铁矿石周报：钢厂逐步复产，关注增产幅度
铁矿石周报 钢厂逐步复产，关注增产幅度 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2024年4月7号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应：1-2月统计局口径，进口铁矿石同比增加1500万吨。高频数据显示，1-3月进口同比增量维持，并且最近一周，全球铁矿石发运季节性上升至较高水平。近期到港量也环比回升，反应了3月初的较高发运水平。从发运国别看，整体上发运没有较大的减量预期。其中淡水河谷、印度和乌克兰是1-2月主要的增量贡献。需求：本期铁水有所回升，环比+2.3万吨至223.6万吨，钢厂开工率和产能利用率环比回升，但产能利用率回升缓慢。近期钢厂利润低位改善，随着钢材库存的去化和钢厂利润恢复，预计铁水会逐步回升。在钢材终端需求预期改善前，市场对铁水回升幅度预期不高，后期需观察铁水回升幅度，铁水需回升至230以上，才可能提振铁矿石的需求。 铁矿石 库存：在钢厂低铁水产量下，港口库存持续累库。整体库存水平较高。基差和价差：现货价格偏弱，跨期价差持续收敛，近月基差偏低，远月基差较大。 偏空操作为主，关注650-700 元区间支撑 偏空操作 观点：当前铁矿石延续弱势，5月合约价格从900元最低下跌至750元，基本面供增需减，库存持续累库。3月份铁矿石持续下跌的驱动在于钢厂持续维持低产量，铁矿石库存持续累库。钢厂维持低产的背后是订单下滑，库存偏高。春节前十二省市的基建叫停影响节后基建项目需求下滑明显，螺纹钢产量同比下滑20%。一季度钢材需求负增长，也影响全年铁水产量预期从正增长转向负增长调整。目前钢材产量已经将至同比-7%的水平，但全年需求预期暂难以下到7%水平（较为悲观假设），那当前价格压力核心是钢材即期高库存的压力。后期需跟踪需求是否环比修复，或者钢厂增产，带动原料价格企稳。在钢材高库存压力没有缓解前，或钢厂没有明显复产前，铁矿高库存将抑制现货价格，延续弱势震荡走势。操作上，偏空操作为主，关注650-700元区间支撑（对应高成本非主流矿支撑）。 一、价格和价差 价格：现货价格维持下跌趋势 5-9价差37.5元/吨 9-1价差27元/吨 随着现货库存持续上升，远端预期也走弱，导致跨期价差持续收敛。 9-1价差处于较低水平，后期需要需求预期好转叠加钢厂复产，价差才有走扩空间。 二、库存持续累库 三、供应同比增加，环比上升 1-2月铁矿石进口量为2.09亿吨，同比增加7.3%（1526万吨） 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为1.16亿吨，同比减少658万吨 1-2月从非主流国家进口铁矿4310亿吨，同比增加961万吨 四、需求偏低，环比回升 2024-4-7 数据来源：钢联 海运费高位回落 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 数据来源：钢联、Wind、富宝资讯 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
