宁德时代LRS模式推进海外布局，智己L6搭载超快充固态电池

宁德时代LRS模式推进海外布局，智己L6搭载超快充固态电池 核心观点 本周看点 ⚫宁德时代与通用汽车洽谈LRS模式的合作⚫智己汽车宣布智己L6将率先搭载行业首个量产上车的超快充固态电池⚫容百科技（688005.SH）与SK On将围绕三元和磷酸锰铁锂正极开展深度合作⚫赣锋锂业（002460.SZ）宣布与澳大利亚锂矿企业皮尔巴拉携手开拓上游资源 锂电材料价格 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003林煜linyu1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521080002 ⚫钴产品：电解钴（22.75万元/吨，-0.22%）；四氧化三钴（13.2万元/吨，0.00%）；硫酸钴（3.3万元/吨，0.00%）；⚫锂产品：碳酸锂（11.0万元/吨，-2.58%），氢氧化锂（9.9万元/吨，-0.30%）；⚫镍产品：电解镍（13.1万元/吨，-3.44%），硫酸镍（3.1万元/吨，0.00%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型12.4万元/吨，0.00%；622单晶型13.6万元/吨，0.00%；811单晶型16.1万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，-0.41%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.2元/平，-4.17%；9+3μm涂覆1.1元/平，-4.26%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型2.2万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 主力新车型密集上市，宁德时代5C电池装车上市2024-03-06 基本面利空出尽，板块超跌有望迎来反弹2024-02-271月新能源车销量预计同增约80%，宁德时代发布业绩预告2024-02-05 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-2月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长29%/32%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ⚫锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ⚫国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ⚫建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.1.1宁德时代与通用汽车洽谈LRS模式的合作52.1.2智己汽车宣布智己L6将率先搭载行业首个量产上车的超快充固态电池52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................7 3.重要公告梳理..........................................................................................8 3.1容百科技（688005.SH）：与SK On将围绕三元和磷酸锰铁锂正极开展深度合作83.2赣锋锂业（002460.SZ）：宣布与澳大利亚锂矿企业皮尔巴拉携手开拓上游资源83.3其他公告................................................................................................................9 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................9 5.风险提示...............................................................................................11 图表目录 图1：比亚迪海豹荣耀版上市.......................................................................................................7图2：哈弗二代大狗Hi4版上市....................................................................................................7图3：元UP上市..........................................................................................................................7图4：广汽传祺E9电动福祉版上市..............................................................................................7图5：长安UNI-Z上市.................................................................................................................7图6：小米SU7上市....................................................................................................................7 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................9 表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................9 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-2月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长29%/32%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●行业积极因素犹在，短期排产复苏有望带来反弹机会。展望24年，行业量增、价格止跌、龙头份额提升、海外出口等积极因素综合作用下，我们认为机会大于风险。经历前期车企去库存后，产业链将迎来补库周期，3月锂电产业链排产全线回升，同比2023年实现两成以上的增长，环比上，电池端整体环比增长约40%，材料环节电解液、正极、负极、隔膜环比增长五成左右，产业链恢复信号明显，有望进入量增利稳阶段，相比23Q4减值压力，24Q1起企业盈利也有望持续环比改善。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代与通用汽车洽谈LRS模式的合作 3月28日，据《晚点LatePost》报道，宁德时代目前正在与通用汽车洽谈LRS模式的合作，计划在北美共同建设一个磷酸铁锂动力电池工厂，选址有可能在美国或墨西哥。据悉，该工厂的计划年产能不低于宁德时代与福特合作建设的工厂（目前规划产能20GWh）；合作模式也很可能与福特的合作类似。通用汽车是全球第六大、美国第一大的汽车集团。若消息属实，通用汽车或成为宁德时代LRS模式的第三个合作车企，宁德时代的海外布局也将再下一城！ 所谓LRS模式，即宁德时代采用许可、授权和服务的方式，帮助主机厂乃至电池厂商快速建成电池工厂，工厂资