云晨研究 | 今日参考2024.04.03

铜 资 讯 1、 美 国3月I S M制 造 业 指 数 超 预 期 回 升 至5 0 . 3， 自2 0 2 2年9月 以 来 首 次 重 上5 0 . 0 0， 重 新 站 上扩 张 区 间 ， 这 表 明 经 济 的 韧 性 ， 但 也 验 证 了 美 联 储 不 急 于 降 息 的 观 点;国 内 方 面 ， 国 内3月 财 新 制 造业P M I为5 1 . 1， 创1 3个 月 新 高 ， 另 外 稳 增 长 政 策 依 然 为 市 场 期 待 。 2、 截 至4月3日 ，S M M全 国 主 流 地 区 铜 库 存 环 比 周 一 下 降0 . 3 2万 吨 至3 8 . 8万 吨 ， 且 较 上 周 四 下降0 . 2 9万 吨 ， 关 注 下 周 能 否 继 续 去 库 。 展 望 后 市 ，S M M认 为4月 国 内 冶 炼 厂 进 入 检 修 期 料 供 应 量将 减 少 ， 但 预 计 进 口 铜 的 到 货 量 会 增 加 ， 预 计 下 周 总 供 应 是 会 略 有 增 加 。 而 消 费 方 面 在 高 铜 价 的 制约 下 ， 下 游 消 费 预 计 不 会 出 现 明 显 好 转 。 因 此 ， 下 周 将 呈 现 供 应 微 增 消 费 平 稳 的 局 面 ， 库 存 估 计 变化 不 大 ， 关 注 检 修 减 产 影 响 的 量 。 观 点 沪 铜 日 内 高 开 高 走 刷 新 高 点 至7 4 0 5 0一 线 ， 清 明 节 前 最 后 一 个 交 易 日 依 然 保 持 强 势 。 最 近 公 布 的 数据 ， 中 美 经 济 均 表 现 向 好 ， 实 际 上 是 给 予 美 联 储 降 息 给 大 空 间 的 ， 但 市 场 显 然 在 走 经 济 复 苏 的 逻辑 。 近 段 时 间 海 外 金 融 环 境 改 善 、 供 需 转 紧 、 经 济 复 苏 接 棒 令 铜 价 走 出 强 势 行 情 ， 目 前 库 存 有 触 顶 迹象 ， 而 下 一 步 若 库 存 去 化 配 合 、 需 求 复 苏 得 到 验 证 ， 铜 价 有 望 进 一 步 走 强 ， 中 短 期 先 看7 5 0 0 0。 锌 资 讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 1 1 1 0 - 2 1 2 1 0元/吨 ， 均 价2 1 1 6 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水1 1 0 -贴 水1 0元/吨 ；1 #锌2 1 0 4 0 - 2 1 1 4 0元/吨 ， 均 价2 1 0 9 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水1 8 0 -贴 水8 0元/吨 。 2、 克 利 夫 兰 联 储 主 席 梅 斯 特 周 二 表 示 ， 如 果 数 据 支 持 ，6月 政 策 会 议 可 能 是 宽 松 政 策 启 动 之时 ，“如 果 经 济 按 照 预 期 发 展 ， 通 胀 继 续 朝 着2 %回 落 ， 劳 动 力 市 场 和 经 济 增 长 依 然 稳 健 ， 那 么 今 年晚 些 时 候 开 始 降 低 联 邦 基 金 利 率 是 合 适 的”。 观 点 沪 锌 今 日 延 续 反 弹 ， 主 力 合 约2 4 0 5收 报2 1 2 7 0元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨1 9 5元/吨 ， 涨 幅 为0 . 9 3 %。 美 国 软 着 陆 、 国 内 慢 复 苏 的 经 济 形 势 支 撑 再 通 胀 逻 辑 ， 避 险 和 宏 观 属 性 偏 强 的 贵 金 属 和 有 色 板 块 依旧 强 势 。 据CM E“美 联 储 观 察”， 美 联 储5月 维 持 利 率 不 变 的 概 率 为9 6 %， 累 计 降 息2 5个 基 点 的 概率 为4 %。 美 联 储 到6月 维 持 利 率 不 变 的 概 率 为3 6 . 1 %， 累 计 降 息2 5个 基 点 的 概 率 为6 1 . 4 %， 累计 加 息2 5个 基 点 的 概 率 为2 . 5 %。 基 本 面 ， 泰 克 资 源 与 韩 锌 达 成 锌 精 矿 加 工 费1 6 5美 金/吨 ， 为 三年 来 最 低 水 平 ； 利 润 主 要 集 中 在 矿 山 端 ，4月 炼 厂 检 修 增 多 。 需 求 端 ， 下 游 低 位 备 货 完 成 ， 清 明 假期 将 至 ， 需 求 转 弱 。 部 分 多 头 节 前 止 盈 ， 沪 锌 板 块 资 金 流 出 超1亿 。 锌 锭 社 会 库 存 未 现 拐 点 ， 基 本面 供 需 双 弱 难 以 提 供 太 强 的 向 上 驱 动 。 综 合 来 看 ， 宏 观 和 基 本 面 共 振 不 足 ， 矿 端 紧 缺 给 予 锌 价 底 部 较 强 支 撑 ， 预 计 锌 价 反 弹 空 间 有 限 。 铅 资 讯 宏 观 方 面 ： 美 联 储 一 大 鹰 派 ， 预 计 今 年 降 息3次 ， 不 排 除 在6月 降 息 ， 降 息 预 期 增 强 ， 美 元 走 软 。 观 点 沪 铅2 4 0 5今 日 收 于1 6 4 6 0元/吨 ， 涨2 0元/吨 ， 持 仓 量5 2 2 5 7（- 4 1 9 9手 ） ， 成 交4 1 6 0 3手（- 1 2 7 6 0手 ） 。 原 生 铅 方 面 ， 海 外 矿 端 扰 动 ， 铅 精 矿 供 应 紧 张 持 续 ， 原 生 铅 产 量 因 冶 炼 厂 检 修 以及 原 料 供 应 等 原 因 有 所 下 滑 ； 近 期 再 生 铅 利 润 区 间 收 窄 ， 部 分 冶 炼 厂 透 露 出 检 修 意 愿 ， 后 续 产 量 或 同 步 下 滑 。 清 明 假 期 临 近 ， 下 游 电 池 厂 开 工 率 或 有 所 下 滑 ， 观 察 节 后 铅 锭 累 库 情 况 。 总 体 来 看 ， 短期 铅 价 仍 维 持 区 间 震 荡 。 镍 资 讯 在 全 球 经 济 不 确 定 的 情 况 下 ，H a r i t a N i c ke l 2 0 2 3年 继 续 增 长 并 表 现 强 劲 。 观 点 沪 镍2 4 0 5震 荡 收 星 ， 收 于1 3 3 4 5 0元/吨 ， 上 涨1 0 7 0元/吨 （+ 0 . 8 1 %） ， 持 仓 量9 . 2 7万 手（- 0 . 9 3万 手 ） ， 成 交 量2 5万 手 （- 0 . 3 4万 手 ） 。 维 持 上 日 观 点 。 近 期 国 内 外 制 造 业P M I都 出 现 正向 增 长 ， 宏 观 上 对 有 色 金 属 形 成 支 撑 。 基 本 面 上 ， 镍 价 大 幅 回 撤 后 ， 硫 酸 镍 现 货 出 现 一 定 观 望 情绪 ， 但 是M H P依 然 紧 张 的 情 况 下 ， 成 本 支 撑 依 然 有 效 。 中 长 期 ， 镍 依 然 处 于 过 剩 格 局 之 中 。 短 期 ，受 宏 观 利 多 影 响 ， 镍 价 或 震 荡 偏 强 ， 盈 利 空 单 建 议 兑 现 离 场 ， 无 仓 者 等 待1 3 . 5 - 1 4 W区 间 试 空 机会 。 白 银 资 讯 美 联 储 的 降 息 政 策 是 试 图 通 过 减 少 借 贷 成 本 来 刺 激 经 济 增 长 ， 促 进 企 业 扩 张 和 消 费 者 消 费 。 这 一 策略 不 仅 目 的 在 于 激 活 经 济 ， 也 深 刻 地 影 响 了 金 融 市 场 的 动 态 。 随 着 美 债 和 美 元 的 弱 化 ， 资 金 流 向 了被 视 为 避 风 港 的 黄 金 ， 以 及 经 济 复 苏 预 期 中 不 可 或 缺 的 铜 和 铝 等 有 色 金 属 ， 推 动 其 价 格 上 升 。 观 点 白 银2 4 0 6收 于6 7 9 1元/千 克 ，+ 3 1 7元/千 克 （4 . 9 %） ， 持 仓6 0 . 2 5万 手 ， 成 交1 3 5 . 8 2万 手 ，五 个 交 易 日 涨 出 了 气 势 ， 整 个 商 品 市 场 的 波 动 率 都 处 于 低 位 ， 只 有 贵 金 属 率 先 走 出 了 有 趋 势 型 行 情的 气 势 。 建 议 仍 然 用M A 5日 均 线 的 多 头 的 趋 势 型 战 法 交 易 ， 参 与 多 头 交 易 。 高 点 参 考6 9 4 1元/千克 。 双 焦 资 讯 1、4月3日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 延 续 跌 势 。 全 国 炼 焦 煤 市 场 均 价 参 考1 7 0 7元/吨 ， 较 上 一 工 作 日下 跌5元/吨 。 2、4月3日 ， 山 西 主 焦 煤 市 场 均 价 在1 7 6 5元/吨 左 右 ； 东 北 地 区1 / 3焦 煤 市 场 均 价 在1 6 5 0 - 1 6 7 0元/吨 左 右 。 内 蒙 古 乌 海 地 区1 / 3焦 煤 价 格 在1 6 6 0元/吨 左 右 。 陕 西 气 精 煤 价 格 在1 1 1 0 - 1 1 6 0元/吨 左 右 。 观 点 焦 煤 今 日 反 弹 收 盘 于1 4 7 1 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 ； 焦 炭 今 日 收 盘 于1 9 6 0 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 。 市 场 传 闻 工 信 部 将 召 开 钢 铁 生 产 企 业 稳 增 长 工 作 会 议 ， 钢 铁 类 今 日 表 现 相 对 强 势 ， 或 引 导 未 来 几 天双 焦 行 情 ， 预 计 未 来 几 日 双 焦 继 续 下 探 或 被 暂 停 ， 临 近 假 期 建 议 关 注 节 假 期 间 消 息 面 情 况 。 沥 青 资 讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 7 0 6 — 4 0 0 6； 山 东 ，3 5 0 0 — 3 6 0 0； 华 南 ，3 7 5 0 - 3 8 6 0； 华 东 ，3 7 8 0 - 3 9 0 0。 （ 单 位 ： 元/吨 ） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至3月2 8日 当 周 ， 国 内 沥 青 产 能 利 用 率 为3 0 . 2 %， 环 比 下 降2 . 5 %。 国 内9 6家 沥 青 炼 厂 周 度 总 产 量 为5 1 . 8万 吨 ， 环 比 下 降4 . 2万 吨 。 观 点 沥 青2 4 0 6今 日 震 荡 收 于3 8 1 4元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨6 6元/吨 ， 涨 幅+ 1 . 7 6 %。 持 仓2 4 6 9 7 4手 （+ 2 4 4 7 3手 ） ， 成 交1 4 6 9 2 6手 （+ 4 9 5 2 9手 ） 。 临 近 清 明 假 期 ， 部 分 地 区 雨 水 天 气 较 多 ， 对 于 实 际 刚 需 有 一 定 的 阻 碍 。 整 体 来 看 ， 沥 青 供 应 难 有 较 大 增 量 ， 需 求 端 虽 然 北 方 地 区 有 所 回 暖 ，但 降 雨 仍 有 影 响 。 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 6 0 0 - 3 9 0 0。 甲 醇 资 讯 现 货 市 场 ： 山 东 中 部 甲 醇 当 地 工 厂 报 价2 4 2 0 - 2 4 5 0元/吨 出 厂 自 提 。 山 东 东 营 地 区 甲 醇 市 场 价 格 商谈 区 间2 3 5 7 - 2 3 6 5元/吨 。 川 渝 气 头 企 业 甲 醇 价 格 报 至2 3 3 0 - 2 4