锌：终端需求匹配仍然欠佳，面临上沿压力

期货研究 商 品2024年04月08日 研究 锌：终端需求匹配仍然欠佳，面临上沿压力 国莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安期 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪锌主力合约 21,270 0.73% 21,270 0.00% 伦锌3M电子盘 2,622 -0.53% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪锌主力合约 84,005 3,153 90,072 -2,069 伦锌3M电子盘 16,348 -1,304 251,709 6,438 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪锌 52,671 -722 - - 伦锌 260,200 -1,775 13.22% -0.30% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME锌升贴水 -37.87 -43.68 5.81 保税区锌溢价 110 110 0 上海0#锌现货升贴水 -50 -50 0 广东0#锌现货升贴水 -30 -20 -10 天津0#锌现货升贴水 -80 -80 0 近月合约对连一合约价差 -10 -35 25 买近月抛连一合约的跨期套利成本 65 - - 长江锌现货对LMEcash价差 -121 -81 -40 产业链重要价格数据 昨日价格 前日价格 较前日变动 上海0.5mm镀锌板卷价格 4,570 4,570 0 Zamak5锌合金价格 21,940 21,850 90 Zamak3锌合金价格 21,540 21,450 90 国产氧化锌均价 20,200 20,100 100 货锌基本面数据 研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观：中国3月末外汇储备环比升至3.25万亿美元，黄金储备“十七连增”，但这是17个月来央行增持黄金储备最少的一次。（华尔街见闻） 行业：当地时间4月4日，韦丹塔（VedantaLimited）公布了2024财年第四季度（2024年1月-3月）及2024财年全年（2023年4月-2024年3月）产量报告。报告显示，2024财年第四季度，韦丹塔总 期货研究 计铝产量为59.8万吨，同比增长4%，环比略微下降1000吨；Lanjigarh冶炼厂的氧化铝产量为48.4万吨，同比增长18%，环比增长3%。精炼锌产量为22万吨，同比增长2%，环比增长9%；精炼铅产量为5.3万吨，同比下降2%，环比下降5%。可销售白银产量为189吨，同比增长4%，环比下降4%。精炼铜产量为 3.1万吨。（上海金属网编译） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 此前下游逢低备库，国内社库再现拐点迹象。假期间外盘有色金属普涨，伦锌涨幅居前或主要为低估值赋予其弹性，预计节后沪锌跳跃高开。不过，放眼锌终端消费空间，虽然处于边际修复趋势，但绝对量相较往年呈现中性偏弱特点，掣肘下游锌锭补库空间，难以托举价格形成趋势性上行动能。叠加美国非农数据超预期，降息预期延后。预计锌价区间顶部仍存压力，不排除高位回调的风险，多单或可逐步止盈。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分