餐饮渠道增速亮眼，期待弹性释放

日辰股份(603755.SH)的公司快报告显示，该公司在2023年的业绩持续复苏，尤其是在餐饮渠道方面表现出强劲的增长势头。2023年全年，日辰股份实现营收3.59亿元人民币，同比增长16.49%；归母净利润0.56亿元人民币，同比增长10.52%。第四季度，营收和归母净利润分别达到0.94亿元人民币和0.15亿元人民币，同比增长24.11%和54.90%。

报告指出，日辰股份的餐饮渠道实现了40%的同比增长，同时在外埠市场的开拓上也取得了进展。从产品线来看，酱汁类调味料和粉体类调味料分别实现了16.3%和18.3%的增长，而食品添加剂则略有下降，同比减少26.9%。分渠道看，餐饮渠道的复苏尤为明显，其他如食品加工、品牌定制、直营商超、直营电商和经销商的销售额也呈现出不同程度的增长。

在盈利能力方面，尽管2023年毛利率略微下滑至38.8%，主要是由于产品结构调整和新品推出的影响，但整体盈利能力和净利率依然稳健。特别是在第四季度，毛利率虽有小幅下降，但销售、管理和研发费用率均有不同幅度的改善，使得归母净利率提升至15.9%。

展望未来，随着餐饮渠道的逐步修复和大客户的持续合作，以及新品的不断推出，日辰股份预计将实现稳定增长。预计2024-2026年的营收分别为4.3亿、5.3亿和6.3亿人民币，净利润分别为0.7亿、0.9亿和1.2亿人民币。基于这一前景，维持对日辰股份“增持-A”的投资评级，6个月目标价设定为25.73元人民币，对应2024年的市盈率为35倍。尽管面临食品安全、需求不足和原材料成本上涨的风险，但整体看来，日辰股份展现出较强的增长潜力和稳定的盈利能力。