冠通研究：新增产能释放，期价涨势放缓

【冠通研究】 新增产能释放期价涨势放缓 制作日期：2024年04月03日 【策略分析】 原油进一步突破新高，近期成本端支撑增强，但今日PTA期价跟涨有限。当前PTA加工费维持在低水平，供应端产量缩量，主流厂商季节性检修在即，涉及产能共计650万吨，产能占比约8%。需求端表现出强韧性，聚酯负荷超越去年同期，终端织造订单恢复至正常水平，下游印染、开工偏高位，二季度市场信心良好。 总的来说，PTA供需格局明显改善，且成本端支撑增强，期价重心明显上移。不过，新产能投放或部分抵消检修带来的利多，绝对价格仍跟随成本端区间震荡。 【期现行情】 期货方面：PTA主力2405合约夜盘高开于6050元/吨，夜盘上扬后日间回吐部分涨幅，最终收于6034元/吨，涨幅0.17%，报收于一根上下影线均等的小阴线。 资料来源：博易大师 现货方面：国际原油大涨，影响聚酯下游接货情绪，贸易商四月商谈气氛改善，聚酯工厂买气活跃，主流供应商大量出货，市场基差一度走强。四月初报盘05-20到-10,递盘05-20，主流成交05-20；下周报盘05-15到-10，递盘05-20到-15，主流成交09-15；四月下报盘05-10到平水，递盘05- 10，部分05-10到-5成交。宁波方向货源四月初05-30成交，四月中05-25成交；非主流货源四月中报盘05-15。仓单四月中上报盘05-15，四月下报盘05-10。 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 华东PTA现货市场价 2018201920202021202220232024 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 【基本面跟踪】 元/吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 PTA活跃合约基差对比 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 基差方面：PTA主力合约收盘价和现货价格延续上涨，以华东地区报价为基准，基差稳定在-18元/吨，基本处于正常的运行范围。 产业方面：当前PTA装置开工负荷76.8%左右。四川能投100万吨PTA装置，计划4月2日开始停车检修，预计检修15天。新装置方面，台湾化纤150万吨PTA新装置3月28日附近出合格品，现负荷8成左右;仪征化纤300万吨PTA新装置预计4月2日附近投料开工。 成本方面：2024年4月2日，PX价格1065USD，汇率7.2556；PTA原材料成本5816元/吨，加工费204元/吨左右。逸盛石化PTA768美元/吨。 600.00 PTA加工费与利润元/吨 PTA生产利润 PTA加工费(右） 1000 400.00 800 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 600 400 200 0 -800.00 2022-09-132023-01-132023-05-132023-09-132024-01-13 -200 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。