钢材&铁矿石日报：市场情绪回暖，钢矿触底反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月1日钢材&铁矿石日报 市场情绪回暖，钢矿触底反弹 核心观点 螺纹钢：主力期价探底回升，录得0.23%日涨幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，市场情绪回暖，钢价触底回升，但建筑钢材需求隐忧未退，且负反馈逻辑未退，成本下行将拖累钢价，多空因素博弈下钢价低位震荡，后续破局有待需求持续释放，重点关注基建端表现。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得1.51%日涨幅，量增仓缩。目前来看，高供应下热卷需求走弱使其供需矛盾激化，库存降幅收窄，同时市场情绪偏弱叠加成本下行拖累，利空因素集中发酵，热卷价格承压下行，且品种间强弱也迎来变化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价强势上涨，录得2.61%日涨幅，量仓扩大。现阶段，弱势钢价下钢厂提产受限，负反馈逻辑未退，继续承压矿价，而供增需弱局面下矿石基本面也未好转，利空情绪发酵下矿价仍易承压运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国3月制造业PMI为50.8，比上月上升1.7个百分点 制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，均高于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 （2）3月重卡市场销量约10.6万辆，环比增长77% 根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年3月份，我国重卡市场销售约 10.6万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2月份增长77%，比上年同期的11.5万辆小幅下降8%，净减少约9000辆。10.6万辆放在最近八年来看，仅高于2022年3月（7.68万辆），比较接近2017年3月（11.46万辆）和2023年3月（11.54万辆）的销量水平。不过，尽管出现了小幅同比下降，但10.6万辆的销量表现，在当前惨淡的货运环境下，也可以说是相当不易。累计来看，2024年1-3月，我国重卡市场累计销售各类车型约26.3万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。26.3万辆的季度累计销量，相当于一季度的月均销量达到 8.77万辆，比上年同期的月均8万辆提高了0.77万辆。 （3）Mysteel：3月河北省11个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2024年3月河北省共批复铁矿石相关项目11个，分别是2个炼铁项目备案【变更】、4个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准 【变更】、2个重大项目社会稳定风险审查、1个企业投资项目备案和2个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案【变更】。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,410 3,480 3,592 3,660 3,630 3,712 3,250 2,470 250 940 -20 -20 -22 -20 -30 -31 -30 -30 0 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 779 723 9.90 25.65 101.04 102.80 21 -15 0.17 -0.05 -0.91 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,412 -1.76 3,486 3,405 2,016,762 -297,150 1,299,182 -134,960 热轧卷板 3,625 -2.00 3,688 3,623 455,229 -212,679 544,145 -39,662 铁矿石 740.0 -2.44 761.5 737.0 489,444 14,115 442,134 40,529 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-03 2024-02 2024-01 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局持续向好，库存大幅去化，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，供应收缩并维持年内低位，低供应格局给予钢价一定支撑，但品种吨钢利润好转局面下利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续回升态势，周度表需环比增34.82万吨，但高频成交依然表现低迷，弱势钢价下投机需求疲弱，两者依旧处于近年来同期低位，显示旺季需求表现不及预期。综上，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，市场情绪回暖，钢价触底回升，但建筑钢材需求隐忧未退，且负反馈逻辑未退，成本下行将拖累钢价，多空因素博弈下钢价低位震荡，后续破局有待需求持续释放，重点关注基建端表现。 热轧卷板：供需格局迎来变化，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增2.23万吨，刷新年内单周新高，叠加库存高位，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求开始走弱，周度表现环比降9.80万吨，相应的高频成交数据也冲高回落，相应的其主要下游冷轧周产量持续下降，冷热价差收缩，冷轧走弱易拖累热卷需求，加之出口需求暂无好转，短期热卷需求将持续走弱。综上，高供应下热卷需求走弱使其供需矛盾激化，库存降幅收窄，同时市场情绪偏弱叠加成本下行拖累，利空因素集中发酵，热卷价格承压下行，且品种间强弱也迎来变化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局弱势