正帆科技机构调研纪要

正帆科技机构调研报告 调研日期:2024-03-01 上海正帆科技股份有限公司成立于2009年，多年来致力于为我国集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、光纤制造以及生物制药产业提供制程关键系统综合解决方案。公司年轻、专业、充满活力和激情，致力于向高科技产业客户提供先进的技术、可靠的产品和完善的服务。正帆科技深知中国高科技产业的发展需要时间和耐心，因此始终坚持技术和服务的创新与优化，以助力实业兴国和技术兴国的民族理想。我们期待成为您值得信赖的合作伙伴，共同推动中国科技产业的繁荣发展。 2024-03-28 副总经理、董事会秘书陈越 2024-03-012024-03-28 公司现场会议、电话会议、券商策略会 特定对象调研,分析师会议,路演活动 嘉实基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 宏利投资 投资公司 - 新华基金 基金管理公司 - 上海人寿 其它 - 泉汐投资 投资公司 - 东证香港资管 - - 凯恩投资 - - Barings 其它 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 中航信托 信托公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 前海人寿 寿险公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - RaysCapital 其它 - 星石投资 投资公司 - 竑观投资 投资公司 - 翀云私募 - - 汇华理财 其它金融公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 博笃投资 投资公司 - 东证融汇 资产管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 泓澄投资 投资公司 - 国金自营 证券公司 - 西部证券自营 证券公司 - 华夏久盈 其它 - 华夏未来 其它 - 东北证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 华安财险 财险公司 - 百年保险 保险资产管理公司 - 合众资产 资产管理公司 - 信达澳亚 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 万家基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 华泰柏瑞 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 永安保险 财险公司 - 中信建投 证券公司 - 润晖投资 投资咨询公司 - WTFunds - - 博裕资本 投资公司 - 红杉资本 产业基金 - 农银汇理 基金管理公司 - 彬元资本 其它 - LyGHCapital 其它 - 混沌投资 投资公司 - 长城基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 富达基金 基金管理公司 - 理成资产 资产管理公司 - 中信保诚 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 乔戈里资本 资产管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - MarshallWace 其它 - 深梧资产 资产管理公司 - 阳光保险 综合保险公司 - 富国基金 基金管理公司 - 世嘉控股 其它 - 国君资管 资产管理公司 - 中保投资 投资公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国鑫投资 投资公司 - 光大控股 其它 - 方正证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 国金基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 太平洋保险 综合保险公司 - 南华基金 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 君康人寿 寿险公司 - 格林基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 千合资本 资产管理公司 - 银河证券 证券公司 - 雷钧资产 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 中信建投自营 其它 - 嘉合基金 基金管理公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 溪牛投资 投资公司 - 长江养老 寿险公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 兴证全球 其它 - 碧云资本 资产管理公司 - 东海基金 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 广发资管 资产管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 摩根资管 - - 寻常投资 - - 渤海汇金资管 资产管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 睿扬投资 投资公司 - 华商基金 基金管理公司 - 东北自营 - - 益和源资产 资产管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 东证资管 资产管理公司 - 长江资管 资产管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - Keywise - - 诺安基金 基金管理公司 - 1.请介绍一下公司2023年度的经营情况? 答:公司2023年贯彻既定战略发展计划取得了显著成效,超高纯工艺介质供应系统等主营业务继续稳步增长,气体业务和工艺设备模组 业务均取得高于公司平均增速的成长。在Opex业务领域,气体业务新产品研发和气体产品产能落地方面取得了显著进展;在Capex业务领域 ,半导体工艺设备模组产品开发、新客户拓展和市场份额提升方面取得长足进步;在行业拓展方面,半导体行业领域的新客户开发以及新签订单都实现快速增长。目前公司在手订单中,来自于半导体行业的订单接近60%,公司在其它相关新能源和高端制造业的业务拓展也有显著增长。 在公司业绩方面,公司发布2023年度业绩快报显示,2023年度实现营业收入超过38亿,同比增长42%;归母净利润超过4亿,同比增长55%;扣非归母净利润约3.4亿,同比增长57%。公司2023年度新签合同66亿,同比增长60%,期末在手合同61亿, 同比增长76%。 以上2023年度主要财务数据为初步核算数据,未经会计师事务所审计,具体数据以公司2023年年度报告为准。2.公司2023年度业绩显著增长主要有哪些方面原因?未来是否还能继续保持净利润增速? 答:公司2023年度业绩显著增长的原因:1、公司多年不断投入研发力量提高产品和服务竞争力,使得公司的市场渗透率(市占率)得到较大提升;2、国内半导体和新能源(光伏等)行业市场迅猛扩张,带来公司下游市场规模扩大;3、公司的产品和服务在行业客户中形成了良好的声誉,获得头部客户的广泛认可,具备较强的国产替代能力。 公司不断提升运营效率、降低费比,未来在营收规模和净利润不断提升的同时,净利润率也将稳步提升。3.公司2023年在手订单有多少来源于半导体行业?公司对2024年半导体产业景气度怎么看? 答:公司2023年在手订单保持高速增长,截至2023年底在手订单约61亿,其中来自半导体行业的订单占比接近60%,同口径行 业订单同比增长超100%。中国半导体行业最近几年产业链上下游取得令世人瞩目的快速发展,随着2024年全球半导体行业全面复苏,以及AI技术市场应用逐步落地,中国半导体市场更是叠加国产替代和发展新质生产力的大背景,我们对2024年乃至今后若干年的中国半导体产业景气度持长期乐观态度。 4.公司发行可转债的进展怎么样了?募投项目的进展是否受到可转债发行进度的影响? 答:目前,公司的可转债仍在发行申报阶段。公司已经通过自有资金和其它融资方式推进募投项目的建设实施,募投项目总体来说没有因为可转债再融资进度迟缓而影响实施进度。公司计划的募投项目,是实现公司战略目标而部署的重要项目,公司会克服一切困难,推动产品的量产节奏,按期达成产能落地。 5.公司气体业务产能落地情况如何? 答:电子特种气体方面,“铜陵一期项目”目前已进入试生产阶段。大宗气体方面,“潍坊工业气体一期项目”于今年3月完工投产;“合肥高纯氢气项目”将于今年2季度投产。公司在2023年还完成了十余个包括泛半导体行业客户在内的大宗气体现场制气项目,以及若干区域性工业气体并购和扩建项目。公司在2024年将会重点投建半导体前驱体、电子特气、电子大宗气等气体和新材料产品的产能, 同时会持续增长现场制气业务。随着气体和先进材料产品的产能逐年落地释放,正帆Opex业务规模将会快速放量、持续增长。6.公司在大宗气体品类方面有怎样的发展规划? 答:正帆科技从2022年开始实施电子大宗气和工业气业务全面发展战略。正帆潍坊气体项目一期已投产,可实现超过2万标准立方米 空分(氧、氮、氩)产品产能。正帆合肥三期也即将完工投产,投产后将提供电子级高纯氢气。公司自建了完整的液氦供应链体系,实现了电子级高纯氦气的稳定可靠供应。2024年随着几个典型电子大宗气站的投产运行,公司的电子大宗气业务将会持续稳定增长。 7.公司的前驱体产品与传统海外龙头企业相比有什么竞争优势?前驱体的市场空间如何?请问公司前驱体的客户导入的进度怎么样?答 :半导体前驱体是壁垒较高的先进材料,国产化率极低,公司在铜陵电子材料生产基地即将生产的前驱体涉及硅基、金属基、High-K和Lo w-K等二十多种产品,适用于逻辑和存储芯片制造工艺。从技术层面来看,公司前驱体产品的研发较为成熟,达到国际先进水平;从市场角度来看,前驱体产品市场集中度高,由国际大企业占据主要市场份额,本土供应商的低渗透率(不足10%)表明该类产品的可替代空间巨大 。 目前,公司前驱体产品陆续获得客户验证,推进进度良好,被验证的产品将随客户导入和产能建设的完成而逐步实现批量销售。8.请介绍下鸿舸半导体GasBox业务的经营情况和发展趋势?零部件还有卡脖子问题吗?鸿舸半导体在零部件领域会否推出新的产品? 答:正帆科技子公司鸿舸半导体的业务定位是成为泛半导体设备配套系统供应商。鸿舸2023年的业绩增长高于公司平均业绩增速。全球半导体设备投资的提升将带来零组件市场的增长,2024年将是中国半导体设备增长迅猛的一年,这对处于工艺设备上游的鸿舸半导 体来说,2024年将是又一个高速发展的年份。 针对核心零部件卡脖子问题,公司已实现核心零部件非美化储备,目前供应链比较顺畅。鸿舸半导体正在积极研发配套半导体工艺设备的新产品。9.公司一季度经营情况如何? 答:公司2023年末的在手合同金额同比增长了76%,充足的在手合同为公司2024年的业绩增长奠定了坚实基础。从目前来看,公司一季度经营情况良好,订单交付顺利,预计会实现同比增长,具体业绩情况请关注后续公告。