全年业绩扭亏为盈，加盟扩张驱动成长

奈雪的茶公司点评

业绩亮点：

• 全年业绩扭亏为盈：2023年，奈雪的茶实现营收51.64亿元，同比增长20.3%，经调整净利润达到0.21亿元，实现了从亏损到盈利的转变。
• 加盟模式扩张：公司于2023年7月开放加盟模式，截至2024年2月，已有约200家加盟门店开业，主要集中于中低线城市，显示出对下沉市场的积极布局。
• 海外拓展：2023年末，奈雪的茶在泰国开设了首家海外门店，探索海外市场潜力。

经营业态与挑战：

• 价格战与单店模型调整：面对高端茶饮品牌的集中调价，奈雪的茶经历了单店销售额的短期承压，但通过优化产品组合、引入自动化设备，成功提升了门店利润率，从2022年的11.9%提升至17.7%。
• 成本控制与效率提升：通过自动化设备的引入，有效降低了人力成本占比，提升了单店效率。

投资建议与风险提示：

• 增长预期：公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为1.42亿、2.47亿、3.57亿元，对应PE分别为28.48倍、16.46倍、11.37倍。
• 风险提示：门店扩张速度、单店销售表现、可选消费恢复情况存在不确定性。

财务预测概览：

• 收入：预计2024-2026年分别增长22.48%、14.47%、13.10%，2025年和2026年增速放缓。
• 净利润：2024年预计增长102.82%，2025、2026年分别增长73.03%、44.74%。
• 盈利比率：如ROE、EPS等关键指标将逐步提升，显示公司盈利能力增强。

结论：

奈雪的茶通过优化单店模型、拓展加盟与海外市场，展现出稳健的增长势头。尽管面临价格战等外部挑战，通过内部成本控制和效率提升策略，公司实现了业绩的扭亏为盈。随着加盟模式的快速扩展和海外市场的初步布局，公司有望进一步加速增长。投资建议基于对未来业绩增长的乐观预期，但同时也提示了潜在的风险因素。