金融工程市场跟踪周报20240406：上游资源品表现或持续占优

2024年4月7日 总量研究 上游资源品表现或持续占优 ——金融工程市场跟踪周报20240406 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.04.01-2024.04.03，下同）市场延续震荡。行业及主题表现方面，市场调整之下，上游资源品持续受到资金青睐。市场情绪方面，从沪深300上涨家数占比及均线体系指标来看，近一周交易情绪小幅回升，交易情绪转暖。本周主要宽基指数时间序列波动率、截面波动率稍有回落，Alpha环境仍处良好状态。资金面方面，北向资金转为净流出，股票型ETF延续小幅净流出。 近期市场一直保持热点快速轮动、主题延续性不佳的特征；热点表现分化加剧下，“右侧”追高或是最差选项。从近期的波动特点看，“红利搭台，成长唱戏”行情或将延续，“轮动”仍是当前市场最强特征。中长线仍维持红利底仓建议，重视上游资源品配置价值；成长风格方面，主题轮动下建议关注TMT、医药成长投资机会。 本周除北证50指数外，其余主要宽基指收涨，上证综指上涨0.92%，上证50上涨0.64%，沪深300上涨0.86%，中证500上涨1.67%，中证1000上涨1.10%，创业板指上涨1.22%，北证50指数下跌0.64%。 截至2024年4月3日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售处于估值分位数“危险”等级；机械、电力设备及新能源、国防军工、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至4月3日，各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为京东方A（268家）、华阳集团（217家）、特宝生物（204家）、德赛西威（201家）和云南白药（195家）。 北向资金净流入-38.93亿元，其中沪股通净流入-30.99亿元，深股通净流入-7.94亿元。南向资金净流入88.2亿港元，其中沪市港股通净流入59.53亿港元，深 市港股通净流入28.67亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为0.85%，资金净流出12.55亿元。港股ETF本周收益中位数为0.38%，资金净流入2.27亿元。跨境ETF本周收益中位数为 -0.71%，资金净流入7.56亿元。商品型ETF本周收益中位数为1.88%，资金净流入20.60亿元。 截至2024年4月3日，基金抱团分离度周环比微降。最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比变化不大。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1、本周核心观点5 1.2、主要指数表现与热点复盘5 1.3、宽基指数和行业指数估值7 1.4、量化情绪跟踪8 1.4.1、量能择时8 1.4.2、沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3、沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4、均线情绪指标9 1.5、市场赚钱效应观察10 1.5.1、横截面波动率10 1.5.2、时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1、机构调研跟踪12 2.2、股指期货跟踪14 2.3、北向资金跟踪16 2.3.1、总量维度16 2.3.2、交易盘和配置盘均录得小额净流出17 2.3.3、电力设备及新能源行业获北向最大规模净买入18 2.3.4、交易盘和配置盘资金行业配置思路分歧明显19 2.3.5、北向资金市场配置观点20 2.3.6、北向持仓净值跟踪22 2.4、融资规模变化跟踪22 2.5、ETF市场跟踪23 2.6、抱团基金分离度跟踪24 3、风险提示24 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：北向资金近8周净流入情况16 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：分行业周度净买入17 图25：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17 图26：交易盘与配置盘行业净流入明细18 图27：交易盘本周行业净流入19 图28：配置盘本周行业净流入19 图29：多头组合净值曲线-基准：沪深30020 图30：多头组合净值曲线-基准：中证80020 图31：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线20 图32：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线20 图33：北向组合与部分宽基指数净值对比22 图34：北向组合相对宽基指数的超额净值22 图35：每周融资余额与增加值22 图36：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）23 图37：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）23 图38：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）23 图39：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）23 图40：超额净值最大回撤与分离度对比24 图41：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值24 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业19 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业19 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现21 表14：选取的行业ETF基金一览21 1、本周核心观点与市场复盘 1.1、本周核心观点 本周（2024.04.01-2024.04.03，下同）市场延续震荡。行业及主题表现方面，市场调整之下，上游资源品持续受到资金青睐。市场情绪方面，从沪深300上涨家数占比及均线体系指标来看，近一周交易情绪小幅回升，交易情绪转暖。本周主要宽基指数时间序列波动率、截面波动率稍有回落，Alpha环境仍处良好状态。资金面方面，北向资金转为净流出，股票型ETF延续小幅净流出。 近期市场一直保持热点快速轮动、主题延续性不佳的特征；热点表现分化加剧下，“右侧”追高或是最差选项。从近期的波动特点看，“红利搭台，成长唱戏”行情或将延续，“轮动”仍是当前市场最强特征。中长线仍维持红利底仓建议，重视上游资源品配置价值；成长风格方面，主题轮动下建议关注TMT、医药成长投资机会。 1.2、主要指数表现与热点复盘 本周除北证50指数外，其余主要宽基指收涨，上证综指上涨0.92%，上证50上涨0.63%，沪深300上涨0.86%，中证500上涨1.67%，中证1000上涨1.10%，创业板指上涨1.22%，北证50指数下跌0.64%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3049.02 3069.30 0.92 上证50 2422.73 2430.17 0.63 沪深300 3551.58 3567.80 0.86 中证500 5309.83 5374.60 1.67 中证1000 5461.59 5500.93 1.10 创业板指 1833.49 1840.41 1.22 北证50 847.49 840.38 -0.64 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.04.01-2024.04.03 从中信一级行业来看，本周涨幅较高行业为有色金属、基础化工、农林牧渔，跌幅较高的行业为计算机、国防军工、通信，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为有色金属、计算机、传媒、煤炭、基础化工。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.04.01-2024.04.03；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为钴矿指数、小金 属指数、锂电电解液指数、锂电负极指数、锂矿指数；表现最差的5大概念依次为Kimi指数、高速铜连接指数、短剧游戏指数、拼多多合作商指数、高送转指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.04.01-2024.04.03；单位：% 1.3、宽基指数和行业指数估值 截至2024年4月3日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售处于估值分位数“危险”等级；机械、电力设备及新能源、国防军工、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 13.21 30.58% 42.56% 适中 2.74 7.51 570298.64 上证50 10.15 39.64% 53.00% 适中 3.89 8.76 206630.92 沪深300 11.75 34.03% 29.05% 适中 2.94 8.22 507353.61 中证500 22.04 9.56% 21.61% 适中 1.85 6.08 119173.39 中证1000 32.64 10.88% 22.54% 适中 1.35 4.95 108369.85 创业板指 27.52 4.03% 2.51% 安全 0.97 10.10 48132.57 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.04.03 图4：中信一级行业指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 石油石化 13.66 7.07% 35.95% 适中 3.66 9.2 9 49553.68 煤炭 10.83 0.44% 55.59% 适中 6.98 12.46 19845.84 有色金属 21.02 0.10% 20.41% 适中 1.53 8.8 6 29205.82 电力及公用事业 20.49 1 5.17% 30.18% 适中 1.97 7.6 8 38367.23 钢铁 31.52 0.64% 70.00% 适中 2.06 2.63 9403.54 基础化工 27.38 9.83% 35.41% 适中 1.65 5.87 40946.53 建筑 9.20 5.50% 21.16% 适中 2.59 6.65 17445.72 建材 20.73 18.21% 57.40% 适中 2.68 4.40 8037.33 轻工制造 33.27 12.84% 50.08% 适中 1.67 5.23 8341.73 机械 31.76 5.12% 6.37% 安全 1.18 5.97 42620.51 电力设备及新能