采浆量快速提升，疫苗恢复高增长

公司业绩与增长

• 2023年度：公司实现了53.42亿元的营收，同比增长18.26%，归母净利润为14.82亿元，同比增长37.66%。
• 第四季度：单季度实现营收14.29亿元，同比增长56.23%，归母净利润为4.14亿元，同比增长135.85%。

血制品业务

• 产量提升：2023年新增4家浆站，年采浆量达1342吨，同比增长19.59%。
• 收入增长：血制品板块收入29.26亿元，同比增长9.22%。白蛋白、静丙和其他血制品分别实现收入10.57亿元、8.45亿元和10.25亿元，同比增长6.97%、8.96%和11.87%。
• 盈利能力增强：血制品业务毛利率为54.34%，较上一年提高2.04个百分点，静丙等产品的终端需求持续旺盛，价格稳定。

流感疫苗业务

• 销量增长：流感疫苗板块营收24.05亿元，同比增长32.30%，主要由流感疫苗贡献。
• 批签发情况：全年成人四价流感、儿童四价流感和三价流感分别获得73批次、15批次和6批次批签发，保持国内领先地位。
• 市场潜力：流感疫苗国内接种率仍有提升空间，具备广阔的成长前景。

疫苗管线与研发

• 疫苗产品：公司疫苗管线进一步丰富，包括狂犬病疫苗、破伤风疫苗、冻干A群C群脑膜炎球菌结合疫苗以及多个正在临床试验的产品。
• 产品上市：贝伐珠单抗已提交上市注册申请，其他产品也取得了临床批件。

股东回报与战略规划

• 分红政策：公司宣布未来三年的股东回报规划，承诺每年现金分红额不低于当年净利润的30%，或三年累计不低于总净利润的30%。
• 首次覆盖与评级：基于公司在血制品与疫苗领域的表现及战略规划，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 采浆量风险：采浆量可能不达预期。
• 产品销售风险：产品销售可能低于预期。
• 新品上市风险：新产品上市可能不如预期。