【中泰传媒】春季出游热度较高，关注研学布局公司投资机会

事件： 近期春季出游热度提升明显，其中研学产品销量呈现快速增长态势。 根据中国文化报及去哪儿平台信息，截至3月18日，春季亲子研学产品销量环比增长3.2倍。同时，3月以来，去哪儿平台上自然科普、高原探索等研学游产品销量环比增长明显，其中选择研学一日游产品的家长较多，多数家长会提前一周预订，利用周末时间与孩子一起游玩。 点评： 春季出游热度较高，研学产品适配亲子出游学习需求。我们认为，伴随全国春季各地气温回升叠加清明假期临近，春季亲子短途出游热情高涨。供给端研学服务方也针对目标客群出游心理、心里偏好，不断丰富研学类文化旅游产品类型，植树、农耕手作等春季主题上新产品具备沉浸式动手的特点，能更好地满足家长与孩子周末假期出游学习需求。 假期渐进，研学布局领先公司有望受益。我们认为，研学作为寓教于乐的教育方式相较于走马观花式的旅游，能更有效拓展孩子视野并培养其综合素质，符合当下素质教育要求及趋势。同时，居民对研学文旅关注度持续提升，研学旅行人次持续增长，消费需求旺盛，市场前景广阔。伴随清明、五一等假期逐渐临近，相关研学文旅产品预订及销量有望明显提升，在研学赛道拥有优质内容资源、出色运营能力、布局领先的公司有望受益，带动业绩增长。 投资建议：我们从研学赛道参与方出发： 建议关注国有属性背书、教育内容储备充足、渠道完备的地方国企出版公司：山东出版、中原传媒、中南传媒、城市传媒、南方传媒、新华文轩、皖新传媒等。 风险提示事件：文化监管政策风险；项目进展不及预期；宏观经济发展承压；研学消费不及预期；研报使用信息更新不及时的风险。 图表1：2019-2023E全国研学参与人次及增速（万人次） 图表2：2018-2026E研学市场规模及增速（亿元）