有色金属行业周报：假期海外金属价格集体上涨，有色商品强势行情持续

行业周报●有色金属 2024年04月07日 假期海外金属价格集体上涨，有色商品强势行情持续 --有色金属行业周报 核心观点： 有色金属 推荐 (维持) 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130516080004 分析师 市场行情回顾：截止到4月3日周三收市：本周上证指数上涨0.92%，报3069.30点；沪深300指数上涨0.86%，报3567.80点；SW有色金属行业指数本周上涨6.81%，报4851.44点，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.86%、+5.24%、+7.66%、+10.99%、+3.18%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,980元/吨、19,925元/吨、21,270元/吨、16,460元/吨、133,450元/吨、227,900元/吨，较上周变动幅度分别为+2.28%、+1.55%、+1.84%、-1.61%、+2.33%、+0.78%；伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,348美元/吨、2,451美元/吨、2,622美元/吨、2,127美元/吨、17,730美元/吨、28,620美元/吨，较上周变动幅度分别为+5.42%、+4.88%、+7.50%、+3.50%、+5.86%、+4.26%。本周上期所黄金、白银分别收于541.52元/克、6,791.00元/千克，较上周变动幅度分别为+3.12%、 相对沪深300表现图 2024-04-03 +5.71%；COMEX黄金、白银分别收于2,349.10美元/盎司、27.60美元/盎司，较上周变动幅度分别为+4.95%、+10.77%。本周美元指数收于104.30，较上周变动 -0.20%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.55 有色金属沪深300 万元/吨、557.5万元/吨、187万元/吨，152.5元/公斤，较上周变动+2.81%、+3.15%、 +2.19%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于111,500元/吨、106,000元/吨、105,000元/吨、1,075美元/吨，较上周变动+2.29%、+2.42%、+0.48%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、16.88美元/磅、13.30万元/吨、 3.30万元/吨，较上周未发生变化。 投资建议：美国3月ISM制造业PMI录得50.3%，高于市场预期的48.4%；美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期中值；美国3月失业率3.8%，符合市场预期，较前值3.9%有所下滑。美国经济、就业数据超预期，使市场对于美联储的降息预期下行，CMEFedWatch显示市场判断美联储6月降息的概率下降至53%。但中东地区地缘冲突不断升级仍使市场避险情绪升温，驱动黄金价格创下2330美元/盎司的历史新高。尽管短期降息预期波动，但中期来看美联储主席鲍威尔仍然明确今年开始降息是合适的，在降息周期下金价或将继续上涨。且各国央行对于黄金战略储备需求持续增加也为金价提供有力支撑，截至3月底，全球黄金储备前十国家（美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰）的黄金储备为24260.63吨，较2月上升15.58吨，连续17个月增加。建议关注A股黄金板块龙头山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金 （000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。国内3月制造业PMI 上行至50.8%，时隔5个月后重返扩张区间；美国3月ISM制造业PMI上行至50.3%，继2022年10月后首次突破枯荣线；数据GO统计世界各国3月PMI处于扩张状态的占比上升至71%，创下21个月以来新高。全球经济复苏的趋势下，铜需求预期有望提升。而因铜矿原料紧缺冶炼加工费快速下滑，2024Q2国内铜冶炼厂将进入密集检修期。据SMM调研统计4月国内冶炼厂检修涉及粗炼产能121万吨，这或将4月国内电解铜产量环比减少3.5%，出现 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色金属团队】行业跟踪报告_多重利好共振，有色金属大宗商品强势上涨202403 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 精铜产量拐点。而5-6月仍有大量国内铜冶炼厂要进行检修，预计国内电解铝产量将持续下行。短期精铜供需或将改善，中期铜精矿供应紧张将不可避免，建议继续关注铜矿板块龙头紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、铜陵有色（000630）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）。春节假期后3月国内电解铝消费走强，SMM统计3月国内铝加工行业综合PMI上行至68.8%，回升至枯荣线以上且增幅较大。需求较好表现下，Mysteel统计3月底最后一周国内电解铝社总库存90.2万吨，环比下降1.1万吨，成为首个国内有色金属大宗商品在春节后形成去库存的品种。而4月作为传统消费旺季，SMM调研多数铝加工企业生产、订单将持续好转，国内铝加工企业开工率或将继续上行。而供应方面云南复产产能约20万，且4月初海外电解铝进口窗口关闭，国内电解铝产量抬升较慢。国内电解铝或已进入持续去库存阶段，叠加宏观方面利好支撑铝价上行。建议关注云铝股份（000807）、中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）。 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 目录 一、有色金属板块行情回顾4 二、有色金属价格行情回顾5 （一）基本金属5 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属10 三、行业动态14 四、投资建议15 五、风险提示16 一、有色金属板块行情回顾 截止到4月3日周三收市：本周上证指数上涨0.92%，报3069.30点；沪深300指数上涨0.86%，报3567.80点；SW有色金属行业指数本周上涨6.81%，报4851.44点。2024年以来，SW有色金属行业指数上涨15.93%，同期上证指数上涨3.17%，沪深300指上涨3.98%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(申万) 4851.44 6.81 6.81 15.93 000300.SH 沪深300 3567.80 0.86 0.86 3.98 000001.SH 上证指数 3069.30 0.92 0.92 3.17 399001.SZ 深证成指 9544.77 1.53 1.53 0.21 399006.SZ 创业板指 1840.41 1.22 1.22 -2.69 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨6.81%，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.86%、+5.24%、+7.66%、+10.99%、+3.18%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% 有色金属 化工石油石化农林牧渔 钢铁环保 轻工制造建筑材料纺织服装电气设备 煤炭商业贸易家用电器交通运输建筑装饰 综合休闲服务食品饮料 汽车医药生物 银行公用事业机械设备非银金融 电子美容护理房地产传媒 国防军工 通信计算机 -4% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 10.99% 7.66% 5.86% 5.24% 3.18% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为寒锐钴业（+36.93%）、三祥新材（+33.11%）、东方锆业 （+23.04%）、焦作万方（+21.71%）、索通发展（+21.60%），跌幅前五名的个股为沃尔核材（-18.37%）、龙宇燃油（-8.25%）、博威合金（-5.17%）、联瑞新材（-3.89%）、东睦股份（-2.85%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名图4：有色金属周跌幅前五名 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 36.93% 33.11% 23.04% 21.71% 21.60% 寒锐钴业三祥新材东方锆业焦作万方索通发展 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -2.85% -3.89% -5.17% -8.25% -18.37% 东睦股份联瑞新材博威合金龙宇燃油沃尔核材 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,980元/吨、19,925元/吨、21,270元/吨、16,460元/吨、133,450元/吨、227,900元/吨，较上周变动幅度分别为+2.28%、+1.55%、+1.84%、-1.61%、 +2.33%、+0.78%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,348美元/吨、2,451美元/吨、2,622美元/吨、2,127美元/吨、17,730美元/吨、28,620美元/吨，较上周变动幅度分别为+5.42%、+4.88%、 +7.50%、+3.50%、+5.86%、+4.26%。 行业周报 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 73,980 2.28 2.28 7.26 SHFE铝 19,925 1.55 1.55 2.23 SHFE锌 21,270 1.84 1.84 -1.12 SHFE铅 16,460 -1.61 -1.61 3.78 SHFE镍 133,450 2.33 2.33 4.12 SHFE锡 227,900 0.78 0.78 7.55 LME铜 9,348 5.42 5.42 9.22 LME铝 2,451 4.88 4.88 2.81 LME锌 2,622 7.50 7.50 -1.35 LME铅 2,127 3.50 3.50 2.83 LME镍 17,730 5.86 5.86 6.79 LME锡 28,620 4.26 4.26 12.61 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价上涨2.28%至73,980元/吨，SHFE铜库存上涨0.56%至29.18万吨，国内铜精矿价格上涨2%至60,887元/吨，进口铜精矿TC下跌7.14%至6.5美元/吨。本周LME铜价上涨5.42%至9,348美元/吨，LME铜库存上涨2.14%至11.55万吨。宏观方面，美国降息预期及市场看涨押注持 续，市场风险偏好表现良好，国内宏观政策基调保持乐观，刺激政策持续释放，为市场注入信心。供给方面，本周进口铜矿的TC均价下降至6.5美元/吨，供应端未见新变动，冶炼厂运营保持稳定，CSPT小组再次提议联合减产，幅度为5-10%。需求方面，下游行业因价格高企而采购谨慎，叠加清明假期部分企业停产休假，导致采购力度减弱，精铜杆市场交易清淡，企业主要为出货长单。整体来看，海外主要矿端扰动因素持续存在，冶炼厂减产消息的再度发酵，中美制造业PMI数据好转，宏观基本面偏强