4月橡胶月报：调整结束有望再创新高

长江期货4月橡胶月报 --调整结束有望再创新高 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】 研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125 2024-03-30 目录013月走势回顾 02基本面分析 03技术分析 04后市展望 01 3月走势回顾 013月走势回顾 □3月份橡胶表现出强势上涨，即便月线冲高回落，但橡胶指数仍全月上涨4.62%。宏观宽松预期+泰国原料价格高企+国内停割+下游开工高+库存存在去库趋势，共同推动价格上行，虽然上涨中遭遇到巨大回调，但这就是橡胶这个世界四大工业原料之一本身就具备的超强弹性，机会与风险并重，在基本面和价格趋势没有改变之前，仍保持多头思维。 橡胶期货指数走势 资料来源：博易大师，长江期货 02 基本面分析 01供给分析-原料收购价 □国内方面，3月份国内依然在胶水停割期，没有原料价格。 □泰国方面，3月胶水收购价继续上涨，价格高企，但存在一定的有价无市现象，月底价格有一定扭头，但依然高企，折算成人民币为15352元/吨。 资料来源：隆众资讯，长江期货 02供给分析-进口 □据海关总署数据，2024年2月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值34.73万吨，环比减少38.92%，同比减少39.9%，进口均价1480.76美元/吨，环比增加2.23%，1-2月份累计进口91.6万吨，累计同比下降18.72%。 资料来源：隆众资讯，长江期货 03需求分析-下游开工 □2024年3月中国半钢胎样本企业产能利用率为80.66%，环比+27.40个百分点，同比+1.45个百分点。 □3月中国全钢胎样本企业产能利用率为72.32%，环比+31.26个百分点，同比-0.54个百分点。 资料来源：隆众资讯，长江期货 04需求分析-终端产销 □据中国汽车工业协会统计分析，2024年2月汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。2024年1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。 资料来源：iFinD，长江期货 05库存分析 □截至2024年3月24日，中国天然橡胶社会库存156.3万吨，较上期增加0.32万吨，增幅0.21%。 □截至2024年3月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.8万吨，环比上期增加1.18万吨， 增幅1.8%。保税区库存环比增加0.1%至9.13万吨，一般贸易库存环比增加2.08%至57.56万吨。 资料来源：隆众资讯，长江期货 06利润分析 □截至3月29日云南产区部分地区开始割胶，全乳胶交割利润656元/吨。 □截至3月29日，泰标理论生产利润为-114美元/吨。 资料来源：隆众资讯，长江期货 07基差与套利 □3基差小幅走弱，主要是期货领跑现货，符合季节特征，目前没新胶，老胶炒作空间不大，不及盘面反应强烈。 □跨品种套利方面，ru-nr走势较为缓和，激进则直接多ru空nr，稳健则等价差走高到3500以上后反套。 □跨期套利方面，5-9行情基本走完了，并开始换月不再考虑，可以考虑9-1反套，空9多1。 ru和nr价差走势橡胶5-9价差 资料来源：隆众资讯，博易大师，长江期货 03 技术分析 01技术分析 □主力换到9月合约。虽然橡胶价格波动巨大，回调较深，但没有破坏之前的W底上涨形态，ru2409 可以考虑依托14300-14500做多，空间应较为可观。 橡胶9月合约周线橡胶9月合约日线 资料来源：博易大师，长江期货 04 后市展望 01后市展望 □展望： 橡胶基本面未发生重大改变，整体依然偏多，4月走势有两种可能，一种是重拾涨势并创出新高，二是有新的证据证明此前的利多不成立，目前来看这种概率比较小，只是由于之前巨大回调使得市场信心受挫。 □建议： ru2409以14300-14500为依托建立多单。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137