基础化工行业周报（20240325-20240331）：制冷剂价格持续上扬，下游积极备货迎接旺季到来

证制冷剂价格持续上扬，下游积极备货迎 研 券接旺季到来 究——基础化工行业周报（20240325-20240331） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为0.53%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.21%；基础化工板块跑赢沪深300指数0.74个百分点，涨幅居于所有 日期: 2024年04月01日 板块第10位。基础化工子行业涨幅靠前的有：聚氨酯（6.72%），无机盐（4.57%），其他化学原料（4.50%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（- 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 3% -2%03/23 -7% 06/23 08/2311/2301/2403/24 -12% -17% -22% -27% -31% -36% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《制冷剂、液氯等产品价格上行，轮胎行业迎来涨价潮——基础化工行业周报 （20240318-20240324）》 ——2024年03月26日 《主要产油国宣布将减产延长至二季度末，关注行业供给侧结构优化——基础化工行业周报（20240311-20240317）》 ——2024年03月20日 《萤石供给或将收紧，看好上游核心资源品景气度上行——基础化工行业周报 （20240304-20240310）》 ——2024年03月12日 4.18%），合成树脂（-4.16%），有机硅（-3.91%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：烧碱（36.62%）、硫酸（17.49%）、R32（16.67%）、氢氟酸（8.03%）、苯胺（7.46%）。周跌幅前五的产品分别为：醋酸乙烯（-13.51%）、国际磷矿石（-13.36%）、二氯乙烷（-9.17%）、甲基环硅氧烷（DMC）（-9.09%），辛醇（-8.49%）。 行业重要动态 近日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，《指导意见》明确，2024年全国能源生产总量要达到49.8亿吨标准煤左右，煤炭稳产增产，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势。发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力持续提升；非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上，天然气消费稳中有增，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右，终端电力消费比重持续提高。 国内制冷剂R32价格上涨，市场需求逐步回升，下游厂家拿货情绪较渐浓，厂家交付空调厂订单为主；传统旺季来临，市场货源偏紧，厂家报盘普遍上行。涨价背后是供应吃紧和需求提升。供应方面，近期国家部门对萤石矿山进行整改，矿山企业面临严格的安全和环保要求。部分矿山停产进行安全隐患检查，原料紧张限制了萤石企业的生产，萤石复工复产进展缓慢。萤石与去年同期相比上涨13.66%，传导至氟化氢企业成本面支撑走强；下游需求端方面，空调生产4月排单需求较好，制冷剂产品价格预期提升。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、优质成长标的。蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态8 4投资建议11 5风险提示11 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：液碱价格走势7 图4：硫酸价格走势7 图5：制冷剂R32价格走势7 图6：无水氢氟酸价格走势7 图7：苯胺价格走势7 图8：醋酸乙烯价格走势7 图9：磷矿石价格走势7 图10：二氯乙烷价格走势7 图11：DMC价格走势8 图12：辛醇价格走势8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.3.25-2024.3.31），基础化工指数涨跌幅为 0.53%，沪深300指数涨跌幅为-0.21%；基础化工板块跑赢沪深 300指数0.74个百分点，涨幅居于所有板块第10位。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 石油石化 有色金属纺织服饰家用电器公用事业交通运输 银行环保 建筑装饰基础化工 煤炭钢铁 轻工制造农林牧渔建筑材料食品饮料国防军工机械设备 通信综合 美容护理电力设备房地产商贸零售非银金融社会服务 汽车医药生物 电子计算机传媒 -10% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 聚氨酯无机盐 其他化学原料 氮肥氟化工煤化工钛白粉 其他化学纤维非金属材料 锦纶复合肥 氨纶粘胶 磷肥及磷化工 农药食品及饲料添加剂 涤纶纺织化学制品 民爆制品改性塑料 其他化学制品其他橡胶制品 炭黑胶黏剂及胶带 氯碱钾肥 其他塑料制品 纯碱涂料油墨膜材料有机硅合成树脂橡胶助剂 -6% 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：聚氨酯 （6.72%），无机盐（4.57%），其他化学原料（4.50%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（-4.18%），合成树脂（-4.16%），有机硅（-3.91%）。 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：华生科技 （61.06%），三祥新材（39.05%），宁科生物（31.56%），雅本化学（23.71%），丰山集团（23.08%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 605180.SH 华生科技 61.06% 603663.SH 三祥新材 39.05% 600165.SH 宁科生物 31.56% 300261.SZ 雅本化学 23.71% 603810.SH 丰山集团 23.08% 300890.SZ 翔丰华 21.97% 300343.SZ 联创股份 19.93% 002999.SZ 天禾股份 19.84% 300073.SZ 当升科技 15.83% 600458.SH 时代新材 14.30% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：永悦科技（-21.21%），宏昌电子（-20.14%），润禾材料（-13.41%），三孚新科（-13.16%），乐通股份（-12.28%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 603879.SH 永悦科技 -21.21% 603002.SH 宏昌电子 -20.14% 300727.SZ 润禾材料 -13.41% 688359.SH 三孚新科 -13.16% 002319.SZ 乐通股份 -12.28% 000936.SZ 华西股份 -12.20% 688733.SH 壹石通 -11.70% 002453.SZ 华软科技 -11.68% 688603.SH 天承科技 -11.66% 301237.SZ 和顺科技 -11.63% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：烧碱（36.62%）、硫酸（17.49%）、R32 （16.67%）、氢氟酸（8.03%）、苯胺（7.46%）。周跌幅前五的产品分别为：醋酸乙烯（-13.51%）、国际磷矿石（-13.36%）、二氯乙烷（-9.17%）、甲基环硅氧烷（DMC）（-9.09%），辛醇 （-8.49%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 烧碱 36.62% 56.52% 硫酸 17.49% 23.50% R32 16.67% 87.50% 氢氟酸 8.03% 3.22% 苯胺 7.46% 6.97% 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 醋酸乙烯 -13.51% -4.48% 国际磷矿石 -13.36% -13.36% 二氯乙烷 -9.17% -3.70% 甲基环硅氧烷（DMC) -9.09% 7.80% 辛醇 -8.49% -21.97% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：液碱价格走势图4：硫酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：制冷剂R32价格走势图6：无水氢氟酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：苯胺价格走势图8：醋酸乙烯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：磷矿石价格走势图10：二氯乙烷价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：DMC价格走势图12：辛醇价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 二甲醚价差 82.28% 涤纶短纤价差 -15.97% 天然橡胶-丁苯 40.00% 电石法PVC价差 -12.20% DMF价差 33.71% 己二酸价差 -11.77% 环氧丙烷（PO）价差 30.00% 涤纶长丝FDY价差 -8.47% 三聚磷酸钠价差 27.33% 纯MDI价差 -8.39% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2023年年报，2023年公司实现销售收入1,753.61 亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。2023年末，公司资产总额2,530.40亿元，同比增长25.99%；归属母公司所有者权益886.56亿元，同比增长15.37%；公司加权平均净资产收益率20.42%，同比下降2.33个百分点；每股净资产28.24元，同比增长15.37%；资产负债率62.67%，同比增长3.17个百分点。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 272.60亿元、归属于上市公司股东的净利润35.76亿元、经营活动产生的现金流量净额47.15亿元，同比分别减少9.87%、43.14%和32.63%。主营业务分产品来看，新能源新材料相关产品营业收入154.76亿元，同比增长5.61%，毛利率17.24%，比上年增加 1.93个百分点；肥料营业收入56.76亿元，同比增长2.86%，毛利率35.07%，比上年减少4.29个百分点；有机胺营业收入26.75亿元，同比下降55.38%，毛利率12.87%，比上年减少44.12个百分点；醋酸及衍生品营业收入20.52亿元，同比下降2.59%，毛利率20.95%，比上年减少10.02个百分点。 巨化股份（600160.SH） 公司发布2023年度业绩预告，预计2023年度归属于上市公 司股东的净利润为90,000万