有色金属早报

有色金属早报 2024-4-3 五矿期货有色金属早报 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 铜 有色金属小组 原油走高，黄金续创新高，隔夜美股回调，铜价冲高，昨日伦铜较假期前上涨1.57%至9011美元/吨，沪铜主力收至73310元/吨。产业层面，昨日LME库存减少550至111925吨，注销仓单比例下滑至12.6%，Cash/3M贴水102.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大至60元/吨，盘面冲高下游消费受抑制，基差报价下滑。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损300元/吨以上，洋 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 山铜溢价小幅回升。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2320元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储官员对于利率政策的表态来回摇摆；国内经济边际改善，政策面略偏积极。产业上看，当前铜精矿现货加工费维持历史低位，不过由于粗铜供应较宽松，铜产量受影响程度或不及预期，在库存继续增加的情况下，铜价上涨动能预计有所减弱，同时关注需求和库存变化对市场情绪的影响，短期铜价预计震荡运行。今日沪铜主力运行区间参考：72400-73800元/吨；伦铜3M运行区间参 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 考：8880-9080美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年04月03日，沪铝主力合约报收19775元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.15%。SMM现货 A00铝报均价19610元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单105664吨，较前一日增加2351 吨。LME铝库存551400吨，减少3075吨。2024-4-1：铝锭去库0.8万吨至90.2万吨，铝棒累库 0.85万吨至25.9万吨。华东贴120-贴80，华南贴160-贴140，中原贴220-贴180。华东市场节前备货意愿强，成交继续好转华南市场现货流通偏紧，接货积极性高，成交尚可;中原市场节前备货意愿强，成交继续好转。后续铝价预计震荡偏强行情延续。国内参考运行区间：19400-20000元/吨。LME-3M参考运行区间：2200-2450美元/吨。 铅 沪铅主力合约2405波动上行，收至16490元/吨。总持仓增加444手至10.94万手。上期所期货库 存减少0至4.71万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至25元/吨。截至周二下午15：00，伦铅窄幅震荡，收至2048.5美元/吨。伦铅库存报27.34万吨，较前一日增加1225。进出口方面，截至周二下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.08，进口亏损扩大520至1530元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16175 元/吨，较前日跌100，再生精铅均价录得16025元/吨，较前日跌100，精废价差维稳至150元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报50元/吨，较前日缩窄。周二铅废价格维稳。废电动车电池均价 9675元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。主力运行区间参考：16100-16900元/吨。 锌 沪锌主力合约2405下探回升，收至21115元/吨。总持仓减少964手至20.54万手。上期所期货库存减少453至5.34万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-15元/吨。截至周二下午15：00，伦锌波动上行，收至2475美元/吨，比价修复。伦锌库存减少350至27.05万吨。进出口方面，截至周二下午 15：00，锌锭沪伦比价收至8.51，锌锭进口亏损缩窄30至130元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨 90至20940元/吨。上海地区升贴水维持-50元/吨，天津地区升贴水维持-80元/吨，广东地区升贴水跌10至-30元/吨。根据SMM数据，周一国内锌锭社会库存录增0.85万吨至20.78万吨。总体来看，供应紧缺短期难以缓解，然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库，上方空间有限。主力运行区间参考：20650-21500元/吨。 锡 2024年04月03日，沪锡主力合约报收227850元/吨，上涨0.58%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少13吨，现为12616吨。LME库存增加15吨，现为4585吨。长江有色锡1# 的平均价为226870元/吨。上游云南40%锡精矿报收205000元/吨。早盘沪锡价格维持横盘波动，下游企业对当前价位多持观望态度，大部分贸易企业反应依旧以零散成交为主，少数贸易企业成交20吨左右。总体来说昨日现货市场成交受价格影响反应较淡。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报77772吨，较前日库存+624吨。LME镍三月15时收盘价16955美元，当日+1.86%。沪镍主力下午收盘价132590元，当日+0.75%。 国内基本面方面，昨日现货价报131400-135300元/吨，均价较前日+2600元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，较前日+50；金川镍现货升水报2700-2900元/吨，均价较前日-100元。镍矿和中间品供给稳步提升，成本支撑转弱。近期有色金属普涨带动镍价调整。短期关注国内外精炼镍 库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游需求有限，镍铁价格下调。不锈钢现货稍有转暖，无锡报价回调，整体需求未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收13455元，日内涨跌+0.49%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考125000-135000元/吨。。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价109000-112500元，均价较上一工作日+1000元（+0.91%）。工业级碳酸锂报价105000-107500元，均价较前日+1500元。LC2407合约收盘价111000元，较前日收盘价-1.42%，主力合约收盘价升水SMM平均报价250元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1200美元/吨，均价较前日+0.89%。上游挺价惜售，现货报价随期货盘面上移。下游维持刚需备货，谨防库存损益。第三方调研本月供给增量可观，基本面短期供给偏过剩预期，难以支撑盘面大幅反弹，核心驱动在于材料企业高价现货采购意愿。当前锂盐厂可考虑卖出套保锁定利润，或卖出较远月虚值看涨期权。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-115000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年4月2日日频数据 202 4年4月3日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 223168 1941 542186 10520 (60) (260) #N/A 8.16 #N/A #N/A 铝 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 103313 2029 613709 10699 (110) 30 #N/A 8.37 #N/A #N/A 锌 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 53846 (177) 206385 2419 (40) 0 #N/A 8.56 #N/A #N/A 铅 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 47100 822 108910 (4026) (385) 155 #N/A 8.10 #N/A #N/A 镍 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 16559 767 211947 (2145) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -60