炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱

总结：

青岛惠城环保科技股份有限公司是一家专注于石化行业废弃物处置与资源化利用的高新技术企业，成立于2006年，总部位于山东青岛。公司业务覆盖资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务、三废治理等多个领域。通过技术创新，惠城环保开创了石化行业危废处置循环经济模式，致力于实现危废的有效循环再利用。

技术创新与循环经济

1. 危废资源化与循环经济：惠城环保通过自主研发，实现了对催化裂化FCC催化剂等危废物质的资源化处置与循环利用，改变了传统的危废填埋处理方式，避免了环境污染，实现了资源的最大化利用。

2. 塑料催化裂解化学回收：公司作为塑料化学回收领域的先驱，通过多年研究，首创了基于循环流化床的混合废塑料深度催化裂解制化工原料(CPDC)新技术，建成100吨/年中试装置并实现稳定运行。这一技术的成功产业化，标志着公司在塑料化学回收领域处于领先地位。

经营业绩与市场前景

• 业绩表现：2022年，公司实现营业收入36323万元，归母净利润247万元；2023年前三季度，公司收入78333万元，归母净利润13628万元。

• 市场定位：公司是石化行业危废处理处置的技术专家，通过持续的技术创新和市场拓展，实现业务的快速恢复和增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：看好公司发展前景，预计2023-2025年归母净利润分别为1.52、2.76、4.18亿元，EPS分别为1.09、1.98、2.99元。给予“推荐”评级，对应PE分别为44x、24x、16x。

• 风险提示：

  • 炼化行业对催化剂需求下滑的风险；
  • CPDC裂解技术成熟度不足的风险；
  • 存在一定的安全生产风险。

惠城环保通过其在危废处理和塑料化学回收领域的创新技术，展示了其在环保产业的领先地位和市场潜力。然而，行业内的挑战和风险也需被充分考虑，以确保持续稳定的发展。