2023年度业绩点评：购物中心商管表现亮眼，住宅板块结构优化

华润万象生活的业绩报告总结如下：

一、业绩概览

• 2023年：华润万象生活实现营业收入147.7亿元，同比增长22.9%。其中，住宅物业管理和商业运营及物业管理的收入分别为96.0亿元和51.7亿元，分别同比增长23.1%和22.6%。归母核心净利润为29.2亿元，同比增长31.2%。

• 派息策略：公司末期每股派息0.481元，加上中期每股派息0.223元，全年每股派息总额为0.704元，派息率从45%提升至55%。

二、盈利能力提升

• 2023年：公司毛利率为31.8%，较去年提升1.7个百分点。其中，购物中心的毛利率提升9.5个百分点至71.9%，写字楼的毛利率提升1.5个百分点至35.6%。归母核心净利率为19.8%，同比提升1.3个百分点。

• 业务结构优化：商业运营管理的毛利贡献进一步提升，从2022年的59%上升到64%。

三、业务亮点

• 购物中心业务：全年实现零售额1812亿元，同比增长43.3%，展现出强劲的消费复苏趋势。公司新增14个轻资产外拓项目，购物中心储备项目达到83个，预计未来3-5年内将实现开业，为业绩稳定增长提供动力。

• 住宅物业管理：截至2023年底，公司住宅物业管理和商业运营管理的占比分别为65%和35%，与上年基本一致。在管和合同面积分别达到3.55亿平米和4.06亿平米，同比增长24.6%和21.2%。

四、财务展望

• 2024/2025年：预计营业收入分别为175.6亿元和207.7亿元，同比增长18.9%和18.3%；核心净利润分别为35.5亿元和42.5亿元，同比增长21.7%和19.7%。

• 评级：维持“买入”评级，当前股价对应2024/2025年PE为14.5倍和12.1倍。

五、风险提示

• 商场出租率及租金收入不及预期。
• 商场开业进展不及预期。
• 轻资产业务推进不及预期。
• 物业管理收缴率不及预期。

以上内容总结了华润万象生活2023年的业绩亮点，包括收入增长、盈利能力提升、业务结构优化、购物中心消费复苏，以及轻资产外拓战略。同时，也指出了未来潜在的风险因素。