集运指数（欧线）：高位震荡

商 品2024年4月2日 研究 集运指数（欧线）：高位震荡 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2406 1,875.3 2.67% 21,654 2,512 19,539 943 昨日价差 前日价差 04合约基差 54.4 49.2 EC04-06 244.5 291.4 EC06-08 239.1 239.5 运价指数 本期 2024/4/1 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 2,174.19 点 1.0% SCFIS：美西航线 1,890.15 点 -6.9% 本期 2024/3/29 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,994 $/TEU 1.2% SCFI：美西航线 3,407 $/FEU -9.8% 现舱报欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/4/13上海 2024/5/30鹿特丹 47 3932 2436 MSC 2024/4/10上海 2024/5/23鹿特丹 43 3040 1820 OOCL 2024/4/10上海 2024/5/30鹿特丹 49 3100 1650 EMC 2024/4/10上海 2024/5/19鹿特丹 39 3010 2030 CMA 2024/4/13上海 2024/6/3鹿特丹 51 3585 1955 ONE 2024/4/10上海 2024/5/20鹿特丹 40 3102 1641 HPL_QQ 2024/4/14上海 2024/5/24鹿特丹 40 3800 2000 HMM 2024/4/10上海 2024/5/20鹿特丹 39 3106 1768 运力投放 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.01 -0.13 远东-欧洲 46.94 -0.07 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 104.96 0.44% 美元兑离岸人民币 7.26 0.00% 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.互换市场定价美联储六月降息的概率不到50%。 2.亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为2.8%，此前预计为2.3%。 3.金十数据4月1日讯，在美国ISM制造业指数出现2022年以来首次出现扩张后，债券交易员预计美联储今年的货币宽松政策将会减少，并短暂定价6月份首次降息的可能性不到50%。美银证券美国利率交易和策略主管格雷戈里·法拉内洛表示，ISM报告印证了上周的说法，即经济的韧性使美联储保持耐心。对于债券市场来说，这意味着利率将在更长时间内保持在较高水平。将于周五公布的3月份非农就业数据预计将显示出几个月来最慢的就业增长速度。 4.金十数据4月2日讯，以色列官员周一在与美国官员就根除加沙南部哈马斯武装分子的替代方法举行线上会议后发表联合声明称，以方同意考虑美国对拉法(Rafah)进攻计划的担忧。声明称，由美以高官主导的两个半小时会议结束时，双方计划最早于下周举行后续面对面会谈。目 期货研究 前暂无迹象表明，美国和以色列谈判代表就拉法的未来达成了任何协议。 5.美国白宫：美国和以色列团队在周一就拉法相关问题进行了为期两小时的建设性对话。两国团队一致认为，共同目标是希望看到哈马斯在拉法被击败。关于加沙冲突包括拉法问题的后续，将于下周早些时候召开面对面战略磋商小组会议讨论。美国将监督以色列就拉法问题举行的后续谈判。 6.消息人士：拜登政府正在考虑批准向以色列出售价值180亿美元的飞机和其他军火，其中包括 F-15飞机和弹药。 7.美国白宫新闻秘书让·皮埃尔：总统拜登将于周五访问巴尔的摩。 8.近日，THE联盟成员海洋网联船务（ONE）和阳明海运，共同宣布了2025年跨太平洋航线服务，并将于2025年2月开始执行。根据ONE公告，此次宣布的2025年跨太航线服务包括16条。 9.上期能源通知，自2024年4月2日（星期二）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502合约的涨跌停板幅度调整为17%，交易保证金比例调整为19%。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，集运指数期货价格震荡偏强，主力2407合约上涨2.67%，收于1875.3点；次主力2404合约上涨0.89%，收于2119.8点。周一SCFIS欧线结算价格指数为2174.19点，体现的是第13周从上海港到欧基的真实运价水平，环比第12周小幅上涨1%/20.85点，符合我们昨日说的指数将企稳的预期。我们认为，EC维持震荡概率较大，核心逻辑有两点：第一，订舱需求或逐步边际转弱，但欧洲需求季节性回升，全球需求整体企稳。第二，供应端停航数量增加支撑运价。根据各大班轮公司船期表（更新于3月28日），预计4月第1-4周从上海出发前往欧基的周度船舶运力分别约为27万、27万、21万、22万TEU，4月下旬运力减少幅度约20%。分联盟来看，2M联盟和THE停航次数相对较少，OA联盟停航力度相对较大。现货价格方面，四月前三周线上报价整体呈现出企稳-下跌-回升的态势。据电商平台线上第15周报价，马士基昨日上调报价至2436/3932，涨幅550/1000，依然沿用先低价揽货提高装载率、后抬升运价的策略。THE联盟跟进涨价较为积极，其中ONE报价1911/3642，涨幅270/540；赫伯罗特报价2000/3800，涨幅89/158。OA联盟基本维持稳定。第16周报价各家船司呈现出一定分化，马士基第16周开舱价为1800/2750，达飞目前报价1955/3585，地中海报价2240/3740。考虑到4月正值部分年度合约以及二季度长约的签售期，班轮公司挺价意愿较强，叠加运力供给端收缩予以支撑，即期价格在4月或维持企稳。目前4月上旬欧线平均价格折算成SCFIS欧线指数约处在2150-2200点之间。考虑到清明节临近，操作上建议轻仓或者观望。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分