公司2023年度业绩总结与展望
2023年度业绩亮点：
- 营收与净利润增长：公司全年实现营业收入74.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润8.9亿元，同比增长27.6%。第四季度，公司营收达到23.7亿元，同比增长27.7%；归母净利润为3亿元，同比增长34.4%。业绩表现符合公司此前的预告区间。
业务板块分析：
- 智能电控业务：该业务在2023年实现了显著增长，收入达33亿元，同比增长38.8%。主要得益于墨西哥一期工厂的投产，轻量化销量显著提升。
- 制动系统与轻量化业务：2023年，盘式制动器与轻量化零部件的收入为33.7亿元，同比增长26.6%。轻量化业务在第四季度的增长尤为明显，伴随墨西哥一期工厂的投产，销量同比增长68%。
成本与利润率：
- 第四季度毛利率提升至23.09%，较上一季度环比增加0.48个百分点。预计随着墨西哥产能的进一步释放和线控产能的爬坡，毛利率有望持续改善。
全球化战略：
- 公司的墨西哥基地产能已开始释放，一期项目于2023年第三季度投产，年产能为400万件轻量化零部件产品。第二期项目也正在推进，预计于2024年底投入生产，这反映了公司获得北美及欧洲客户的订单情况良好。
- 通过与通用、福特、沃尔沃、Stellantis等全球OEM的合作，公司在轻量化制动零部件领域拓宽了国际市场，推动了盘式制动器、EPB、线控制动等产品的海外销售。
产品线布局：
- 线控制动：正迎来智能化与国产化的双重机遇，作为高级别智能驾驶的必要执行件，公司有望在2023年实现出货量的新高。
- EPB：作为国内市场的头部供应商，公司有望凭借规模优势、性价比和迭代优化的控制算法加速国产替代，并逐步走向全球市场。
- 轻量化：通过拓展产品种类和全球化布局，公司覆盖了底盘轻量化产品的全领域，受益于汽车轻量化趋势和墨西哥产能的全球扩张。
未来展望：
- 预计2024年至2026年的归母净利润分别为11.6亿元、15.2亿元和18.7亿元，年复合增长率分别为31%、30%和24%。
- 当前市盈率分别为22倍、17倍和13倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 行业需求可能不及预期。
- 线控产品出货及盈利能力可能低于预期。
- 客户拓展可能未达预期。
- 海外产能投放与盈利可能低于预期。
