公司2023年年报显示,全年实现营业总收入337.57亿元,同比增长10.8%,实现归母净利润27.62亿元,同比增长2.3%,实现扣非后归母净利润23.22亿元,同比下降10.0%。其中,水泥及熟料实现销量6190万吨,同比增长2.5%,海外销量增长贡献较大。骨料业务全年实现对外销量13137万吨,同比增长99.7%,骨料产能已达到2.77亿吨/年。非水泥毛利占比提升至44%,同比增长8pct。期间费用率小幅增加,资产处置收益贡献非经常性收益。资本开支加强控制,现金流质量保持较好。我们预计公司2024-2025年归母净利润为25.45/32.17亿元,新增2026年归母净利润预测为35.81亿元,维持“增持”评级。