钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 螺纹二次下探后反弹，除了节前备货和资金离场外，原料再度跌至关键成本位对螺纹也有一定支撑，大跌之后波动随之放大。从产需看，螺纹静态矛盾不大，中央财政扩张加快，资金面对二季度建材需求预计有所带动，但房地产较弱及“化债”背景下地方投资减少 ，或影响建材需求回升高度，板材需求仍有韧性，国内制造业偏强及海外补库支撑外需，但板材产量已高于去年且去库放缓库存偏高 ，因此综合看目前钢价反转逻辑尚不充分，核心问题仍是需求回升空间不足，影响钢厂复产，进而使原料需求承压，成本端拖累延续 ，螺纹在有利润情况下，缺乏成本推动，加之仓单较高，使近月仍处于弱势探底阶段，反弹至电炉成本附近压力加大。 【交易策略】 短期反弹交易逢高离场，关注3550-3600元压力，高位成交若难持续，对库存再次考虑卖保，假期前轻仓。套利方面，卷螺差面临热卷高产量，但制造业偏强下卷板需求预期不差的矛盾状态，回落空间有限，高位震荡。高仓单下，螺纹5/10价差可能会继续收缩。 热轧卷板： 【市场逻辑】 4月仍处于需求验证期，PMI新高提振预期，此前机械设备“以旧换新”政策存在一定想象空间，具体看落地。弱利润下热卷估值不高 ，市场博弈政策预期，需求成色决定反弹高度。 【交易策略】 技术上，新主力60均线下方运行，日内新低后收盘高于前一交易日 ，短期有空头陷阱迹象。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作，10合约交易预期成分高于05，在刺激政策预期下，10倾向于偏多，3650-3680附近试多。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：热轧卷板毛利润4 图12：唐山钢坯平均利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、乘联会：预估2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84%。 1、乘联会：预估2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84%。 2、中指院：2024年一季度中国百城新房价格累计上涨0.56%，百城二手房价累计下跌1.48%。 3、中物联：3月份中国物流业景气指数为51.5%，较上月上升4.4个百分点，重回扩张区间。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-04-02 3463.0 3512.0 3503.0 3733.0 3688.0 3654.0 涨跌 58.0 67.0 66.0 95.0 94.0 86.0 涨跌幅 1.70% 1.94% 1.92% 2.61% 2.62% 2.41% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-04-02 304020 667458 0.20 0.20 0.19 0.18 0.90 0.49 2024-04-01 363031 663113 0.22 0.22 0.21 0.18 0.90 0.49 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-04-02 3500 3450 3750 3510 3490 3720 3590 3640 3550 前一日 3470 3410 3720 3510 3450 3690 3540 3620 3530 上周同期 3550 3530 3800 3590 3570 3820 3640 3710 3630 上月同期 3800 3790 4160 3920 3820 4140 3950 4000 3940 上年同期 4170 4260 4360 4250 4270 4450 4270 4160 4280 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-04-02 3800 3750 3730 3670 3750 3700 3570 前一日 3800 3730 3680 3620 3720 3650 3560 上周同期 3880 3780 3770 3720 3810 3750 3590 上月同期 4090 3910 4020 3860 4110 3910 3770 上年同期 4410 4340 4350 4260 4470 4390 4230 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-04-02 3330 3300 3430 3510 4060 3510 3830 3490 4230 前一日 3310 3260 3410 3480 4060 3490 3830 3460 4230 上周同期 3350 3370 3450 3600 4090 3600 3910 3560 4260 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-04-02 3554 3451 -204 29 -51 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-04-02 2470 2575 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 -30 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2520 2625 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：热轧卷板毛利润图12：唐山钢坯平均利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5）图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（上海）图38：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢主连基差（杭州）图40：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：热轧卷板净多头前20