雪天盐业机构调研纪要

雪天盐业机构调研报告 调研日期:2024-03-07 雪天盐业成立于2011年,是全国盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制公司。公司专注于盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品包括食盐、工业盐、畜牧盐、芒硝及烧碱等。2021年4月,公司推出中国盐行业首个高端副品牌“松态997”,并成为“中国烹饪协会比赛指定用盐”。公司还具备天然的区位和运输优势,是湖南省内唯一的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业,拥有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、河北永大、雪天技术、湘渝盐化六家国家食盐定点生产企业,并在30家省外分公司销售产品。公司拥有200多项专利,并秉承“融化自我、造福社会”的企业精神,以“匠心”传承优品,为消费者带来安全、绿色、健康的好盐。未来,公司将继续聚焦资源,强势占位中高端市场,持续提升品牌知名度、美誉度,将雪天打造成全国性高端领导品牌。 2024-03-28 董事会秘书陈蔚,法务证券部副部长沈红燕,证券事务代表刘昆 2024-03-07 分析师会议,电话通讯电话会议形式 淡水泉基金 其它 - 中邮人寿 寿险公司 - 景林资产 投资公司 - 南方基金 基金管理公司 - 东证融汇证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 磐泽资产 其它 - 平安养老 寿险公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 国寿寿险 - - 中金基金 基金管理公司 - 深圳市老鹰投资管理有限公司 投资公司 - 中银资管 其它 - 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 深圳市翼虎投资管理有限公司 投资公司 - 江信基金 基金管理公司 - 茂典资产 资产管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 高信百诺 投资公司 - 国信自营 其它 - 兴银基金 基金管理公司 - 东方自营 其它 - 建信保险资管 保险资产管理公司 - 坚果资本 - - 北京和聚投资 基金管理公司 - 遵道资产 资产管理公司 - 弘康人寿 寿险公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 东方证券资产管理 资产管理公司 - 驼铃资产 基金管理公司 - 中信产业基金 投资公司 - 东吴人寿保险 寿险公司 - 泰康资管 保险资产管理公司 - 投资者提出的问题及公司回复情况整理1.公司介绍以及近期经营情况? 雪天盐业是湖南省属国有控股上市公司,目前在盐行业中处于头部序列。公司着力构建“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”的新产业格局。在盐及食品板块,雪天品牌已经成为全国领先的品牌,品牌估值突破百亿。盐化工板块,公司近期拟在湖南衡阳投资80多亿 建设衡阳绿色低碳盐碱产业园项目,该项目已被列为湖南省十大重点产业项目之一。公司还涉足新能源领域,公司参股了一家研究电池正极材料的企业,并与中南大学的新能源电池团队合作,成立了钠电研究院,同时发布4款钠电正极材料,今年将进一步推动产品的应用和产值的提升。公司的整体布局遵循国家相关产业政策要求,旨在构建现代产业体系。2.Q:盐板块从报表看,收入和毛利相对稳定,能拆一下小包盐、中高端盐等的占比吗? A:公司2022年食用盐销售约150万吨,其中小包盐占30%左右,中高端盐占小包盐的12%左右。自2017年盐改以来,公司一 直推行全国战略和高端战略,食用盐销量逐年增长,中高端盐的占比也在逐步提升。在省内,公司的六大区分公司已深度覆盖全省的销售渠 道。在省外,区域性分公司覆盖全国各省市,全国战略布局持续完善。同时成立了进出口公司,海外市场不断拓展。未来,公司将持续推进在行业中的领跑战略和高端战略,并拓展和延伸向高品质研发领域的发展。3.Q:公司近年来持续高速增长,尤其是自2021年起,尽管整个化工行业低迷,公司依然保持较高增长率和稳定业绩。主要原因是什么 ?能否分析一下?A:一方面是盐板块持续发挥领先优势,市场占有率持续扩大,产品结构和价格体系不断优化,盈利能力进一步提升。另一方面持续加大科技创新,大力推进节能降本增效。湘渝盐化煤气化节能技术升级改造项目的投产后,可有效降低能耗和生产成本,增强了竞争优势。综上所述 ,这些因素共同推动了公司稳定的业绩增长。4.Q:接下来几年,公司在产能或者在销量的渗透率上,未来会不会有一个稳定的增长,在业绩方面有一个持续的上行的预期?A:接下来公司将坚定不移推进“聚焦资源,以盐为轴,一体三翼,两轮驱动”发展战略。一是推进公司盐化工板块扩大规模。公司最近公告拟在湖南衡阳投资80多亿建设衡阳绿色低碳盐碱产业园项目,该项目建成后预计形成产能合成氨60万吨/年、纯碱80万吨/年、氯 化铵80万吨/年、工业盐150万吨/年。此外,湘渝盐化通过升级改造项目后纯碱产能将提升至90万吨/年。二是将持续巩固并扩 大盐板块领先优势,通过聚焦产品、精准渠道,提升品牌影响力,持续扩大市场占有率、优化产品结构和价格体系,提升盈利能力。三是加快发展新能源+储能板块业务,盐穴综合利用和新能源电池正极材料项目均在推进。 5.Q:董事长最近离职,是出于什么考虑?A:董事长离职属正常工作调动。6.Q:关于经销,公司跟经销商是现金交易,还是有一定账期的? A:公司严格控制账期,对客户进行分类授信管理。公司食盐销售的账期比较少,大多是先款后货。7.Q:衡阳的绿色低碳产业园项目需要88个亿,资金来源是什么? A:衡阳绿色低碳产业园项目的资金来源有:自有资金25%,银行贷款50%,其余资金通过股权募资方式解决,包括但不限于引进财务投资者或战略投资者等(具体以实际情况为准)。 8.Q:衡阳的项目有一个88亿的资本开支,并且23年的上半年有一个定增,这两个项目都涉及到合成氨,合成氨是同一个项目吗?A:不是,衡阳绿色低碳盐碱产业园项目建成后其中可形成合成氨60万吨/年。定增项目中的湘渝盐化煤气化节能升级改造项目投产后,合成氨生产能力由现有的24万吨/年提升到30万吨/年,为湘渝盐化纯碱生产提供稳定原料来源,与衡阳项目中的合成氨是两个不同的项目。 9.Q:公司关于纯碱未来的供需格局,包括未来的一个价格走势,能不能帮我们展望一下?A:纯碱价格受多种因素影响,包括产能变化和市场。预计随着产能增加,价格可能会有一定程度的下跌。也有观点认为,新的房地产周期可能在今年下半年对价格产生刺激,同时在“碳中和”大战略和新能源高速发展的加持下,纯碱等下游化工原料将继续受益。10.Q:生产合成氨的原料煤,采购的上游是哪家,价格如何定价? A:来源比较多,不一定是固定的企业。价格以市场价为主。11.Q:公司具有众多盐矿资源,在盐矿的产能和储量,方面能介绍一下吗? A:公司拥有的盐矿资源储量丰富且品质优良,所属湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业和湘渝盐化等重要生产企业采矿权可采面积共计15.84平方公里,氯化钠储量13.15亿吨。关于产能方面,公司盐板块设计产能合计445万吨。公司2024年1月披露了下属湘渝盐 化子公司索特盐化拟新建60万吨MVR制盐装置,项目建成后索特盐化的生产能力为180万吨/年精制盐。未来的产能扩张计划,具体敬请关注公司公告。 12.Q:纳正极材料具体的下游客户是什么情况?以及我们今年就是在正极材料上的出货量上,有没有什么目标指引?A:公司在2023年5月份正式向市场推出首款公斤级钠电正极材料产品,产品送到山东奥冠、吉安冠佳等厂家评测,获得了厂家认可。2023年6月份完成了中试线的改造及中试放大试验,随后正式对外发布了MT-N20、N21、N40C、N40Z等4款钠电池正极材料 。预计在2024年启动1.5万吨钠电正极材料智能化生产线量产车间建设。13.Q:能介绍一下盐穴储能的一些实质性的进展吗? A:目前在做开工前的相关准备,预计年内启动开工建设。 14.Q:纯碱的毛利是多少?A:2023年纯碱毛利数据暂未披露,湘渝盐化煤气化节能改造项目实施后,纯碱及氯化铵整体生产成本预计下降200元左右每吨,毛利可能会相应增加。 15.Q:24年的一季度的经营情况是怎样的?A:一季度经营情况敬请关注公司公告。16.Q:公司收购盐化工的公司比较多,在这方面未来有没有进一步的收购的规划?A:公司一直是以盐为轴,在产业链上进行延伸,具体敬请关注公司公告。