上海东亚期货周报：生猪

上海东亚期货周报—生猪 2024年3月29日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询从业证书：Z0002220 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 观点 需求反馈仍不佳，屠企压力不减，养殖端看涨情绪稍有下降，短期猪价维持震荡调整，二季度猪价正周期预期不变。而由于临近交割，生猪行情利好未必有时间展现于近月合约，而09、11等远月合约预期利好支撑仍暂未兑现，减仓价格回调风险应予注意。 基本面 价格： 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ ⚫出栏价格：本周全国生猪出栏均价15.22元/公斤，周环比增幅2.35%，月环比增幅9.42%，年同比降幅0.2%。 ⚫猪肉价格：本周全国猪肉（前三等级白条均价）周均价为19.62元/公斤，较上周均价上调0.57元/公斤，周环比增幅2.99%。 ⚫仔猪价格：本周15kg仔猪市场销售均价为711元/头，较上周仔猪价格上调12.68%。 ⚫二元母猪：本周50kg二元母猪市场均价为1570元/头，较上周环比上调1.29%。 存栏： ⚫出栏体重：本周全国平均出栏体重为124.29公斤，周环比上调0.57%， 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 月环比增幅2.69%，年同比增幅2.22%。 ⚫冻品库容率数据：据涌益咨询数据显示，本周统计多样本全国冻品库容率15.86%，较上周下调1.67%。 ⚫能繁母猪存栏量：2024年2月涌益数据能繁母猪存栏1023073头，环比1月上调0.28%，年度同比下降8.41%。 屠宰端： ⚫屠宰数据：截止3月29日，统计样本屠宰企业日屠宰量为123024头/日，环比上周上调0.23%。 （注：以上数据来源：涌益咨询） 目录 一、价格相关数据3 二、出栏利润及体重7 三、生猪存栏9 四、生猪出栏数据12 五、屠宰端14 基本行情表 内容 向上驱动 1.本周全国生猪出栏现货价格及白条猪均价周末回落，但整体仍高于在上周水平；养殖端利润进一步扩大；惜售情绪仍存； 2.本周冻品库容率停止累库，环比回落1.67%，但需求冷淡库存去库速度缓慢；3.仔猪价格持续上涨至近一年内高点，二元母猪价格稳中稍增，补栏热度持续，市场看好二季度行情。 向下驱动 1.样本屠宰量继续维持低位，屠企购销偏冷，且最新公布2月样本屠宰量2104万头，环比-43.52%，低于去年同期水平；生猪消费未走出季节性淡季； 2.标肥价差继续走低，养殖端压栏情绪走弱，大体重猪出栏量增多。 逻辑分析 本周生猪期货市场整体偏弱调整，近月合约相对更为弱势。本周生猪价格上调后养殖端出栏积极性增加，随着标肥价差的走弱，二育及压力看涨情绪进一步下降，散户大体重猪出栏稍有增加，市场猪源量较为充足，但屠企对于价格上涨接受意愿持续低迷，样本屠宰量并未有明显改观，生猪总体供应仍强于需求；目前虽处于季节性淡季，春节返工后猪价仍经历持续上涨，更多反映的是市场对于生猪产能持续去化后二季度甚至下半年供应转弱行情走强的信心。清明、五一等假期将近，预计消费或将转暖，猪价得到更有力的支撑。 观点展望 由于需求反馈仍不佳，屠企压力不减，养殖端看涨情绪稍有下降，短期猪价维持震荡调整，二季度猪价正周期预期不变。而由于临近交割，生猪行情利好未必有时间展现于近月合约，而09、11等远月合约预期利好支撑仍暂未兑现，减仓价格回调风险应予注意。 一、价格相关数据 商品猪出栏价格 各省生猪出栏均价（元/公斤） 河南辽宁广东全国均价 32 28 24 20 16 12 商品猪出栏均价-周度（元/公斤） 河南 辽宁 四川 广东 江苏 32 28 24 20 16 12 8 21/10/28 21/11/28 21/12/28 22/1/28 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 全国生猪平均周度价格（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 20232024 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 白条猪价格走势 猪肉-前三等级白条均价（元/公斤） 河南 辽宁 广东 全国 40 36 32 28 24 20 16 12 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 河南猪肉价格-前三等级白条均价（元/公斤） 201920202021202220232024 60 56 52 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 15公斤仔猪出栏价格 全国规模场15kg仔猪出栏价（元/头） 2019 2020 2021 2022 20232024 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50公斤二元母猪价格 50kg二元母猪价格（元/头） 河南辽宁四川广东全国均价 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 21/9/30 21/10/31 21/11/30 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 基差走势改成3-7去掉1月 生猪基差走势图 5月基差 7月基差 9月基差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 -2400 -2800 -3200 -3600 生猪价差走势图 7-9价差 生猪价差走势图 5-7价差 -400-700 -800 -600 -900 -800 -1,000 -1,100 -1,000 -1,200 -1,200 -1,300 -1,400-1,400 2023-10-132023-11-132023-12-132024-01-132024-02-132024-03-132023-10-172023-11-172023-12-172024-01-172024-02-172024-03-17 二、出栏利润及体重 出栏肥猪利润 周度出栏肥猪利润（元/头） 母猪<50头5000-10000头外购仔猪育肥合同放养 1,600 1,200 800 400 0 -400 -800 -1,200 -1,600 -2,000 21/8/13 21/9/13 21/10/13 21/11/13 21/12/13 22/1/13 22/2/13 22/3/13 22/4/13 22/5/13 22/6/13 22/7/13 22/8/13 22/9/13 22/10/13 22/11/13 22/12/13 23/1/13 23/2/13 23/3/13 23/4/13 23/5/13 23/6/13 23/7/13 23/8/13 23/9/13 23/10/13 23/11/13 23/12/13 24/1/13 24/2/13 24/3/13 商品猪出栏体重 河南商品猪出栏体重（公斤） 201920202021202220232024 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 二元和三元能繁殖母猪比例 二元三元能繁比例（%） 二元能繁三元能繁 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 三、生猪存栏 能繁殖母猪月度样本数据（涌益咨询） 全国能繁母猪存栏量样本数据（头） 全国环比同比 1,400,00015% 1,300,000 10% 5% 1,200,000 0% 1,100,000 -5% 1,000,000 -10% 900,000 -15% 800,000 -20% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 能繁母猪存栏季度数据（统计局） 国家统计局生猪存栏量（万头） 生猪存栏环比 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 国家统计局生猪历年季度存栏量（万头） 201820192020202120222023 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 1季度 2季度 3季度 4季度 农业部能繁母猪存栏量（万头） 官方公布总量正常保有量正常波动区域（92%） 官方公布同比 35% 4,500 30% 25% 4,200 20% 3,900 15% 10% 3,600 5% 0% 3,300 -5% -10% 3,000 -15% 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 50KG小猪存栏样本数据 50kg以下小猪存栏量（头） 存栏量 环比 同比 2,400,000 20% 15% 2,200,000 10% 2,000,000 5% 1,800,000 0% -5% 1,600,000