轻工行业周报：阶段取消首套房贷利率下限，政策延续宽松基调

涨跌幅为+2.91%，跑赢沪深300指数2.05pct，在31个申万一级行业中排名第7。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+3.66%/+3.23%/+2.79%/+1.80%。 多地阶段性取消首套房贷利率下限，政策延续宽松基调。据“江西发布”官微，南昌、赣州、九江、新余发布公告，宣布阶段性取消首套房贷利率下限，2024年4月1日起执行，此前已有福州、济宁、青岛等多个城市宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。此外，郑州拟开展促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作，以进一步激活郑州市二手房市场，促进郑州市房地产市场供需匹配，加快优质商品房供应，逐步形成住房一、二级市场联动与梯次消费效应，2024年全市计划完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”10000套。政策延续宽松基调，阶段性取消首套房贷利率下限，有助于支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 美国新建住房销售改善，关注轻工出口链。据Wind数据，2024年2月美国新建住房销售66.2万套，同比+5.9%（前值+2.3%），成屋方面，2024年2月美国成屋销售438万套，同比-3.3%（前值-1.7%），降幅略有扩大，但自2023年11月以来，成屋销售同比降幅已连续4个月降至个位数，出现回暖迹象，2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，叠加补库周期有望带动出口企业订单回暖，建议关注轻工出口链，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.4.1-2024.4.5）申万轻工指数收报2087.81点，周涨跌幅为+2.91%，跑赢沪深300指数2.05pct，在31个申万一级行业中排名第7。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+3.66%/+3.23%/+2.79%/+1.80%。 个股方面 ， 本周建霖家居 、 恒林股份 、 曲美家居涨幅居前 ， 分别+14.9%/+13.9%/+13.9%，亚振家居、爱丽家居本周分别-24.9%/-22.3%，跌幅居前。 图1.本周（2024.4.1-2024.4.3）申万轻工指数涨2.91%，排名第7 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数2.05pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周建霖家居、恒林股份、曲美家居涨幅居前 图5.本周亚振家居、爱丽家居跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：地产销售仍待改善，竣工增速回落。2024年1-2月累计住宅竣工面积同比-20.2%，高基数下增速回落；2024年1-2月累计商品房住宅销售面积同比-24.8%，2024年1-2月累计住宅新开工面积同比-30.6%，仍待改善。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年1-2月家具类社零同比+4.6%，增速环比+2.3pct。2024年1-2月社会消费品零售总额8.13万亿元，同比增长5.5%。轻工方面，2024年1-2月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+4.6%/-0.7%/-8.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年2月建材家居卖场销售额868.80亿元，同比下降23.1%，高基数下有所回落。2024年2月全国建材家居景气指数（BHI）为101.51点，同比下跌18.37点，环比下跌0.38点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年2月中国家具及其零件出口44.58亿美元，2024年1-2月中国家具及其零件出口119.16亿美元，同比增长36.1%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比下降、MDI价格环比提升。截至2024年4月7日，TDI国内现货价为15400元/吨，环比-3.1%，同比-13.0%；MDI国内现货价为16350元/吨，环比+0.3%，同比+9.7%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、最高补贴6000元，青海启动家装补贴活动 近日，青海省商务厅发布消息称，“焕装新居青亲U惠”青海省2024年家装补贴活动于4月1日正式开启，消费者最高可享受补贴6000元。此次活动是面向家庭住址在青海省内、且有房屋装修需求的消费者发放的专项消费补贴，活动补贴名额共计1200个，分两档执行。此次青海率先启动家装补贴活动，虽然名额有限，但也是实打实的补贴。随着政府补贴下场，或迎来新一轮家居消费热潮。（来源：青海省人民政府网） 2、居然之家柬埔寨金边店正式开业 近日，居然之家柬埔寨金边店举行开业仪式，不仅宣告着居然之家正式迈出海外市场拓展的第一步，而且有望开启中国家居行业大规模走向国际市场的重要标志。 居然之家董事长兼CEO汪林朋在开业盛典上致辞表示，金边店是居然之家国际化的第一站，是中国家居行业走出国门连锁拓展的重大突破，按照计划，居然之家未来3-5年内将完成对东盟各国的战略布局。（来源：北京家具行业协会公众号） 3、聚焦以旧换新，快手电商消电家居抢先“618大促” 近日，快手电商消电家居行业近日宣布正式启动“618大促”，全面助力行业商家备战2024年中大促活动。在今年的大促重点项目上，快手将目标聚焦在“以旧换新、两季专项以及新品首发”上。快手电商消电家居运营中心总经理李好表示，一方面，今年以来国家从宏观政策上不断加大对消费的刺激力度，家电家具行业的以旧换新在其中有着重要意义。与此同时，考虑到“618大促”本身正值夏秋换季的档口，适时推出相应的家电家具产品对于提升销量也大有裨益。（来源：上海证券报） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。