡偏强5 PVC：社库去化VS成本支撑减弱，低位震荡6 PTA：PXN价差扩大，期价震荡偏强7 玻璃：玻璃库存和产销改善，盘面止跌弱反弹8 纯碱：现货报价下调，盘面反弹空间有限9 甲醇：煤价支撑走弱叠加港口累库，期价震荡偏弱10 免责声明11 能源化工板块 中辉期货研究院 原油：美原油库存上升，油价上方承压 资料来源：IFIND，Wind，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际油价小幅上升，外盘WTI上升0.37%，内盘SC清明假期暂无报价。 【基本逻辑】：核心驱动，清明假期期间，国际油价偏强运行，中东地缘冲突不断升温，助推油价不断上涨，当前油价涨幅超出预期，消费旺季还未开启，油价回调风险上升。供给方面，4月3日OPEC+JMCC会议保持产能政策不变，其中俄罗斯产能配额为900万桶/日，下次会议将在6月1日召开。需求方面，印度炼厂2月份加工量同比下降3.3%至528万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截至3月29日当周，美国原油库存增加320万桶，至4.5142亿桶，汽油库存下降430万桶，至2.2782 亿桶，柴油库存下降130万桶至1.1607亿桶。 【策略推荐】：在地缘冲突带动下，油价超预期上涨，目前行至年内高位，回调风险上升，前期多单可止盈，新进多单可逢低轻仓试多，SC05【590-670】。 能源化工板块 中辉期货研究院 聚烯烃：检修旺季来临，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.31%，PP主力收涨0.49%。L-PP、PP-3MA价差环比-11、+49元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，目前PE日产量7.5万吨（较近一年均值-3.5%）；低熔注塑进口窗口处于待开启状态，其他类别窗口均关闭，人名币汇率贬值，进口成本维持高位，供给端存利好支撑。需求端，下游开工率周环比+1.2pct（前值+2.5pct），地膜需求陆续开始转淡，预计下周下游开工率变动不大。库存端，企业库存环比-1.0%，延续下降。综上，装置检修，震荡偏强。 PP:供应端，目前PP日产量8.8万吨（较近一年均值-0.8%）,但仍处于同期偏高位置。需求端，下游开工率增速放缓且高于去年同期水平，继续上涨空间不大；国内拉丝出口报价持稳，近期部分海运价格上涨，海外接盘意愿下降。库存端，企业库存周环比-9.0%，显著下滑。成本端，丙烯持稳运行、丙烷跌价，成本尚存支撑。综上，装置检修提振盘面，震荡偏强。中长期供给压力仍存，关注做多L-PP价差。 【策略推荐】：逢低做多，L关注【8300-8400】，PP关注【7450-7550】。风险提示：关注原油及煤炭 价格走势、新增产能投放进度。 能源化工板块 中辉期货研究院 PVC：社库去化VS成本支撑减弱，低位震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌0.43%至5768元/吨，05基差环比+25元/吨，5-9价差+3元/吨。 【基本逻辑】：供给端，日产量6.4万吨（较近一年均值+1.9%），4-5月份PVC生产企业开始集中检修，涉及产能近600万吨，供给压力有望继续缓解。需求端，1-2月房地产竣工数据同比大幅回落，国内需求仍显乏力，但4月台塑报价超预期上调10美元/吨，外需存好转预期。库存端，4月初社 库60万吨（周环比-0.32%），年内首次超预期降库；厂库41万吨，连续4周降库。成本端，电石继续降价、乙烯价格持稳运行，氯碱毛利持稳，成本支撑减弱。综上，库存去化与成本支撑减弱博弈，盘面在5800附近低位震荡。建议关注春检兑现情况及出口签单。 【策略推荐】：暂时观望，主力合约区间【5750，5850】。风险提示：关注宏观数据边际变化、装置 检修情况、出口订单。 能源化工板块 中辉期货研究院 PTA：PXN价差扩大，期价震荡偏强 资料来源：IFIND，钢联，WIND，中辉期货 【行情回顾】现货方面，4月7日，PTA华东现货6022元（持平）。期货方面，4月3日，PTA主力合约日内震荡至收盘6034元/吨（-4元/吨），跌幅0.07%。TA5-9合约价差-56元/吨（-8元/吨）；主力合约基差走强至-12元/吨（+4元/吨）。 【基本逻辑】供应端，PTA装置开工率及产能处于相对高位。4月3日，PTA装置开工率77.16%（持平），日产量18.2万吨（持平）。需求端，终端需求稳步释放，聚酯下游织造开工率有所提升。库存延续去库，其中涤纶长丝库存高位回落，PET切片库存可用天数环比下降。成本端，PX方面，受上游端价格支撑，上周PX市场继续保持偏强势头，PX周均价1062美元，环比涨1.5%。PX-石脑油周均价差358美元，环比上涨7.3%。综合来看，PTA上游成本支撑，且PTA现货加工费回升，但依旧位于季节性低位；同时，下游聚酯产销好转，对PTA价格形成支撑，但上游PX开工率位于季节性高位、库存有所累积，PTA价格上行空间或受限。 【策略推荐】TA2405合约关注【6050,6150】。 能源化工板块 中辉期货研究院 玻璃：玻璃库存和产销改善，盘面止跌弱反弹 【行情回顾】：现货报价有所分化，盘面止跌弱反弹，基差缩窄，仓单增加130张。 【基本逻辑】：宏观方面，3月PMI数据好于前值，宏观情绪有所修复。在地产政策(保交楼、“三大工程”)预期仍存的情形下，耐心等待需求启动。供给端，目前玻璃日熔量为17.65万吨，绝对高位的产量对玻璃价格形成压力。需求端，4月1日起，多数区域浮法玻璃产销率适度好转，带动浮法玻璃节前最后一交易日行业累库放缓，清明假期期间，华北、华中等地产销率再度提升，带动行业库存由增转降。成本继续降低，三种燃料平均成本1407元/吨，短期盘面下方空间有限。关注后续需求实际恢复状态、原燃料价格表现以及盘面资金动向。 【策略推荐】:05合约参考区间1400-1550，考虑到移仓换月和基差收敛需求，空头减仓离场，盘面止跌迹象。09合约参考区间1400-1500，追空性价比不高，等待反弹之后再做空。 能源化工板块 中辉期货研究院 纯碱：现货报价下调，盘面反弹空间有限 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价下调，盘面低位反弹，主力基差小幅缩窄，仓单增加800张。 【基本逻辑】：供给端，近期个别企业检修及设备不正常，产量有所下降；需求端，重碱按需采购为主，下游不着急备货，低价采购，高价观望情绪重，月初下游有补库。库存端，轻碱重碱库存涨幅有差异，重涨幅明显。现货市场情绪表现偏弱，部分地区重碱报价下调。纯碱趋势性仍偏弱，短期装置变化不大，行业也尚未进入大规模检修周期，基本面难以出现明显驱动。预计纯碱期货价格延续区间震荡趋势，关注市场消息面扰动、宏观情绪以及煤炭盘面的联动性效应。 【策略推荐】:09合约参考区间【1700-1850】，短期关注1850压力，短多长空。关注煤炭盘面、玻璃盘面以及整个商品指数的市场情绪，以及装置检修情况。 能源化工板块 中辉期货研究院 甲醇：煤价支撑走弱叠加港口累库，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，WIND，中辉期货 【行情回顾】现货方面，4月7日，太仓甲醇现货2610元（+5元/吨），涨幅0.19%。期货方面，4月3日，甲醇主力合约日内震荡收盘至2517元/吨（-4元/吨），跌幅0.16%。MA5-9合约价差70元/吨（+2元/吨）；江苏主力基差108元/吨（-27元/吨）；港口基差146.72元/吨（-4.54元/吨）。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及开工率均有所提升，整体产量处于季节性高位。4月7日，甲醇产能利用率83.86%（+0.84pct），其中西北产能利用率90.71%（+0.07pct）；日产量约25.18万吨（+2530吨）；甲醇周度加权开工率85.53%（+0.91pct）。进口方面，甲醇到港量增至31.99万吨（+20.05万吨）。需求端，甲醇制烯烃利润亏损扩大，新兴下游MTO开工率84.83%（-2.0pct）；传统下游加权开工率56.37%（+0.17pct），其中甲醛开工率42.12%（+1.53pct）、醋酸开工率93.16%（-0.08pct）、DME开工