2024年3月PMI数据点评显示,PMI超季节性回升意味着经济活动的复苏速度加快。制造业PMI录得50.8%,环比1-2月平均值回升1.6pcts,建筑业/服务业PMI环比1-2月均值回升2.5pcts/1.9pcts,总体看,3月PMI综合产出指数录得52.7pcts,环比1-2月均值回升1.8pcts,显示节后宏观经济各大类行业的景气度恢复节奏均偏快。一季度经济实现5%增速的概率进一步上升。近期统计局数据连续超预期,关于宏观数据与微观体感、总量数据与高频样本之间契合度的探讨料将升温。后续关注三项要素:一是4月中上旬公布的3月M1增速是否有所回升;二是4月中旬发布的一季度经济数据对4月政治局会议定调的影响,预计政策基调将保持定力,宏观政策增量有限、存量偏缓;三是4月底PMI能否延续较高读数。PMI分项数据的详细拆解显示,制造业新订单/生产指数录得53%/52.2%,需求端恢复弹性相对更好。新出口订单录得51.3%,大幅恢复5个百分点,指向出口的边际改善还在持续。